VOL.54 一个赢得输家的游戏里，你要记住这3点

一个赢得输家的游戏里，你要记住这3点！

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最近一则新闻刷屏：面对大跌后的阿里巴巴，查理·芒格今年一季度突然重仓“抄底”。要理解投资大师的选择，有一个相关问题值得考虑：你更倾向于在以下哪个时间入场？

A．  几年内股价持续上涨-涨幅很大。

B．  几年内股价持续下跌-跌幅很大。

这个问题来源于《赢得输家的游戏》，作者是曾任先锋基金董事的查尔斯·埃利斯。大家的选择是什么呢？——如果选择A，那么你和书中90%的受试者一样；但作者认为正确的选择是B，因为以越低的价格买入，花费相同的成本获得的股份越多，未来可能的收入往往越多。这个测试说明，许多投资者的情绪和理性选择往往相违背。

为什么股市更像“输家游戏”？

在“赢家游戏”里，结果由赢家的正确行动决定；而在“输家游戏”里，结果则往往由输家的错误决定。现在美国市场中充斥着大量专业投资者，大家都不太会犯错或者错误都十分相似，所以投资也更像是“输家游戏”。而想赢得“输家游戏”的最好方法，就是减少错误。作者认为投资者若想走得更远，应该掌握以下要点：

投资的核心原则：认识你自己

面对市场的各种诱惑，“认识你自己”是投资的核心原则之一。股票市场里最大的挑战其实并不来自市场先生和价值先生，挑战是无形的，不能量化的，隐藏在每个投资者的情绪弱点中，如果能做到理性对待、目光长远、耐心持有、坚持目标就能在投资的路上走的更远。面对市场短期的频繁波动，善意的忽略是投资成功的秘诀之一。正如巴菲特所言：“日子久了，我们总会碰到好时候和坏时候，但投资并不因为好时候非常热情或者坏时候非常沮丧而有所得。”

“击败市场”，不如加入市场

基于长远眼光和明确目标来确立投资策略，是建立投资组合的基础，也是经历市场周期、进行长期管理的基础。要先清楚自己的财务状况和投资现状，对应自己的收入水平、储蓄、支出、使用可支配资金的时间和数量。面对市场随时可能出现的极端情况，只有投资者知道自己面对价格波动的承受能力。“击败市场的唯一方法就是击败专业投资者，但作为一个集体，他们就是市场。”面对变化无常的资本市场，如果投资者不能击败最大的、最活跃的机构，那么进行基金投资就是个良好的选择——既然无法“击败市场”，为什么不选择加入呢？

为投资设定时间框架

在投资方面，时间就是阿基米德的杠杆。投资的时间长度是制定正确资产组合的关键，持有的时间越长，投资组合的长期回报就可能更接近投资者的预期。数据显示，长期投资对投资者最有利。从长期来看，股票每年的回报率不太稳定，但如果将时间框架设置为5年，投资收益率的规律性会明显提高。如果时间框架设置为10年，回报率的规律性更明显。查尔斯·埃利斯指出：“长期来看，投资者遭受损失的一种典型情况是：在市场形式非常糟糕的时候，恐慌地清仓出局。他们会正好错过股票出乎意料大涨的好日子。”

好的，以上是我们今天的研究速递。每期五分钟，收获投资干货，不管是开车、运动、还是做家务时都可以陪伴你的耳边理财电台，欢迎点击订阅。谢谢你的收听，下期节目再见了。

基金投资有风险，请审慎选择。