业绩向好，谈谈化工板块的投资机会

化工板块2020年下半年表现不错

近期在直播中发现有很多同学的问题都集中在各行业走势上，所以近期节目给大家系列梳理一下各主要行业的的走势，逻辑和投资机会。

昨天讲了有色，今天我们再来梳理一下另一个顺周期行业——化工。化工板块在2020年下半年整体表现不错，上上投研团队梳理了中信一级行业指数的表现，从2020年06月01至2021年2月4日，化工板块上涨49.40%，在30个行业排第6。接下来我们详细了解一下化工行业。

化工行业是国民经济的重要基础性行业

一说化工，你会想到什么？橡胶？涂料？塑料？都对。其实化工行业包含数以万计的产品种类，范围非常广泛。各自具有不同的物理化学特性。而化学工业的发展速度和规模对社会经济的各个部门有着直接影响，目前世界化工产品年产值已超过15000亿美元。

化工产业链涉及到的产品众多，具有一定销售规模的化工品至少上千种，对于大多数普通研究者而言，掌握各种产品的名称以及具体用途就已经是一件非常困难的事情。我们找了一张比较不错的产业链的全景图供大家参考。

中国是全球第一大化工大国。化工产品的消费同国民经济状况联系非常紧密，主要去向广泛分布于基建、房地产、农业、汽车、服装等国民经济各个领域。随着过去伴经济由固定资产投资拉动方式的转变，国内经济的发展进入新阶段，以工业产品为主的化工品需求增长也相应受到影响。但另一方面那些与新兴产业及消费升级相关的化工品需求，依然保持快速增长。

基金持续增持化工股

公募基金的持股对整体行业走势有着越来越重要的作用。从目前公募基金整体持股情况来看，去年一季度末，化工行业基金重仓占比为近十年历史低点，之后公募基金对化工股票持仓持续上升，四季度末，化工行业在公募基金重仓持股中占比4.60%，较三季度末继续上升。

从基金重仓持有市值情况看，相对还是很集中的。有17家公司被基金持股市值超过10亿元，占化工板块总持仓的81.28%。文档中也为大家整理了基金持仓个股的市值排名。从这份名单中，我们也能在化工行业板块众多公司中，寻找到市值，质地排名都非常靠前的。

而从基金加仓名单也不难看出，目前主力资金仍倾向于流入龙头企业。基金集中“抱团”的原因在于，目前化工行业集中度在逐渐提升，中小落后企业持续关闭工厂，同时龙头企业持续扩产，规模效应为龙头企业带来了成本优势，盈利能力持续优化的同时竞争力也在不断提升，最终形成强者恒强的局面引得主力资金偏爱。

化工行业整体业绩不错

截止2月1日化工行业已公布的199家公司2020年业绩预告，其中净利润同比正增长的数量135家，数量占比67.8%，其中万华化学预计年度实现归属于上市公司股东的净利润为96亿元-101亿元，四季度归母净利润同比增长91%-113%；荣盛石化预计归母净利润同比增长221.7%-244.4%。业绩预告披露以来，板块内多只个股屡创新高。万华化学年初至今累计涨幅达超40%，卫星石化、东方盛虹、金发科技等年初至今涨幅也均超50%。

估值方面，据Wind统计，2021年2月1日申万化工指数市盈率（TTM） 为33.3倍，处于过去十年历史区间的70%分位。

对于化工板块的投资机会，伴随疫苗的推出，未来疫情的影响有望逐步消退，全球会步入复苏通道，需求修复的确定性很高。顺周期的公司商业模式较简单，就是赚商品的钱，产品价格暴涨，会直接引起对应公司业绩的爆发。自去年下半年以来，受需求拉动，化工品价格及上市公司业绩逐步修复，这一趋势今年有望进一步显现。整体来说，化工板块的投资机会还不错，不过前面我们也说了化工行业产品居多，行业内的公司也是良莠不齐，因此对投资者选股能力考验非常大，普通投资者尽量通过基金来投资是不错的选择。

目前行业指数是中证细分化工产业主题指数，该指数从化学制品等细分产业中挑选规模较大、流动性较好的公司股票组成样本股。前十大重仓股占比接近60%。近一年收益收益105%。但是目前没有跟踪指数的具体基金产品。

我们整理了主动型基金中持仓化工板块占比超过30%的产品，希望给大家的投资提供参考。

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