漫谈护城河之六：财务指标

请问光伏，新能源车，医药，消费，的龙头企业现阶段觉得高估了吗？还有可持续性？

同仁堂到处开药店好像也有点您说的装修人工等费用，是吧？

竞争优势指标验证：毛利率是核心竞争力，老厚度和变化；营运资产的对上下游的话语权；再投资看竞争优势的维护成本！

毛利率稳定或者趋升

毛利率高说明你的产品或服务在从原材料变到产品的过程中增值多，变化大，这种增值既有可能是产品本身质量变化带来的，例如创新的化学药，也可能是产品定位差异化带来的如把牛皮变成LV包，能够卖的出去说明消费者也愿意为这种增值买单

验证护城河的财务指标： ①毛利率，横向比较毛利率的高低、纵向比较毛利率的变化趋势（向上），如茅台的毛利率一直保持在90％左右。说明产品差异化强、 ②运营资金，（流动资产－流动负债），越少越好，如格力电器一直为负值。说明产业链地位强 ③资本支出，越小越好，说明业务不被世界改变，现金流好。