【直播回听】马红漫直击巴菲特股东大会

马红漫解读2017年巴菲特股东大会

——精华笔记——

1. 大举投资苹果，巴菲特的逻辑其实并没有变

巴菲特投资历来有一个逻辑：不投科技股，因为他看不懂。但是在2017股东大会上，巴菲特表示错过谷歌和亚马逊是他人生中犯的两大错误。从16年下半年开始，伯克希尔哈撒维公司开始大力建仓苹果公司。

从表面上看来，好像巴菲特改变了自己的投资逻辑，但其实并非如此，想投谷歌，是因为谷歌其实是个广告公司，它垄断了大量的广告业务。想投苹果，因为苹果其实是一家消费品公司。从这个角度来看，巴菲特的投资逻辑一直没变，仍然是以消费类公司为切入点，这些产品要看得见、摸得着，能够改变我们的生活方式和逻辑。

为什么巴菲特投IBM失败了？因为在他投IBM的时候，IBM已经不是消费品了。IBM在把自己的硬件业务卖给联想之后，开始做企业信息系统的集成服务，从这个意义上来看IBM已经改变了它的业务属性。

2. 中国市场是纯投机的市场吗？

任何一个新兴的市场或者不成熟的市场在一开始都会以投机为主，这种市场就像赌场一样。中国现在正好处于这个阶段。

巴菲特之所以能够成功，外在最大的幸运点是美国是全世界的领头羊，遇到再大的危机和压力，它都是第一个复苏。所以假如中国成为了下一个美国，那么坚守巴菲特的投资逻辑，就能获得很大的收益。

3. 巴菲特未来的接班人是谁？

巴菲特在股东大会上说，他选择未来接班人时有一个标准：这人得不缺钱。这样才能不贪钱，做价值商业判断时才能更客观。

4.巴菲特如何选股票？

巴菲特选择股票时强调企业的核心竞争力，也就是护城河理论，而且这种优势要持续5-10年以上；其次公司管理层的能力要获得巴菲特的认可，价值观要和他们相合。

5. 巴菲特和芒格的异同

某种情况下可以说是芒格改变了巴菲特的投资理念。在遇到芒格之前，巴菲特相信他可以在危机当中以最低的价格买到合适的股票，以此获得可观的收益。在芒格看来，经济危机当然会有，但是往往间隔很长时间，因此在投资中不要苛求特别低的价格，而要用最合理的价格获得最理想的中长期收益。

6.特朗普上台对巴菲特的影响

虽然巴菲特在特朗普当选之前屡次表示支持希拉里，但是在特朗普上台之后，他所提出的减费、减税对巴菲特的公司无疑是有很大好处的。

7.普通人如何做投资

中国市场目前处于大转折的时代，监管会改变中国的投资市场，它会逐渐从投机的市场变成价值投资的市场。因此，作为普通人，从进入到资本市场的第一天，就要把价值投资理念放到第一点。