第162集 50年前华尔街有个叱咤风云的中国人！

       各位听众朋友们，大家好，这里是十点测大盘。今天跟大家分享的这篇文章的名称是“老师群里一个粉丝的分享内容！”

       本篇文章发表于十点测大盘20年12月24日。

      早在50年前，华尔街有个叱咤风云的中国人，此人就是大名鼎鼎的“蔡至勇”，英文名：杰拉德.蔡。最巅峰的时候蔡至勇的影响力在华尔街是NO.1，不比今天的巴菲特的影响低，而当时的巴菲特可以说是一个“小角色”。1965年蔡至勇管理的基金规模是10亿美金，而巴菲特当时管理的资金总额是3700万美金，才蔡至勇的一个零头。

       业绩方面，巴菲特也远不如蔡至勇：在1958年-1965年近10年的时间里，蔡至勇的富达资本基金始终保持着高速增长，无一年亏损。从1958年至1965年期间，富达资本原始投资者的投资翻了27倍！这是一个令人瞠目结舌的数字！对比之下，巴菲特在195年至1961年期间，公司累积回报率为251%，虽然远超道琼斯指数增长率，但比起蔡至勇的业绩当然时远远不如。

      所以当初只要提到蔡至勇三个字，基金就可以大卖，蔡至勇的基金产品热捧到什么程度？当时的社会名流都去认购他的基金产品。后来的华尔街著名晚辈彼得林奇在《战胜华尔街》这本书里讲过一个事情：“连我的母亲，一个只有少量积蓄的寡妇，也被这阵基金狂热影响，在一个晚上做兼职基金推销员的学校老师劝说下，购买了富达资本基金（蔡至勇所在公司）。让她感兴趣的是，这只基金是一位中国人管理的，她相信东方人的头脑非常聪明，这位中国人就是杰拉德.蔡。他和管理富达趋势基金的内德.约翰逊，并称那个时代基金经理中的绝代双骄。”

       再介绍下蔡至勇地生平，1929年出生于中国上海，毕业于圣约翰中学。父亲是福特汽车上海地区经理，母亲则是当时上海证券交易所的一位女交易员。蔡至勇走向华尔街，显然是受到了他母亲的影响。而且，在蔡至勇鏖战华尔街的风云岁月里，母亲也始终是他的坚强后盾。

       就这样一位炙手可热的的人物，50年后，为了一个订婚戒指跟55岁的未婚妻打官司，官司还没打完，死于2008年7月9日，官司也不了了之（大家有没有发现：蔡至勇出生在1929经济危机，离世在2008年金融危机，注定一生跌宕起伏）。最终有多少财产，没有官方统计的数字，应该不会太多，否则不会为了要回一个戒指跟未婚妻打官司。而2008年的巴菲特个人资产已经高达400亿美元金，而且还在急速膨胀。他们俩之间到底有什么差别？一个健康长寿，资产节节攀高！另外一个却79岁就早逝，资产也未见大的增长！其实，他们的差距不是出生，也不是原始资本，更不是运气，就是选择了不同的路。

      巴菲特选择的是长期价值投资，蔡至勇选择的是短线投机，而且还是一个成功的投机家。1959、1960、1961年，蔡至勇这三年的基金业绩既然都超过了50%，同期的道琼斯涨幅分别为20%，-6.2%，22.4%，那时候正值中国三年自然灾害的时候，我爸那时候都在吃草根和树皮。巴菲特同期的投资业绩分别为25.9%，22.8%，45.9%，远远落后于蔡至勇。

1962年蔡至勇的基金就出现了亏损，巴菲特还嘲讽他了，但是他持续买入，重仓买入抄底，而且还真抄成功了，年底继续延续超50%的神话。当年绝对狠狠回报了巴菲特一个耳光，虽然那时候的蔡至勇并不认识巴菲特这种小角色。

       1963-1965年蔡至勇继续延续这个神话，很快成为了华尔街的传奇，成为广泛传颂的“来自东方的金融魔术师”。只要蔡至勇染指的股票，立刻就能获得追捧。“杰里.蔡正在买入......”,让华尔街的老人们想起了“杰西.利弗莫尔正在买入......”，这种疯狂和号召力，即使当今的中国股市上没人能比，徐翔也无法比拟。

       1965年蔡至勇眼看无法接班老约翰逊掌舵富达基金，他把股权卖了，然后离开了富达基金。凭借自己在华尔街的名气，很快成立了自己的基金——曼哈顿基金，于1966年2月15日正式运行。首期一下子募资到2.47亿美金，每年收取0.5%的管理费，蔡至勇年入120万美元。1966年的120万美元是一笔巨款，相当于现在的1000万美元，折合6500万人民币。

       资金还在潮水般涌入曼哈顿基金，到1968年总资产高达5亿美金。但是业绩没有了往日的风采，1968年出现了6.9%的亏损，1969年亏损36.8%，1970年亏损28.8%，到1974年基金客户的整体亏损超过了70%。也就是你如果1966年投资了100万到蔡至勇的曼哈顿基金，9年后，只剩下30万了。而同期1966年-1974年，此时中国正在如火如荼地闹文革呢！巴菲特的业绩分别是：20.4%、35.9%、58.8%、6.8%，12%、16.4%、21.7%、4.7%、5.5%，1969年巴菲特解散合伙人基金，之后的业绩是伯克希尔的业绩，全部正收益，无一年亏损。而此时此刻的巴菲特依然默默无闻，并不起眼。如果这9年你用100万投资了巴菲特的基金，到1974年的时候你拥有多少资产了？ 

       同样1966年的100万投入到两个风格完全不一样的基金当中，9年后，巴菲特的无名小卒基金，这100万到1974年变成了486万，而蔡至勇这个明星基金经理的基金变成了30万，相差了16倍之多。难怪50年后，巴菲特和蔡至勇的个人资产差距相差几百倍，几千倍。

       还有一个关键信息，同样是做基金的，蔡至勇始终是在“投机”，而且每次都能得逞，也算是一个奇迹。最先是把自己的曼哈顿基金打包卖给了一家保险公司，自己成功套现。而他给客户买入的这些股票，45只里面半数以上亏损大于90%，跟你们大家追热点，买概念股是一模一样的。蔡至勇早年的业绩就是靠短线博弈出来的，快进快出，追热点，遇到美股10年的大牛市，所以侥幸赚得几年高收益。当然他自己因为出售了基金公司，所以最终也是赚得了2700万美元，那是1973年，蔡至勇44岁，比巴菲特大1岁。而巴菲特那时候的身价已经追上了蔡至勇，1969年解散合伙人基金的时候，巴菲特的个人资产也达到了2650万美元。但是他们俩有一个本质的区别：巴菲特是靠帮客户赚钱获取的，而蔡至勇是靠出售客户的信任获取的。几十年后，他们俩的差距越拉越大，虽然蔡至勇起点很高，但是被巴菲特“善良的复利”打败了。

       我给大家讲讲巴菲特是如何善待客户的信任：1969年巴菲特准备解散合伙人基金，当时基金总资产大约1亿美金，现金5600万和三只标出合理估值的股票，放到台面上，让基金持有人优选选择，你可以全现金、全股票或者都来一点，最后剩下的才是巴菲特的。虽然巴菲特希望持有人选择现金，但是他还是坦诚地告诉大家：“我的个人看法是，多元零售和伯克希尔股票的内在价值在未来几年会有大幅的增长，我认为两种证券都可以长期持有。”

       巴菲特当然说得是真心话，如果当年选择了伯克希尔的股票，至今差不多涨了1万倍。当时的股价是38美元，而现在是35万美元。拿现金离开的人，巴菲特还给他们提供专业的理财建议，分别介绍了当时靠谱的合伙基金，真的负责到底。这让我想起来了，上次广州一个客户想要把700万全部投到芒叔的基金里面来，芒叔很真诚地给予推荐了几只国内顶尖的私募基金，希望客户合理配置资产。芒叔不是不敢接，而是纯属站在客户的角度，合理配资优秀的基金，同时也可以做客观的对比，以确定自己最坚定的选择，才能拿得更安心，赚到能够赚到的钱。还有一个客户，把家里的房产、存款、理财等全部家底都发给了芒叔，芒叔给予了整个资产的合理配资方案，芒叔说了这也是我们帮助客户的一方面服务，不仅仅管理了委托我们的资产。

       就因为巴菲特如此珍惜客户的信任，才有了伯克希尔的辉煌未来，才有了今天的“股神”巴菲特，神的不仅仅是赚钱的能力，更是人品。就因为巴菲特良好的人品，才有机会收购到更多优秀的企业，才有伯克希尔的今天。而蔡至勇把投机成性，耗尽人品，卖掉曼哈顿基金客户后，又做了几次类似的合并套现的事情，都是留下一地鸡毛，最后在2008年7月9日官司中突然离世。而巴菲特的资产还在继续膨胀中，2018年的数据是900亿美元。路选对了，少折腾也能让你活得更久，只比巴菲特大一岁的蔡至勇离世已经12年，这12年巴菲特又赚了500亿美元。投资真的是一个长跑，最后拼的是寿命，当然过程的快乐也很重要，价值投资就是具备过程快乐和结局美好的两个条件，还不值得你坚持吗？