茅台又疯了，上涨逻辑在哪里？

大家好，今天是12月8日，星期一

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最近两天股王茅台又涨疯了，股价连续两个交易日创出新高。12月8日茅台最高达到1850.84元。不仅茅台股价疯涨，整个白酒板块也一起狂欢。金徽酒、老白干酒、青青稞酒等纷纷大幅上涨，整个板块全线飘红。

大家惊呼A股的“酒瘾”又犯了，白酒是真的香。截止今天午盘，19只白酒股中有7只白酒股涨幅超过5%。那么是什么因素引发了A股这波“白酒行情”

白酒股为何突然启动

导致这波白酒行情的一个直接原因是，临近春节许多高端和次高端白酒企业开始逐步调整出厂价格。例如泸州老窖上调了部分头曲和特曲产品的价格，剑南春的产品全线涨价。国台等酱香型白酒也纷纷上调了出厂价格。酒企在年底掀起涨价潮已经成为一种惯例。去年的12月份泸州老窖、水井坊、酒鬼酒、剑南春等酒企就纷纷调高出厂价格。

不仅是白酒的出厂价格存在上涨预期，而且白酒在终端市场的价格到年底时也会出现一波上行。2020年第四季度茅台计划销售4160吨飞天茅台，这与往年的销售目标相比有较大幅度的提高。但是销售量的增长并没有改变茅台供不应求的局面。截止到上周，飞天茅台的批发价维持在2800元左右的水平，而茅台的终端零售价已经上涨至3000元左右。终端市场强烈的需求是促使茅台股价创新高的最直接原因。

茅台为什么能够成为“酒黄金”

要理解茅台为什么是茅台，我们可以先来看看中国白酒市场的细分赛道。我国的白酒市场大体可以分为高端白酒、次高端白酒、中档白酒和光瓶酒四个细分赛道。其中高端白酒的市场格局非常稳定，基本被茅台、五粮液和泸州老窖三家垄断。高端酒赛道的毛利率是所有细分赛道中最高的。茅、五、泸三家酒企的毛利率分别为91.07%、70.49%和77.19%这么高的毛利率在A股中出了白酒板块，其他所有板块是很难达到的。100块的收入能产生90多块的毛利，这种赚钱的能力堪比“印钞机”。有如此强大的盈利能力做保障，茅台成为“股王”也就不足为奇了。

除了高毛利，茅台的另一个特质是“稀缺”。“茅台不仅是用来喝的，更是用来炒的”。由于高端白酒可以长期贮存，并且时间越长，价值越高。这就导致茅台变成了一种“收藏品”不仅要满足现在喝的需求，更要满足未来人们收藏的需求。所以这赋予了茅台“金融资产”的属性。由于茅台市面价格每年都会升高所以存茅台比存钱的收益还要高。茅台逐渐成为人们对抗通货膨胀的一种“金融资产”。

让茅台堪比黄金的第三个原因是由于茅台的价格“双轨制”所造成的。由于茅台存在两个价格，一个是出厂价，另外一个是终端市场价格。两个价格之间存在这巨大的差距。例如茅台的出厂价格为900元，但是市场终端的销售价格已经达到了3000元。经销商通过囤积茅台，短期内可以获得超过三倍的利润。所以中间商的“囤货赚差价”行为导致了茅台的终端价格高企堪比黄金。

最后茅台酒在国人心目中的地位导致茅台的供不应求，即便茅台在不断的加大产能，但是依然无法满足社会对茅台的需求。

茅台基酒的产量已经从1997年的4468吨增长到2019年的49923吨，增长了11.17倍。但即便如此大的产量增幅仍然无法缓解市场上供不应求的状态。茅台作为典型的“奢侈品”越是涨价，人们就越是疯抢。没有最贵只有更贵已经成为一种茅台所特有的现象。

茅台还能买吗？

上面几点原因不仅让茅台酒的价格堪比黄金，同时也让贵州茅台的市值跃升为A股第一。面对茅台现在这么高的股价，人们不禁要问，贵州茅台还值得投资吗？这个问题我们可以从几个方面进行考虑。茅台在白酒界的“江湖地位”会被取代吗？似乎在可预见的未来，这种事件发生的可能性很小。第二，茅台的品牌忠诚度会逐渐丧失吗？当然不会！人们对茅台的忠诚度只会越来越高。既然茅台最核心的竞争力在很长一段时间会持续存在，那么茅台的股价在未来大概率还是会上涨的。虽然可能会有短期波动，但是长期增长的势头是不会改变的。

希望今天的内容能对大家有所帮助，谢谢大家的收听。