周期那么火，机构为何密集调研科技和医药？

大家好，今天是11月24日，星期二

投资“顺周期”要建好就收

在我国经济持续复苏，新冠疫苗出现重大突破的大背景下、“顺周期”近段时间成为了资金关注的主角，在券商的“大声疾呼”下，“顺周期”成为了A股市场结构性行情的主线。但是长久以来一直保持着低估值状态的周期行业，能否出现持续性的爆发，目前还值得买吗？

其实，“顺周期”值不值得买这个问题要加一个限定时间。我们要从短期和长期两个维度来思考这一问题。短期来看，煤炭、染料、水泥、有色等周期性板块均大幅走强。周一煤炭ETF盘中涨超7%。此外，有色金属、化纤行业、锂矿指数等与顺周期相关的行业，涨幅均超过4%。

但是，从国家的整体布局来看，A股长线的投资机会依然是在科技股，在创业板和科创板。我国“十四五规划草案”提出的高科技自主化战略必然会促使资本市场长期向科技板块倾斜。一些重点科技领域（例如5G、人工智能、集成电路、生物科学等）一定是资本市场长期且持续的焦点。

就中短期而言，由于科技与医药板块前期涨幅过大，所以导致估值偏高。而顺周期由于其整体估值始终保持在较低水平，加上近期经济复苏预期的不断强化，所以市场短期内对顺周期板块的走强形成了较为一致的预期。

但是顺周期行业多是一些比较传统的行业，产业格局稳定、商业模式固化，企业未来的发展空间非常有限。鉴于此，在投资顺周期行业的时候大家还是要“快进快出”不要介入过深，做到“见好就收”。

公募扎堆调研科技和医药

以上观点也可以从公募基金的调研动态中得到验证。作为市场上的绝对主力，公募基金的动向代表着大资金对某一行业或板块的看法。从11月以来，从机构调研数据来看，科技和医药仍然是大资金重点关注的对象。

从排名前10 的公司来看，卫宁健康获得427家机构调研，是11月被调研次数最多的公司，排名第二的是迈瑞医疗，共获得398家机构的调研。在排名前10的公司中，有8家来自科技或医疗行业。如此大的占比说明机构依然钟情于科技和医疗两大领域。

短期回调

不过，医药和健康短期出现回调也是不争的事实。在申万28个一级行业中，医药生物板块近3个月累计下跌7.34%，较8月初高点累计回调16个百分点。计算机、通信、电子板块近3个月分别累计下跌11.49%、9.63%、2.82%。短期看医药和科技仍然可能出现惯性下跌的走势。但是适度的回调却也给两大板块内的公司提供了难得的估值修复的机会，让相关行业的公司重新具备了投资价值。

机构提前为明年布局

临近年末，机构扎堆调研医药和科技股很可能是为来年的四季报行情做准备。毕竟下跌为机构提供了一个难得的逢低买入良机。从以往的经验来看，调研偏好在很大程度上能反映资金的偏好。调整幅度较大的科技医药相关个股由于估值大幅修正，或再度受到资金关注。

从今年年底，到明年上半年，很有可能出现一波跨年行情。全球经济大概率复苏，加之外部不确定性基本消失，内部宽松有望延续的情况下，周期、消费、科技等板块均有机会。 “十四五”政策预期较强的新能源、科技、芯片等板块或出现轮动上涨的行情。所以对于长线投资者，科技和医药板块仍然具有很高的投资价值，包括以科技和医药为主题的主动型基金，或者配置跟踪医药和科技指数的ETF。当然，为了控制风险，还是建议定投或者分批的方式逐步建仓。