价值投资的进化：从捡烟蒂到创造价值 | 第126期

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格雷厄姆，确立了价值投资理念的4个基本原则：买股票就是买公司、安全边际、市场先生、能力圈。
不过在具体实施投资的时候，因为每个人身处时代不同，对价值投资策略的理解也有区别。 螺丝钉也一直跟大家说，每个人的投资策略，其实跟他所处的年代也有很大的关系。所以，同样是价值投资，也要结合时代背景来看。

格雷厄姆投资的时代，经历了美国的大萧条、还有第一次和第二次世界大战。

当时很多企业朝不保夕，能不能长期经营，都是一个未知数。 所以当时很多企业的股价也非常低。

当时的股价低到什么程度呢？

有的公司市值，比账面的流动资产还少。

这意味着，买下这家公司的股票，然后变卖公司的资产，不仅可以把本钱收回来，还能有得赚。

格雷厄姆和巴菲特早期，做了很多类似的投资案例。