1-4 特别篇：该如何理解和交易“疯狂”的黄金

你好，我是对冲研投辛钡，系列课程开讲以来收到很多用户的好评，在此我代表对冲研投研究院对大家的支持表示感谢。

近一段时间以来，黄金走出了一波震撼的大涨行情，引起投资者的关注，也有很多读者在后台询问对黄金的看法，今天这堂课，要不我们就插播推出一期黄金特别版，跟你聊一聊黄金到底是什么，该怎么定价，真的是避险资产吗，以及，该如何选择投资工具。

KEYNOTE

1.黄金应该怎么定价？

并不是说有风险就该买入黄金，黄金价格对标的是实际利率。

2.为什么要超配？原因很简单，所有主要国家的债券收益率都要沉到地板上。在名义利率快速下降的过程中，实际利率快速下推，这就意味着会出现大量的负利率债券，但现在实际利率水平还在正数，你就会发现既然黄金对标实际利率，肯定超配黄金，让实际利率下沉，真正在交易的就是这个路径。

3.低波动率下做交易，高波动率下重要的是做风控。

4.投资工具：

第一：实物黄金

第二：黄金矿商股票

黄金矿商里面，全球最大的是纽交所的巴里克黄金（其股票代码就是GOLD）；国内A/H股最大的是山东黄金（上市代码：600547）

第三：黄金ETF

黄金ETF分两种：一种投资于实物黄金，其价格追踪黄金价格；一种投资于黄金股票，其价格追踪组合中的股票价格。黄金ETF的优点在于资金门槛和交易费率都很低，可以随时买卖。

1.黄金实物ETF，目前规模最大的黄金ETF是GLD

2.黄金股票ETF，目前规模最大的黄金股ETF是GDX。

第四：黄金期货（包括期权）

国内的上期所和国际芝商所（CME）是黄金期货的主要交易平台