【实战】完胜炒股的，基金上半年最高赚80%！究竟是怎么赚的？

边学边赚，就在好买商学院，我是桂煮编。

这个周末我们来聊聊上半年的基金投资，顺带预判下下半年的操作。先摆数据，创业板上半年大涨35.6%，主动股票型基金平均收益超过20%，均大幅跑赢上证综指（-2%）和沪深300指数（1.64%）。有些人就说了，这是“炒股还不如买基金”啊。那么，你知道这些基金这个钱是怎么赚的吗？下半年它们还能赚吗？

（一）今年基金为什么那么“赚钱”？

1）首先，今年是结构性行情，成长风格占优，创业板指数连续第二年大牛市，医药、科技表现也是最好的，其次一些食品饮料等板块也不错。所以如果抢到这些“赛道”（或者说风口）的，不管是指数基金、还是主动管理基金，收益都会不错的。

所以我们年中总结会看到，以指数为例，医药、科技、创业板/成长类指数、食品饮料/农业/消费类指数，一定是表现最好的。

对应的，如果投资这些板块的主动管理基金，上半年也一定业绩非常优秀。股票型基金里面，前面基本都是医药主题，其他是中欧的消费股基，还有富国互联科技股票、国联安科技动力股票、华夏科技成长股票等科技主题股基。

混合型基金也是，排名靠前的都是医药，后面科技成长类的，也有些什么热门板块都持有的，通过行业优先和个股精选，实现整体的收益靠前。

2）其次，基金只会聚焦最优秀的个股，可能前十大重仓股就占据了60%甚至更多的基金资产了，这些龙头股的表现，肯定要好于一些指数，毕竟指数里有太多乱七八糟的东西，比如上证指数、沪深300里大量的银行、石油、周期股等，今年表现都一般。

（来源：好买基金网，某科技基金，数据截止2020.6.30）

所以主动管理基金上半年可以比指数获得更大的收益。如前面统计表，上半年指数最高的医药指数涨幅60%左右，混合型的医药主动基金收益能到70%，股票型的医药主动基金收益能到80%。

还有些比较优秀的基金经理，采用的行业精选、个股精选的风格，看到比较好的板块、或者个股，也会纳入自己的基金持仓，人家专业的人挑选出优质股票去持有，这些基金的业绩当然不会差。

这个我们留在下一期明天的内容，继续跟大家分享。我们把之前做的《中国知名的基金经理》上中下，做了又一次更细致的梳理，并跟踪它的持仓，以及上半年的业绩，看他们未来的机会，看谁最可能“出道”。

3）再次，好的赛道或风口不多，每一个赛道或风口里的龙头股也就那么多，所有的基金都不是傻子，我即便不知道买，也可以抄作业啊，看隔壁大咖们都买什么，我也跟着买。这就叫“抱团”。结果大家都赚的盆满钵满。然后收益好的基金，基金经理也火了，再加大发售基金，新的资金又进入同样的赛道、风口，进一步导致正向的循环效应。

所以今年的很多基金，可能基金、基金经理以前的业绩、知名度完全没有，突然一下子全成了牛人、黑马，对这些基金，大家还是要小心些。他们能不能在风口变化前，提前感知并准确踩到下一个风口，更长时间内保持我们基金收益的稳定增长？如果最后又是大起大落，那就没什么意思了，对追高进去的人，更是会比较惨。

比如下面这只基金，在2017年6月前还是满仓的大蓝筹，一两个月后，新上任的基金经理把所有持仓几乎换掉了，全变成了成长类股票。

（来源：好买基金网，某基金，数据截止2020.6.30）

如果布局的时点好，或者基金经理本人对这块新领域比较擅长也好，但最怕，他只是跟风跟了个风口，还跟在了高位，后面一旦市场风向变化，就会无所适从，你的账户到时候也会很难看。这就容易发生，涨的时候你的基金盈利高达100%，跌的时候只要回撤50%，你的盈利瞬间就全没有了，甚至变为亏损。

其实当前这种“抱团”情况在17年也发生过，当时是反的，成长股从15年6月整个A股那轮牛市铸顶后，持续熊市了3.5年到18年10月。而这期间也有结构性牛市，白马股在16、17年上演了疯狂的抱团效应，也是大量资金不管是蓝筹基金、还是成长基金，都去或多或少买了很多白马股，导致基金那两年赚钱都不错，但股民收益不是太好，当时叫“二八分化、一九分化”。（不过出来混都是要还的，随后的18年，因为长生生物事件、茅台业绩不及预期、以及带量采购消息，还有毛衣战等利空连环打击，累计了巨大涨幅的白马股18年随后也出现了踩踏式的下跌调整。）

（来源：好买基金网，某白马基金，数据截止2020.6.30）

第一部分的结尾，我们也延伸个话题：

那么要不要因为基金收益好，就否定股票的投资价值呢？也不要吧。二者不是“任选其一”的你死我活关系，关键在于它们哪一个更适合你。

其实跟投资优质的股票型基金、基金经理一样，如果持有好的股票、长期趋势向上的股票，也还是蛮多收益的。今年很多医药、科技、甚至大消费类的股票，涨幅翻倍的不在少数。

所以，不管是股票、还是基金，都要会花一些时间、精力，也需要一定的专业性，去挑选优质的赛道、优质的股票或基金，并且做到长期持有、不为波动所动，才能获得高的、可持续的收益！

至于你是否适合买基金、还是股票，也要看你的时间精力、专业能力、心理承受能力、风险控制手段是否充足。再不然，两个一起买，一个为主、一个为辅，到年底了再PK一下收益~~

（二）下半年怎么投资？

总结前面说的三点，第一个找对下半年的风口，第二个跟对人、也就是好的基金经理，第三个那种跟风的基金我们就不看了。

1）关于风口，首先，我们反复说了科技、消费、医药是好的“赛道”：

科技细分为很多领域，包含5G、消费电子、半导体、计算机、新能源汽车、人工智能（含高端装备制造）、甚至生物医药等等，可以看个人兴趣看好，投资相关指数或主动管理基，投资单细分领域、或者多元配置的大杂烩基。这些东西不受疫情影响，另外是社会发展趋势，还有国产替代大潮下，业绩在未来几年都不会差，也反复有故事讲、有资金炒。

消费是个较为长期稳健的东西，不管是食品饮料，还是可选消费，甚至更广义的大消费，如家电、汽车、建材、百货零售、生活电商、美妆、快递、物管、农业，甚至包括消费电子、游戏、娱乐休闲类等一些新消费。我们发现很多优秀的价值型基金经理、甚至知名的长跑型基金经理，都会把消费定义在更广泛领域。这部分下期也会具体到基金去说。另外特别关注疫情全面好转后的消费复苏收益部分，比如传媒、休闲娱乐等。

医疗是唯一一个略高估的行业板块，毕竟去年涨了70%，今年上半年又是60-80%，有些透支了。按照我们以前也说过的股价涨幅测算公式（也要隐含收益率）：股价涨幅=股息率+市盈率效应+盈利增幅。像中欧医疗的十大重仓股，很多盈利增幅30-70%，加上市场行情较好时给予的更高估值，现在股价年涨幅70%左右已经是比较高了，很难想象今年医药涨幅都超过100%那种景象，除非年中、年底业绩报告显示，真的医药整体盈利都炸天了。所以医药这块下半年还有机会，但空间受限，波动加大，另外要看业绩兑现、还有疫情的反复情况。但这不改变医药的长线赛道优势。

除了科技、消费、医药，接下来还可以适度关注的风口就是，昨天也说了的：金融（包括低估值的银行，还有每次牛市跑在前头的券商），要知道如果真有大级别行情，券商是盈利空间非常大的品种。还有保险也因为投资收益，也会有不错收益。

（数据来源：wind，区间2014.1.1--2020.7.3）

我们看历史两次大级别牛市券商的表现：

数据来源：Wind，好买基金研究中心，数据区间：2005.6.6~2007.10.16

注：图中只显示了涨幅排名前10的行业

数据来源：Wind，好买基金研究中心，数据区间：2014.7.22~2015.6.12

注：图中只显示了涨幅排名前20的行业

除了金融，前两天我们还提到了其他低估值的板块，有红利指数（高股息股票）、建筑装饰、周期的煤炭/有色/钢铁/交运等、港股、以及地产。

综合过去两天风格切换结果，我们简单列个表：

（数据来源：好买基金网，2020.7.2---7.3，以上产品不代表投资推荐，仅供参考）

但如周四文章里我们说的，这部分只具有配置的价值，是结构性的机会（低估值的估值修复、补齐短板），不是趋势性、长期持有的东西。也不要受前两次牛市的板块涨幅来预测某些行业，比如05年的周期股涨幅最大，14、15年的航空指数、互联网等涨幅最大，毕竟每个时期的经济周期，大环境都不一样了。

2）风口说完了，第二个就是：跟对人、也就是好的基金经理。他们会帮助我们判断风口，提前埋伏风口，及时盯住市场作抉择和变化，最终帮助我们渡过风口的切换、长路中间的波动、实现业绩的长牛。这部分同样也在下期和大家梳理具体的基金经理和基金。这次我们希望剖析更细节，然后结论更集中、可直接拿来用。

总之，券商本周累计涨幅高达17%后，下周更多板块的行情可能加快演绎，历史看一个更加可以期盼的时期到来，你准备好了吗？

好了，本期内容到这里，最后做个小调查：关于炒股，还是炒基金，你认为哪个更靠谱呢？下半年你准备怎么投资？

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