1094.普通的发明不普通

普通的发明不普通

发布于05-10 07:54

来自持有封基的雪球原创专栏

 主播：小陆

在我们日常生活中，很多事物我们早就习以为常了，就像空气，你平时不会觉得珍贵，甚至感受不到它的存在，只有到了空气稀薄的高原上，你才会感受到氧气的珍贵。再譬如，我们每天使用的十进制，可以设想一下，如果没有十进制，那么我要用一个1万的数字，就要发明1万种不同写法的数字。

同样，约翰·博格发明的指数基金，也是这样一个现在看来习以为常，但其实并不简单的发明。

我们知道，现代股票出现在1602年，荷兰为了集资开拓新大陆，用股份公司这种企业组织成立了东印度公司。股份公司这种现在看来习以为常的组织，给当年荷兰的崛起奠定了基础。但说到“如何投资股票”，在很长一段时间里，博弈成为投资股票的主流。

如果说格雷厄姆、巴菲特他们从价值投资的角度来引导投资者，那么约翰·博格是从简单、透明、廉价的角度来引导投资者。在股份制发明的几百年来，在股票交易上充满着贪婪和恐惧。约翰·博格的指数基金，首先是简单透明，就是告诉大家，指数基金是跟踪指数的一个股票的集合，基金经理唯一要做的事情，就是跟踪指数。

这种看似简单的基金从制度上避免了基金经理的老鼠仓行为。因为即使指数换仓，也是大家都知道的公开行为。

其次是廉价，一般指数基金的费用只有主动类基金的一半甚至更少，日积月累也是一笔不小的数字。不仅如此，指数基金更是一种生生不息的基金，譬如标普500指数是1860年成立的，现在的第一权重股微软成立于1975年，第二权重股苹果成立于1976年，第三权重股亚马逊成立于1995年，都是在最近几十年里成立的。

指数基金跟踪的指数，会自动的吐故纳新，达到生生不息的目的，而不需要投资者去花费大量的精力去关注行业的变化，公司的发展。

约翰·博格很早就深刻的认识到，如果扣除税收和各项费用，所有投资者的盈利的合计就是整个市场的盈利。如果算上税费，那么获得负超额收益永远大于正超额收益。

所以，通过低成本的复制指数的收益，一定会战胜市场中多数投资者。巴菲特著名的十年之约，通过持有标普500，战胜了对冲基金经理精挑细选的五只主动基金，就是一个很好的例子。

不仅如此，约翰·博格还在指数基金上做了一项伟大的实践。他先锋领航的基金，

不仅规模大，而且都没有固定管理费率，基金在扣除运营成本与人员工资之后，

所有的盈利都计入基金资产，被所有基金持有人所享有。对于先锋领航而言，客户与股东都是先锋旗下的基金持有人。从某种意义上说，先锋领航基金是一个真正的“共产主义”先锋和领航者的基金。

当然，在中国市场因为有大量不成熟的散户存在，目前大量的交易还是以散户为主。在中国主动型的基金整体还是有超额收益，但这些超额收益是建立在大量散户亏损的基础上，随着市场的发展，散户一定会越来越成熟，或者退出直接买卖股票的市场。未来被动的指数基金也会得到投资者更多的认可。

总之，普通的发明不普通，指数基金将来一定会像十进制等普通发明那样，你不觉得它的存在感多强，却已经改变了你的投资生活。