威灵顿错失牛市，双约翰再创辉煌 | 第104期

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美股早期的公募基金，波动非常大。

当时的基金投资策略，是全部买股票，并且很多基金是上杠杆买股票。也就是借钱炒股。
遇到牛市的时候收益会非常好，但遇到市场下跌就会亏的很惨，甚至直接公司破产。像1929年美股崩盘，让一批美国的基金公司倒闭。

这时有一家威灵顿基金公司，创新性的在基金中加入了债券，表现反而很稳健。

今天，我们经常看到债券基金，但在当时，基金中投资债券还是很少见的。因为股票市场不景气，这种债券基金波动小，很受欢迎。

1929年之后的二十年里，威灵顿基金成长为美股最大的基金公司。

到了二战之后，美股逐渐复苏，在五六十年代，漂亮50股票开始逐渐崛起。美股重新获得投资者的青睐。

但是威灵顿基金犯了第一个错误：因为在债券上尝到甜头，没有及时跟进股票基金品种，导致自己基金公司市场占有率下滑。
真是成也萧何败也萧何。盈亏同源，对企业经营也是如此。
威灵顿基金公司后知后觉，后来成立了股票基金——也就是温莎基金。
但是又犯了第二个错误，股票市场不是只涨不跌的，后来美股又出现了下跌，导致温莎基金又损失惨重。