巴菲特100句投资经典语录（61-100）

61、      买普通股的时候，我们像在购买一家私营公司那样着手整个交易。我们着眼于这家公司的经营前景，负责运作公司的人员，以及我们必须支付的价格。

62、     付钱过多的风险时常会让人不安，记住：在一个过热的市场中进行采购的投资者需要认识到---即使买到一家优秀公司，你也可能需要花相当长的时间才能赶上当时多支付的钱。

63、      我会把自己置于想象之中，想象我刚刚继承了那家公司，并且它将是我们家庭永远拥有的唯一财产。”我将如何处置它？我该考虑那些东西？我该担心什么？谁是我的竞争对手？谁是我的顾客？我将走出去与顾客谈话。从谈话中我会发现，与其他企业相比，我这一特定的公司的优势与劣势所在。如果你已经这么做了，你可能会比公司的管理层对这家公司有着更深的了解。

64、       我们假设，你将离开十年，你想要进行一项投资，你了解的和你目前一样多，但你无法改变你离开时将发生的一切。这时你怎么想？

65、     价值投资不能保证我们盈利，但价值投资给我们提供了走向真正成功的唯一机会。

66、      近年来，我的投资重点已经转移。咱们不想以最便宜的价格买最糟糕的家具，咱们要的是按合理的价格买最好的家具。

67、     这种投资方法---寻找超级明星股---给我们提供了走向成功的唯一机会，我们认为用那种“像辛勤的蜜蜂般在花朵间跳来跳去”的选股方式投资的人，不可能获得长久的成功。

68、     我们采用了一种仅需几次精明---而不是过于精明---的战略，事实上，每年有一个好主意对我们来说已经足够了。

69、     我们深感岿然不动是聪明之举，我们寻找从现在开始的10年或20年里肯定能拥有巨大竞争力的买卖，迅速转变的行业可能提供了巨大收益的机会，但它排除了我们的“确定性”（所以我们不碰变化迅速的行业）。我们尽量寻找那种“注定必然如此”的公司，就如可口可乐或者吉列刀片那样。

70、    如果不需要增加投入任何东西－－或者增加很少的投入－－就能使你每年获得越来越多的收益，那么这项业务就是非常理想的。如果它需要一定的资金投入，但是投资的收益率非常令人满意，那么这项业务也是非常可取的。最糟糕的业务是这样的，它的增长速度很快，迫使你迅速增加投入以免遭淘汰，并且你投资的回报率异常低下。

71、     价格波动对于真正的投资者来说只有一种有意义的内涵。波动为他提供了这样一种机会，价格锐减时可以合理地买入，价格大幅上涨时可以合理地卖出。在其他时间里，如果他能够忘掉股市而把注意力转移到公司的运营结果上，那么他就会做的更好。

72、     资金筹措最困难的时候，就是购买资产的最佳时机

73、     我在确定公司价值方面投入了大量的精力，如果你也这样作了，那么风险对你来说就没有什么意义。你不会在有较大风险的地方投资，而你所投资的股票由于其内在价值也不具有风险。

74、    有两种信息：你可以知道的信息和重要的信息。而你可以知道且又重要的信息在整个已知的信息中只占极小的百分比！

75、     一个需要大量资金支持其增长的企业，和一个不需要资金支持就能增长的企业有天壤之别。

76、     真正有吸引力的业务是那些不需要任何投资就可以运作的业务，因为这意味着投资已经不能使任何其他人介入到这项业务中来。这就是最佳的业务。

77、    最值得拥有的公司是那种在一段很长的时期内，能以非常高的回报率不断增值的资产。最不值得拥有的公司是那种必须，以高额资产提供非常低的回报率的公司。

78、    我喜欢的企业是那种具有持久生存能力和强大竞争优势的企业，就像一个坚固的城堡，四周被宽大的护城河包围，河里还有凶猛的水虎鱼和鳄鱼。

79、     所谓拥有特许权的事业，是指那些能够轻易提高价格，且只需额外多投入一些资金，便可增加销售量与市场占有率的企业。

80、    对比一家销售宠物石或者呼啦圈的玩具公司，和另一家独家销售芭芘娃娃的玩具公司，哪一家更好呢？答案显而易见，就像彼得林奇说的那样：销售相似商品的公司的股票，应当贴上这样一条标签：竞争有害健康。

81、    市场会在一段时间内忽视企业的成功，但最终会加以肯定。此外，只要公司的内在价值以合意的速率增长，那么企业成功被认知的速度就不那么重要。实际上，滞后的认知有可能是一种有利因素:它可以给我们机会，以便宜的价格买到更多的好东西。

82、    我们的经济命运将取决于我们所拥有的企业的经济命运，不论我们的所有权是全部的还是部分的。

83、    伟大企业的定义如下:在25年或30年仍然能够保持其伟大企业地位的企业

84、    不必等到企业降至谷底才去购买它的股票。所选企业股票的售价要低于你所认为的它的价值,并且企业要由诚实而有能力的人经营。但是，你若能以低于一家企业目前所值的钱买进它的股份，你对它的管理有信心，同时你又买进了一批类似于该企业的股份，那你赚钱就指日可待了。

85、     为什么查理和我非得认为我们可以预言其它快速发展的公司的将来呢？我们反而会专注于那些简单易于理解的行业---一个视力平平的人为什么要在草堆里找绣花针呢？

86、    我们一直认为市场是一个金钱变换位置的中心：钱在这里从活跃的投资者流向有耐心的投资者。我们也正因为此而受到严厉的谴责：“懒惰”的人们正在剥夺“精力旺盛的富翁”的财富！

87、     对于成长性的公司，只有当资助其成长性的每一个美元可以产生超过一美元的长期回报的---才能使投资者受益。如果要求不断增加资金投入的低回报率的成长性公司，成长性反而会成为陷阱，伤害投资者利益。

88、    我们不会轻易出手我们的优秀股票还有一个原因：既然发现伟大的公司和杰出的经理人是如此之难，那么我们为什么要轻易摒弃已经被证明了的产品和公司？我们的座佑铭是：如果你一开始就确实取得了成功，那么就不必再做实验。

89、    记住：在一个没有价格管制的商品业务中，一家公司必须把它的成本降低到有竞争力的水平，否则就会面对毁灭。在我曾经犯过的错误中，就因为没有看到这一条而导致投资失败。

90、    不管是买袜子还是买股票，我都喜欢在高级货打折时入手。

91、     内在价值的定义很简单：它是一家企业在其余下的寿命中,可以产生的现金的折现（自由现金流的折现）。将内在价值、账面价值（财务报表中的计算价值）、市场价格进行比较，可以较好的理解企业的估值在市场上的,被高估或者低估的水平。

92、     在财务报告中，所有者收益代表：报告收益,加折旧费用.加折耗费用,加摊销费用,减企业为维护其长期竞争地位,和单位产量.而用于厂房和设备的年平均资本化开支。在这里，模糊的正确，胜过精确的错误。

93、     如果你了解一家企业，如果你对它的未来看得很准，那么很明显你不需要为安全边际留出余地。相反，这家企业越脆弱，你越需要为安全边际留出的余地越大。

94、    我们的目标是发现价格合理的优秀公司，而不是价格便宜的平庸之流。我们要求这是一家：a>我们能够理解的；b>有良好发展前景的；c>由诚实和正直的人经营的；以及d>能以非常有吸引力的价格买到的公司。

95、    当一个经历辉煌的经营阶层遇到一个逐渐没落的夕阳工业，往往是后者占了上风。

96、    要想游得快，借助潮汐的力量要比用手划水效果更好。

97、    所谓有‘转机’的企业，最后很少有成功的案例，与其把时刻和精力花在购买价廉的烂企业上，还不如以公道的价格投资一些物美的企业。

98、    如果你在生命中偶然有了一个关于企业的好想法，你是幸运的。基本上能够说，可口可乐是世界上最好的大企业。它以一种极为适中的价格销售。它受到普遍的欢迎——其消费量几乎每年在每一个国家中都有所增长。没有任何其他产品能像它那样。

99、    我们不会正因想要将企业的获利数字增加一个百分点，便结束比较不赚钱的事业，但同时我们也觉得，只因公司十分赚钱，便无条件去支持一项，完全不具前景的投资的做法不太妥当，亚当·史密斯必须不赞同我第一项的看法，而卡尔·马克斯却又会反对我第二项见解，而采行中庸之道是惟一能让我感到安心的做法。

100、     一个杰出的企业能够预计到，将来可能会发生什么，但不必须知道何时会发生。重心需要放在“什么”上方，而不是“何时”上。如果对“什么”的决定是正确的，那么对“何时”大可不必过虑。成功投资的关键：常识，纪律和耐心。