小米业绩超预期，未来投资机遇几何？

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【精彩观点】

1. 华为年报中大体量的增长，看起来相当不错。但细拆下来会发现不少问题，华为今年营收增长主要来自于消费者服务端（手机/IOT/PC），运营商业务三年增长缓慢。

2. 2019年华为研发费用为1317亿元，近十年累计投入研发费用超过6000亿元。这些研发费用转化为全有共持有授权专利8500多件，90%为发明专利。

3. 华为消费者业务快速增长，运营商业务保持稳定增长，企业业务增长放缓。

4. 华为是线下销售比较多，受疫情影响相对于小米会略大一些。

5. 随着5G的加速建设，华为或将在5G收入方面出现大幅增长

作者：雪球路演

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