977.不要离开医药行业

不要离开医药行业

来自石stone的雪球原创专栏

主播：小陆

$东阿阿胶(SZ000423)$ 华东医药跌停了，市场又在集采中受到了惊吓。最近基金们也在不断的传播着集采的负面信息。不论中药和西药，现在人人可危，怎么看待这个事情？

说到底，就是医保的钱不好挣，医保是人民的血汗钱，在人民和企业的利益取舍中，国家一定会选择前者。这个毫无疑问。企业医保里想获取超额的收益几乎不可能。总结一下说，就是普通的医保药品生产企业在整个医保链条中，受国家政策控制，扮演了国家的公用事业的角色。这是他们的定位。公用事业没有超额利润可挣。

那医药行业还值得投资吗？可以看看国外的历史，不论是在美国，还是在日本这样的医保管控严格的国家（每两年就要重新谈判一次降价），医药行业也一直是长牛股集中营。所以还要更细一点想第二层。

细分来看，普通制药企业确实缺乏可投资的价值，但不论如何管控医保，那些具有强大优势的企业，还是能赚取超额收益。医药企业要想掌控自己的命运，只有两条赚取超额利润的路可以走，

第一条是规模巨大的研发，比如国内的恒瑞。研发的金额，是极其重要的规模优势护城河。西药的成功，不是偶然的出现的，就是钱和时间。研发出来的产品，专利保护期内的收益非常可观。

第二条是强大的历史品牌。这类企业中国特有，是中药类的贵细药材，类似于东阿阿胶、片仔癀、云南白药、同仁堂的安宫牛黄丸等。他们的优势就在于时间和配方。有钱也很难研发出来。他们的时间优势，就是历史和文化的沉淀。一样难以颠覆。他们有多年提价的能力。是超额收益的最重要来源。

投资以上两类公司，医药行业的医保黑天鹅，不影响长期投资。不影响投资人赚取超额收益

作者：石stone

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来源：雪球

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