课堂005. 1分钟弄懂正向合约和反向合约

大家好，我是布哥，欢迎收听《其实你不懂数字货币合约》，让我为你讲解最全面的合约知识。

在聊正向反向合约之前呢，我们得先了解一下泰达币。Tether USD（简称USDT），中文名称为泰达币。Tether USD中文意思是挂钩美元。2015年，Tether公司发行的USDT在交易平台bitfinex和Poloniex上线，此后又在更多的大型交易平台上线，1个USDT等于1美元。

你可以给Tether公司转入美元，Tether收到用户的美元之后，会把同等数量的USDT给到用户，这需要10%的手续费。并且用户持有USDT的期间，tether公司将美元存入银行，产生的利息归Tether公司所有。这样能够保证USDT能够锚定美元价格。

但是USDT价格也并非始终等于美元的，在18年10月，USDT的价格最低跌至0.86美元，到12月份才又回归1美元的价值。

那么USDT泰达币和正向合约究竟有什么关系呢？

正向合约，即稳定币合约。比如用USDT或者法币对比特币做合约交易。目前国内一些永续合约交易所已经开放多币种交易，也就是说你只要持有USDT，就可以直接做多个主流币种的合约交易，而不需要持有多个币种再去做一一对应交易。这种持有多个币种做对应交易的方式就叫反向合约，即币本位合约。反向合约意味着，如果你要做比特币的合约交易，就必须用比特币作为本位币，如果是以太坊合约交易，那就得持有以太坊才行。

那么正向合约和反向合约的区别在哪呢？正向合约交易风险低，波动小，反向合约交易风险高，波动也大。

打个比方，如果是正向合约，老王和小李签了一份合约：1个月后老王按照1W元买小李手上的1个比特币。无论比特币一个月以后是上涨还是下跌，老王一个月到期后付给小李都是1W元，小李给老王的是1个比特币，这个盈亏很容易计算。

如果是反向合约呢？老王和小李签的合约就是：1个月后老王按照价值1W元的比特币买小李手中的1个比特币，但是由于比特币的币价波动比较大，因此反向合约最大的风险就在于币价波动带来的风险。

正向合约最大的优势在于持有USDT一种币可以开多币种合约，避免“贻误战机”，也没有管理多个币种的麻烦。但是为什么根据Tokeninsight研究报告显示，反向合约占比58%，正向合约只占比17%呢？

布哥认为有三个原因：

第一，公信力不足。尽管USDT在全世界的认可程度是最高的，但由于USDT的发行方Tether公司也不过近几年才出来，万一哪天Tether公司破产USDT归零，其他的交易所并不认可它，也纷纷发行自己的稳定币。

第二，不为他人做嫁衣。交易所一旦采用USDT配对，就意味在帮泰达币打免费广告。目前三大合约交易所（BitMEX、OKex、火币）占整个合约市场绝大多数的体量，它们并不鼓励正向合约交易。

第三，USDT超发严重。Bitfinex曾经是全世界最大的交易所之一，它的创始人和Tether公司是同一拨人。2017年4月，富国银行冻结了他们的银行账户，导致他们的客户不能再往他们的银行账户里转账美元了。那既然客户不能转账了，他们是不是就不能增发USDT了呢？Too young,too naive.Tether从17年4月与富国银行闹崩了以后，在没有美元户口的情况下，至今一共增发了30多亿美元的USDT。

那么到底要不要做正向合约？要不要持有USDT呢？

究竟要做正向合约还是反向合约，每个人都有自己的不同投资策略。

布哥说说个人看法。正向合约与反向合约的市场比重未来会逐渐缩小差距，USDT在很长一段时间里，稳定币市值第一的宝座难以撼动。

首先，USDT在中国的流通量占到全世界流通量的60%以上。并且越来越多OTC（场外交易，指提供法币与数字货币的交易）普遍认可USDT，USDT的市值也在不断提升。

其次，越来越多的合约交易所更多采用USDT合约交易，而由于三大合约交易所的自身不足，有一大批用户流失进入新的交易所，发现USDT正向合约交易太方便了，会有越来越多的人通过正向合约进行交易。

最后，USDT目前总市值在40亿美元，全球排名第6，相比18年12月份30亿美元，增长趋势还是比较明显的。

今天的内容就到这里，大家可以给我留言，告诉我你们想知道的合约知识，布哥也会不定期更新，欢迎订阅我的栏目，我们下期再见！