市场动荡危中存机 没有贝塔有阿尔法 2019.08.16

政策、数据、事件及宏观：

近期美国经济数据好坏参半，核心指标比较稳定，预计美联储年内降息力度不会太大；

股票市场：

1.      A股延续昨日反弹态势，终盘收涨，上证指数涨0.28%。深成指涨0.57%，创业板指涨0.79%，创业板盘中一度涨幅达1%以上，但午后大盘全面跳水，涨幅收窄，同时尾盘的大幅跳水为后期走势给出弱势指向，不过近期波动也已显现出A股的韧性；

2.      行业、板块分化愈加明显，且持续强化，因此未来一段时间内虽然很难获得股市贝塔收益，但阿尔法的机会很多，甚至在这种分化之下，未来数月中个别板块和行业可以与大盘和其他行业走出完全不同的上涨走势；当然此种阿尔法机会也非一帆风顺，会表现出阶段性、局部性甚至虚假性的机会；

3.      总而言之，A股系统性机会缺乏，系统性风险巨大，但同时结构性机会较多；

4.      外围股市和港股经历大幅波动后，预计近段时间进入反弹整固的调整期；

外汇及大宗商品：

1.      美债收益率在经历前段时间的大幅下跌之后会出现反弹，但收益率曲线趋于平坦或扭转倒挂的可能性不大；这一局面使美元汇率短期不会收到太大威胁，继续整固状态，因此也会对贵金属带来压力，短期看调整尚未结束；

2.      近期投机者把目标转为做空港币，但空港币很难获得成功，因此预计只是短线炒作行为。

总结：未来金融市场剧烈动荡仍会出现，但过程中并非没有结构性机会。