认清系統性风险 君子不立危墙 2019.08.05

A股全面下跌：

1.上证指数收跌1.62%，深证指数收跌1.66%，创业板指数收跌1.63%，两市成交4162亿，北上资金流出30.65亿，尤其要注意的是各大股指都是以全天最低点收盘，说明在收盘之前没有资金入市抄底或乘机逢低吸纳，因此在整个市场大幅波动的状态下，不排除下个交易好继续低开低走；

2.当前的风险资产下跌并不是单一的，而是一个系统性的表现，在全球，一个是美股大跌，

欧洲股市大跌，亚太股市大跌，在今天，不止港股大跌，韩国股市和日本股市的跌幅都非常巨大，这种现象的发生并不是因为近期的一些事情的发作，而是整个市场本身就已经面临着下跌的压力和风险，它的趋势向下，过程中有一些突发因素对这样的趋势爆发起到了推波助澜的作用，放大了波动幅度；

大宗商品持续走软：无论是能源化工，还是黑色钢铁煤炭都是如此，并且这种趋势比较明确，市场处在一个风险在释放的过程，从交易层面以避险为主，避险的首选就是债券，未来整个经济下行压力释放，整个市场利率倾向于走低，同时避险的驱动的都会使债券的表现继续呈现稳健的状态，并且还会有一定的上行空间，从长远来看，经过必要的休整和整理，贵金属也有望成为一个选择。

外汇市场：

1.人民币汇率无论是在岸还是离岸双双破7，在今天的中间价放弃了6.9以后。市场在短期对于整个汇率的推动比较迅猛，对于7这个关卡，从客观上来说并不是一个特别重要的位置，但从心理上的确可以给市场带来一定的影响，尤其是在人民币汇率要在之前的若干年处于波动相对比较平稳的状态，跌破一些整数关卡往往给人的印象和冲击力是比较大的，因此在整个市场将人民币汇率拖低以后预计惯性的力量还会使人民币汇率出现进一步调整，从长远来看，央行的表态其实非常正确，一是如果美元未来在整个市场走低。则对于人民币的贬值压力会大大削弱，另外一方面，目前中美利差比较大，同时人民币资产对外资的吸引力也还比较充分，尤其是债券，因此人民币下跌的空间并不广阔，在市场情绪集中得到宣泄以后预计会逐步回稳，但是相对人民币波动的重心会有所下移，总得来说，出现持续无节制贬值的可能性比较小，从当前状况来看，在未来，人民币汇率的弹性会越来越大，而且也会越来越向国际市场里面的汇率波动的状态和常态去靠近。今天破7明天回6这样的波动应该成为常态；

2.避险货币首推日元，其次是瑞士法郎，预计在这段时间中日元的表现会比较突出。