【长江研究 | 悦听研说】20190801

今日要点速览：

1、PTA行业停车，对化工板块的影响；

2、如何看待后期能繁母猪存栏量变化？

3、如何看待5G终端发展。

化工：《复盘PTA行业停车情况，关注8月行业检修计划》

PTA装置停车通常对产品价差走势影响更为明显。PTA装置停车将造成行业供给端收缩，从而影响产品价格和价差走势。从统计数据中可以看出，过去两年我国PTA装置停车与产品价差的走势关联性更为明显，而与价格走势的关联性较弱。这是因为价格走势除了受到产品供给端影响外，在短期内还将受到上游原材料等因素影响，而价差在短期更多的由供需双方的话语权强弱所决定。每当PTA装置停车产能较多时，产品的月度均价差都会明显上涨。根据隆众石化统计，国内PTA装置将在8月进入检修期，预计检修产能合计将达525万吨/年。受此影响，国内PTA行业供给将在8月面临收缩，行业开工负荷率或将下行。

风险提示：1. 原油价格大幅波动； 2. 化工产品终端需求持续走弱。

证券研究报告：《复盘PTA行业停车情况，关注8月行业检修计划》

对外发布时间：2019年7月28日

发布报告机构：长江证券研究所

本报告分析师：马太 SAC编号：S0490516100002

农业：《如何看待后期能繁母猪存栏量变化？》

我们认为，由于非洲猪瘟短期内难以消灭，且发生过疫情的猪场复产难度大，预计至少在2020年上半年能繁母猪存栏量环比难以转正，而且疫情导致种 猪群退化，行业平均MSY下滑，从而生猪供给进一步减少。长期趋势来看，非洲猪瘟后行业平均养殖密度的下降预计将是必然，从而能繁母猪存栏量长期或将呈现L型走势。

风险提示：1. 猪价上涨不达预期； 2. 上市公司出栏规模不达预期。

证券研究报告：《如何看待后期能繁母猪存栏量变化？》

对外发布时间：2019年7月29日

发布报告机构：长江证券研究所

本报告分析师：陈佳 SAC编号：S0490513080003

电子：《5G终端大幕开启》

6月初国内5G商用牌照发放，随后首张5G终端电信设备进网许可证被华为收入囊中，标志着我国5G建设正式从基站端步入移动端。5G时代有望成为智能终端大裂变的时代，智能穿戴、智能家居、智能汽车等新智能硬件形态将迎来爆发式的增长。从5G的通讯功能实现来看，射频前端及天线的变化较大。5G制式智能手机随着通信频段的进一步增加其射频前端芯片的价值量也将继续提升。5G建设和普及将分为三大阶段，投资机会也将分为基站、终端和物连三个阶段，尤其终端的放量，将会为电子全产业链的发展带来契机。

风险提示：1. 5G 智能手机发布进度不及预期； 2. 5G 因资费原因推广速度不及预期。

证券研究报告：《5G终端大幕开启》

对外发布时间：2019年7月28日

发布报告机构：长江证券研究所

本报告分析师：莫文宇 SAC编号：S0490514090001

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