“垃圾债券”是什么？为什么巴菲特都会买？

这几天让A股炸雷的，不仅仅有曾经的白马股康得。我们昨天聊到了上市公司借款，其实A股已经有多家公司将会在2019年面临债务违约风险。我们今天再把这个话题延展一下，聊聊跟债务风险有关的垃圾债券。因为有统计数据显示，A股有超过10家上市公司发布了垃圾债券，单个上市公司的设计资金多数达到数十亿，十亿、二十亿的债，比比皆是。今年这些公司还款的时间到期，这些公司的债务压力也非常大了。

很多人不理解了，为什么已经是垃圾债券了，怎么还有那么多公上市公司参与呢？今天这节课我们来科普一个关于垃圾债券的一些知识点。

什么是垃圾债券？

垃圾债券这个名字乍一听，就觉得是一个不好的东西。它来自美国，英文叫Junk Bond。Junk意思是旧货、假货、废品等，但它并不是说这个债券就是垃圾的、骗你的，它被冠上Junk，是因为它是一个利息高的债券，投资利息高，风险也就大，对投资人本金保障力比较弱。所以它也叫“高息债券”。

垃圾债券最早的时候，其实是美国公司发行的一种非投资级的债券。美国的债券通常分为政府债券、“投资级”公司债券和“非投资级”的“垃圾债券”三种，而大家可能没有想到，美国95%的公司发行的债券都是垃圾债券。通常由一些规模较小的新行业，或者信贷关系较短的公司发行。

垃圾债券能买吗？

有人就要问了：“高息债券”怎么听起来像高利贷啊，到底能不能买啊？

我们刚才说了，发行垃圾债券，是因为这家公司可能比较小，可能是创立时间不算长知名度不高的公司，信用等级比较低。这类公司要一分为二的看：这类公司你投资他们风险高，因为不可能控因素比较多，但也可能它借钱之后好好发展，成长为一家很优秀的公司。

关于垃圾债券，其实并不是我们小散的专属，很多投资大佬还特别喜欢。很多机构包括巴菲特也偶尔会建立一个垃圾债券投资组合。因为他们认为，有一部分钱打了水漂没什么关系，万一投资成功，那就是高额回报了。在垃圾债券上博弈的大佬，比如“垃圾债券大王”迈克尔·米尔肯，这哥们在“垃圾债券”上赚了很多很多钱，并因此成为华尔街的神话，但后来因为操纵股票等因素被抓进去了。还有大家熟悉的孙正义、股神巴菲特等等。巴菲特投资垃圾债券，这其实跟他的投资理念是吻合的。听过我们另一档节目《读懂巴菲特的投资逻辑》的朋友们应该都能记得巴菲特的“捡烟蒂”理论吧？跟这个理念其实就是异曲同工的。巴菲特投资一家公司的股票，就喜欢在这家公司还没有成长、或者落魄的时候出手，而投资一些发行垃圾债券的公司，其实相对风险要小于直接购买股票。因为毕竟买债券，违约的企业还是比较少的，真的破产的企业也是少的。

总的来说，垃圾债券的优点大于缺点，可以解决中小企业融资难的问题，管理得当，资源配置效率提高，会促进经济发展。对于投资人来说，这是一个相对有保障、收益比一般债券要高的投资。但发行垃圾债券的企业如果管理不当，利用高杆杠能产生巨大破坏性，严重的时候会直接破产，我们投资人的钱打了水漂。所以大家选择是否购买来及债券的根本因素，还是要回到企业自身的基本面。好企业才值得投资。