609.2019年，在不确定中寻找确定

2019年，在不确定中寻找确定

来自DAVID自由之路的雪球原创专栏

主播：重感冒的小陆

投资这么多年，我发现自己经常预测错误，感觉要牛市了，结果继续下跌，感觉熊市还没结束，结果牛市来临，感觉大盘股好低估，结果小盘股天天疯涨，感觉市盈率已经跌破5倍，结果一个业绩亏损，不知道市盈率是多少了，感觉这个行业躺着能赚钱，结果一个政策下来，赶紧站起来吧。

股市中充满了不确定性，随着机构投资者的增加，股票价格也得到了充分的博弈，我总是问自己，凭什么我就比交易对手要聪明呢？后来我发现放弃预测，按一些方式机械性的操作，反而能赚到钱。

证券市场充满不确定性，但也有相对的确定性。主要有三种确定性

1、确定的绝对收益。其实就是固定收益产品，买货币基金，放逆回购可以保证天天赚钱，但是很多事情是不能两全，有了绝对收益，相对收益又没法保证了，也许赚的绝对收益跑输通胀呢？

2、确定的相对收益。这个主要靠折价来获得，比如折价期指，折价封闭式基金，折价可转债，分级A折价套利，吸收合并折价换股。相对收益能确定跑赢某个特定的权益类产品，但是既没有办法保证绝对收益,也不能保证跑赢的特点权益类品种是不是过于高估而跑输其他权益类品种的均值.

3、确定的概率优势。

如何利用这三种确定性？我觉得可以从下面几个方面考虑

1、长期投资的锚

可以投资品种很多，有股票、房产、债券、大宗商品、外汇、比特币、收藏品，如果选错了锚，就是走错了路，越努力亏的越多。

大宗商品、外汇、比特币、收藏品，都是不能收息的资产，只能靠割韭菜赚钱，长期看就是零和，所以不值得投资。2018年很多比特币玩家破产，就是选错了投资的锚。

股票、房产、债券，投资看还是股票长期ROE最高，目前沪深300对应10倍市盈率，中证500对应15.7倍市盈率，属于估值的低点，而房产的租售比1.2%左右，相当于80倍市盈率，现在应该选择投资股市，中国的固收市场收益率也高于欧美日等国家，所以2019年选择股债平衡为锚，在仓位分散的情况下，绝不会有大的风险。

2、折价的轮动

对于股债平衡的持仓，首先排除有风险的品种，那么可以肯定我们选择了上升的电梯，然后就是利用折价做轮动，只要电梯不坠毁，我们能获得超越电梯的上升速度。

3、相信均值回归

现在市场缺的是信心，但从概率讲均值回归一定会发生，所以我不担心浮亏，2018年这样的行情我们亏损4%，那么2019年还能比2018年更差吗？所以现在要做的是做好准备，如果后面出现小牛市或者大牛市，怎么保证自己的收益能跟上指数

作者：DAVID自由之路

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