6-2【债券与股票】债券投资：比P2P安全、比余额宝收益好

本期文稿：

上节课我们简要的讲了债券在全球金融市场上的重要性，以及我们观察分析债券的两个主要维度。今天这节课我要跟大家谈一谈投资债券的好处。为什么要投资债券？在当今社会随着我们个人资产的不断增长，投资的金融品种也越来越多。除了传统的银行理财，存款等等，还有股票，房地产，其他各种金融产品。所以现在对很多家庭很多朋友来讲，怎么来配置资产，是一个很头疼的问题。那么我今天跟大家讲的就是，我们每个人，每个家庭都应该适当的考虑配置一些债券和债券相关的金融产品。

与房地产和股票相比，与银行理财和存款相比，债券似乎是大家不怎么熟悉的。那么为什么大家需要配置一些债券资产呢？首先是因为，今天的债券金融产品在整个金融产品里面所占的比重，非常非常大。我这里跟大家说几个数据。在过去十年，中国债市的规模增长了九倍，这个增长速度比股票市场要迅猛得多。目前中国的债券市场已经是世界第三大债券市场，仅次于美国和日本。在2017年年底，我国流通债券市场的规模已经达到59万亿人民币，折成美元是8.6万亿美元。最近股市持续下跌，中国股市的流通市值其实只有5万多亿美元。所以中国的股市规模已经没有债市的规模大了，债市的规模已经超过股市。

美国和日本也是如此。 美国的债券市场的规模已经达到42万亿美元，大约是它国内生产总值GDP的2.3倍。美国股票市场只有债市的60%。日本的债券市场已经是12万亿美元。股票市场规模只有5万多亿美元，所以世界上很多国家的债券市场都是超过股票市场。从这些数据我们可以清楚地看到，在今天的金融资产配置里面，债券市场当然是不可忽视的一个投资品种。那么债券市场规模如此庞大，我们需要投资债券市场，那么投资债券市场的好处是什么呢？这个就需要我们对投资做一点简要的分析。

我们知道投资永远是一种权衡，就是在收益和风险里面进行权衡。我们通常讲投资必须要有三个维度的考虑，收益性，风险性和流动性。那么任何一个金融产品，我们都要全面的考虑这三个因素，收益性，风险性和流动性要得到一个合适的平衡。比如说有好多朋友喜欢投资股票，他们认为股票的收益高，但是高收益往往是伴随高风险。在股市里面蒙受巨额损失的人，那是数之不尽，中国更是如此。所以股市投资的风险不可忽视。

那有人讲我不投资股票，我投资房地产，房地产这些年涨势当然是不错，但未来怎么样？不好说。同时房地产还有另外一个弱点，就是流动性比较差。在中国像北上广深杭这些城市，它的流动性要稍微好一点。但是在二线三线一些城市，卖房不是一件容易的事情。有时卖方你要花几个月，甚至半年一年才能卖出去。

综合考虑这三个因素，收益风险和流动性。那么债券市场就有他的优点。通常来讲债券市场它的收益比较稳定，风险较低。流动性较好这三个特点它都具备。有很多机构和经济学者做了研究，在世界各国的金融市场上，很多时候债券投资的收益率比股票的投资收益还要好。比如说有的机构分析了中国金融市场这些年的表现，以上证综指和中证综合财富指数为例，2009年以来这十年的中国金融市场债券资产的累计收益率，以及净值波动率这些指标来衡量。债券市场的表现比股票市场要好得多。

投资债券市场另外一个理由很简单，我们通常不都讲嘛，不要把鸡蛋放在同一个篮子里。我们有很多朋友喜欢把资产配置到某一类资产之上，比如说大部分钱都来买房子，或者都来买股票。当然有的朋友他愿意冒这个风险，风险偏好每个人不同，但其实，这是不太合适的。我们的资产组合其实尽可能的要做到比较平衡，除了股票以外，除了房产以外，你还要适当的配置一些债券资产。债券资产的配置，它可以起到资产收益一个稳定器的作用。也有很多经济学者和投资机构做过研究，无论是对于个人来讲，还是对机构来讲，投资收益，资产配置是非常关键的。甚至资产配置的合理是决定投资收益高低的一个关键因素。

那么债券投资收益主要来自哪些呢？其实债券投资的收益主要也是来自于两个方面。一个是债券每年的息票收入，因为债券发行人每年都要给投资者支付票息，也就是支付利息。第二个收入，就是你买卖债券之后，你可以在二级市场上把它卖出去。那么债券市场它随着市场利率的波动，它的价格也会出现波动，那么这个价差也可能赚也可能亏。其实这个和做股票的原理也是一样的。我们买一个公司的股票，首先公司每年可能给我们分红。第二就是我们希望股票的价格能够上涨，我们能赚这个差价。当然了对于中国得很多股民来讲，他们不是指望那个分红，而是指望股票不断的上涨。

那么对于债券来讲，它主要的收入是息票收入，价差就没有股票的价差那么显著。所以我们在投资债券的时候要综合的考虑，债券每年给我们带来的票息收入，还有债券市场价格的波动。我们在随后的课程里面还会再讲到这方面的问题。

那么具体如何去投资债券呢？其实也非常简单。债券市场分为一级市场和二级市场，一级市场主要是金融机构参与的。比如说大的商业银行，它的证券公司，保险公司他们可以参与国债市场的拍卖，他们可以参与地方政府债券发行时候的买卖，一般老百姓只能参与二级市场，在二级市场购买债券，通常可以委托自己的银行去购买债券。除了直接购买债券以外，普通投资者还可以购买债券类的基金。其实对于很多不喜欢风险比较保守的投资者来说，购买债券基金是一个比较好的方式，无论是在美国欧洲日本还是在中国，现在都有大量的债券类的基金。

基金我们通常就会听到很多名词，比如说偏股型的投资基金，偏债性的投资基金，纯股型的投资基金，纯债性的投资基金等等。那也就是说你看这个基金的投资组合，它是股票占的比重高，还是债券占的比重高，还是只是投资债券？那有些基金它只投资债券。所以朋友们可以根据自己的情况，你可以单独购买某一只或某几只债券，你也可以去购买某些专注于债券投资基金。当然的，我前面讲的，由于现在债券市场品种极其丰富，规模极其庞大，所以在朋友们准备投资债券市场的时候，还是要多听听专业投资机构和专业投资人士的建议，这样是比较稳妥的。

那么由于今天债券市场品种繁多，规模庞大，选债券在很大程度上它的复杂程度一点也不低于选股票。我们选股票，我们需要对公司进行分析，我们选债券，我们同样对于发行债券的主体，无论是政府和公司也要做认真的分析。那么在随后的课程里面，我们会继续为大家介绍一些如何挑选债券，如何分析债券的基本知识。

本节目由喜马拉雅FM与财新视听联合出品。