去杠杆的本质是什么？

原文：任泽平（混沌大学）

音乐：雷光夏《故乡》

我这两天感冒，被空调吹的，现在嗓子状态不是很好。本来想歇一歇睡了，但是想更新一期节目和大家沟通一下。 

最近P2P爆雷潮应该是把大家吓坏了。猩猩时间的WB账号俨然成了P2p维权账号，很多投资人跑到我下面留言问自己买的产品到期无法提现怎么办；或者说警察蜀黍不搭理报案， 资金兑付遥遥无期。  

除此之外，我还收到了善意的提醒。猩猩，你要保护好自己哦，一不小心社交账号就被封了。黑涩会的人说不定要来找你。

我大概是“吓大”毕业的。真的大从心底里无所畏惧。

前两天WB私信里收到一个投稿，这位朋友说，这个时候说P2p，除了激发恐慌，一点意义都没有。网贷之家和网贷天眼的数据都是假的，用的都是平台方给的数据。最近某个平台改了数据端口，会把报表做得好看一点。 后来，我就在视频里说了这个事情。

结果这位朋友和坦言，自己也是一位银行从业人员，这轮爆雷潮，大部分资金没有逃掉其实还是挺后悔的。这两年研究做得少，缺乏对风险的敬畏。

各位猩猩粉们，太阳底下没有新鲜事，不可持续的事情终将消失。

不过好在最难的时候已经过去了。前天开会，总理明确了货币宽松政策。

23日，央行开展5020亿元的1年期MLF操作，为有史以来单次最大规模的MLF操作。

你现在需要做的事情就是等待。等市场流动性逐步充裕，平台方慢慢回笼各项债务。

等你拿回本金了，我是真心地奉劝各位，谨慎对待手里的本金。接下来的经济下行周期会比我们预期的更加长。2019年的经济基本面未必会比今年好。

你要深刻地理解这点，首先要理解，我们国家现在面临怎样的宏观格局。

每个个体的命运都会国运紧密相连。

我今天分享的内容来自任泽平博士在混沌大学的演讲，叫《贸易战不是贸易保护主义，而是遏制》。

任老师说：

首先，你要知道，从世界大国兴衰的世纪性规律和领导权更迭来看，贸易战是中国发展到现阶段必然出现的现象和必将面临的挑战。

要搞懂中美贸易战，先要搞清楚三个基础性的背景。

第一，过去20年，美国的收入差距大幅度拉大，底层沉默的大多数被剥夺感加深。正是那些铁锈州的低收入群体把特朗普选入了白宫，所以特朗普的新政天然带有民粹主义和贸易保护主义的标签。

第二，美国货物贸易逆差创2009年以来新高，再度接近峰值，近年美国政府、企业和民众在全面反思过去长期支持并主导的全球化对美国的影响以及美国受到的“不公平”待遇问题。中国贡献了美国贸易逆差的46%，与60年代西欧、80年代日本类似，当前的中国成为美国转移国内矛盾的重要对象。

美方认为中美贸易失衡和美国制造业衰落主要责任在于中方的重商主义，希望系统解决造成中美贸易逆差的深层次体制机制和结构性问题。

第三，在全球经济版图当中，中国的GDP总量为12万亿美元，占15%，而美国是19万亿美元，占24%，中美加起来占40%。过去五年，中国占世界GDP的比重由11%增长到了15%，贡献了全球经济增长的30%。

只要中国不出大的风险，按照现在年均6%的速度再增长十年，那么中国将会超过美国成为世界第一大经济体。

二战以来，美国从来没有遇到过中国这样的对手。

日本在其顶峰时期，其GDP只占美国GDP的40%（80年代），而我们达到了60%。

一个国家在世界的权势（Power）是由它的经济规模和实力决定的。

美国认为中国是政治的威权主义，经济上的国家资本主义，贸易上的重商主义，国际关系上的新扩张主义，这是对美国领导的西方世界的全面挑战。

所以这次中美贸易战并不是偶然的，而是美国制造业衰落、贸易逆差扩大与中国崛起的趋势所造成的必然结果。

5月4日美国贸易代表团来华访问的要价清单展示了其真实意图：

第一， 中方削减2000亿美元对美贸易逆差，相当于减少一半；

第二， 停止对高科技产业的补贴和支持；

第三， 保护知识产权；

第四， 降低关税。

只有客观、理性、清醒地认识美方真实意图和底牌，才能作出客观理性的战略判断。

这些要求中，有些是可以答应的。比如保护知识产权、降低关税壁垒是中国改革开放的既定议程，不用美国要求，我们自己都可以做到。增加清洁能源和农产品的进口，对于中国来说也不是太大的问题。

但是有些是不能答应的。比如要求中国停止支持自己的高科技产业，这就相当于让中国停止产业升级。这就是我们的核心利益，是不能让步的。

如果美国真想缩减双方的贸易逆差，那就应该冲着中国的优势产业，比如纺织、家电这些行业。

而美国对中国加征关税的领域并不是中国更具比较优势的中低端制造，而是高科技产业，包括航空、新能源汽车、新材料等。这些恰恰是美国最具备竞争优势的行业。

这绝对不是贸易保护主义，而是赤裸裸的遏制。

中美贸易摩擦服从于世界政经局势、社会意识形态演化以及中美关系，要深刻认识到此次中美贸易战不同于以往的长期性和日益严峻性。

贸易战对于解决中美贸易失衡，没有任何作用。因为中美贸易失衡的根本的原因不在中国，而在美国。

第一，我们从全球价值链分工来看。

对于中国制造业而言，科技研发和销售都在国外，中国只是一个加工和组装的中心，而这个环节的利润是最微薄的。

以苹果手机为例，我们买了日本的显示器，买了美国的芯片，在中国进行组装，中国只赚了一个微薄加工费。但是在出口的时候，这个贸易额以及贸易逆差都算在了中国的账上，而实际上中国只赚了其中10%都不到。

所以，中国对美国真实的贸易逆差，从全球价值链的角度来看并没有现在统计的这么大。

第二，我们看美国高消费低储蓄的增长模式。

美国是一个高消费、低储蓄的社会，它的制造业、生产部门只占GDP的11%，而消费部门、服务业部门占到了百分之七八十。生产的少，消费的多，就只能进口。就像一个人一样，光花钱不赚钱，肯定会负债。

第三，我们看美元霸权

布雷顿森林体系崩溃以后，美元提供了全球的资金融通，而美元经常是超发的。

现在的国际分工格局是，资源国家把资源卖给中国，然后美国再把技术卖给中国，在中国进行制造组装后，出口给美国。换来美元之后，最后又会流回美国本土，来购买美国的国债。

第四，限制对华高科技出口

美国对中国的高科技出口一直是禁止的。我们对美国的贸易逆差里面，高科技领域占了40%。也就是说，美国自己是可以改善贸易逆差的，但是他不愿意出口高科技的产品给你。

5. 巨大的劳动力成本差异

中美之间的劳动力成本存在着巨大的差异。美国想要重新发展中低端制造业，跟中国、印度这些发展中国家竞争，是不可能的。

所以要想真正解决美国的贸易逆差问题，就必须要调整美国的经济模式和全球产业分工，以及全球的货币金融体系，而这是不可能做到的。

即使成功遏制了中国，美国的贸易逆差也不会消失，只会转移到印度、东南亚这些发展中国家。

最后总结一下，

这次中美贸易战是一个最好的清醒剂，让我们清醒地认识到中国跟美国之间的差距：我国的人均GDP现在是8800美元，而美国是5万美元；我们大量的技术都是一种应用型技术，而更关键的底层技术、基础技术掌握在美国这样的发达国家手里；我们的金融、高端制造等行业，与美国还有很大的差距。

只有清醒地认识自己，保持冷静和战略定力，以更大的勇气推动新一轮的改革开放，才能逐步缩小和美国之间的差距，从根本上打赢这场贸易战。

说到这里，各位亲爱的猩猩粉，本轮去杠杆确实有深刻的内因。国家杠杆堆得太高，泡沫太大，资金没有真正流入实体企业，继而形成恶性循环。一个只有房地产行业的国家，是无法真正和强国抗衡。毕竟，比起楼市泡沫、创业泡沫、炒币泡沫，在人家的强技术面前都显得不堪一击。