第07讲【模块二】教你挑到靠谱的股票型基金

教你挑到靠谱的股票型基金

一

大家好，我是好买财富的老乐，欢迎大家回来。今天开始我们就正式进入第二个模块，教你挑选基金。选择，可能算是人生的无奈，以前股票多了，不知道如何选，大家去买基金。可没曾想，现在基金比股票还多，基金又要选择了。

股票基金，也称为权益类基金，根据证监会的规定是指股票资产占比在80%以上的基金，是基金中最重要的品种。因为从长期看，股票资产的收益率远远超过其他类别的资产，如果你长期不配置权益类资产，你基本上是跟不上时代财富的增长速度了。所以，选好股票类基金很重要。但还有一类基金，它股票资产比例不到80%，算不上不股票基金，但它债券资产占比也不到80%，所以呢，也不能叫债券型基金，这类基金就是混合型基金，有时也被称为偏股型基金，该类基金在大多数情况下，股票资产占比会超过债券资产。所以其风险特征也和股票型基金相近，可以用同样的方法来进行挑选。因此，我们下面要讲的股票基金挑选方法，也适用于偏股型基金。

二

挑选基金的方法有很多，事实上基金研究员和FOF基金经理每天都在干这个事情。但从根本上讲，无外乎两个途径：一是量化的挑选；二是定性的挑选。量化挑选主要是通过一些公开的数据，用一定的方法进行筛选。如果大家的基础数据是一样的，算法也是明确的，那筛选的结果也应该是一样的。定性挑选就是通过调研等进行主观的判断。如果你使用了通过调研获得的非公开数据进行量化分析，那我还是把他们归为定性研究中去。因为，你为什么要关注那些数据，如何验证数据的准确性等，都基于你主观的判断。

考虑到大部分的听众朋友不是专业的基金研究员，不大会去基金公司进行实地调研，所以我们今天涉及的股票基金挑选方法基本上都是在量化的范围内。再者嘛，大家用基金来理财的初衷也是为了图个省心，哪有时间去搞实地调研，况且就算去了，也未必能看出个所以然来。

在公开信息中，大家最容易得到也最关心的信息就是基金的净值了，也就是大家常说的基金业绩。好，我们现在就以业绩为起点，开始我们的股票基金挑选之旅。

看业绩选基金，听上去像看排名买基金，好像有些Low。人人都会，很多人也这么做过。这个方法管不管用呢？尽管有不少人对此提出批评，监管部门也反复提醒投资者，说过去的业绩不能代表未来。但我认为看业绩肯定是管用的，投资你不看业绩看什么呢？关键是怎么去看。看业绩管用在逻辑上也是讲得通的，这类的例子很多，比如考试理论。是说如果一个学生前几次考试都能名列前茅，那么下一次考试的成绩应该也不会太差。相反呢，如果前几次都垫底，想指望下一次能考个高分，恐怕也太不现实。因为人的能力是可以延续的，投资也是一种能力。

既然看业绩管用，那选基金不就简单了吗？哈，哪会这么一招鲜的办法呢？因为即便是从考试的理论看，大家也马上就能发现问题：你要一直考的好，我才能相信你下次考试大概率成绩不错。如果只考了一次，那说不定是你押对了题，蒙了一个高分呢。所以一个基金的连续业绩太短，参考性是不强的。那么，选多长时间好呢？我个人的建议是5年，太短了，偶然性大。太长了，可选的基金太少，因为国内基金历史较短。

行，你说5年那就5年吧，那我去买最近5年业绩好的基金了。且慢，稍微再想一下，这逻辑上还是有问题。你的成绩想要有参考意义，那得是同类考试才行。比如，你数学成绩好，但下次考体育，那还真不能用数学成绩去推测。市场有不同的风格，最起码也得分牛市、熊市和震荡市吧，如果不知道下一年的市场风格是什么，那就像不知道下次考什么，那你以前某科的成绩也就不太好参考了。国内的股市，大家都知道，风格轮动是常态，基本没有5年一贯的风格。怎么办呢？很抱歉，没啥好办法，我也测不准市场。所以只能退而求其次了，我们只能找个多面手，就像如果我们不知道客人的口味，那我们只的咸的、甜的、辣的各种食材多备些喽。有了这个思路那就好办了，如果不同的时间段可能代表了一种市场风格，那我们就用不同的时间段做筛子，筛上几遍，筛出来的大概率就是个全能型的基金了。具体怎么去筛呢?我建议用近1年、2年、3年、5年这四个筛子去筛，选出排名均在前1/3的基金。当然，这里的前1/3只是我的一个建议值，如果筛出来的基金太多，你可以把筛子的孔变小，如改成1/4。要是筛不出什么基金来，那说明现在的全能选手太少了，你就得放宽些标准。我用前1/3这个孔径筛了一下，能筛出40多个基金，应该是够用了。

走到这儿基金选美差不多了吗？好像也不难嘛。嘿嘿，我们只是又往前走了几步而已。这类是排名筛选器网上也有一些，只能说是一个有用的工具，但综合判断还得你来做。那么，在这基础上我们还要排除那些干扰我们结论的因素呢？因素有很多，简单说，也可分软硬两种。硬的因素也是基于公开信息，很容易查到，逻辑上也简单，比如看基金经理有没有更换过。几次考试成绩都很好，那的是同一个人考的才行，否则就没有参考意义了。还有，基金经理是不是挂名的，因为影子基金经理也是常有的事。但谁也不会说自己是挂名的，怎么办呢？那只好一刀切了，我个人认为，一个人管的基金最好不要超过3-4支，因为一个人的精力有限，管的太多，就有挂名的风险。当然，说明一下，我们今天讨论的是公募基金，私募基金有很多复制的产品，都挂一个人的名字，不能简单套用。好，现在我们把基金经理有变化、管理着4只以上的基金的先排除掉，排除这些因素后，就剩下20多个基金了。

现在该差不多了吧？唉，还不行！因为不是还有软性因素要处理吗？ 这软性的因素是和你自己的偏好有关的。比如，你喜欢吃辣的，那就应该多找找川菜馆，你去粤菜馆大概率吃不到正宗的辣味。基金经理的投资风格也多种多样，简单起见，我把他们分为五大类，分别是：趋势跟踪型、行业精选型、行业轮动型、个股精选型和个股交易型。这五大类型的详细定义就不在这里展开了，你从名称上也能猜个大概了，有兴趣你可以看看我们在课后的精华笔记。如果你能明确自己特别偏爱某个风格，那就可以直接从刚才那20多支基金中选你喜爱的风格。如果你也不知道自己喜欢什么风格，那我们还是老办法，各个风格都配一些呗。比如，你可以将资金分成3份，在候选名单中分别挑出1只趋势追踪型，1只行业轮到型和1只个股精选型基金，等额买入。这样相比单独押宝一支基金，会更稳妥一些。哪里才能查到基金的投资风格呢？这个也很简单，在好买财富的网站上就能查的到。听到这儿，有朋友会问：基金经理的风格会变化吗？肯定会，但不会说变就变，我们在大量的实际调研中发现，基金经理的投资风格具有很强的延续性，尤其对于那些业绩比较好的基金经理来说，对个人投资风格的坚持往往会延续其一生。

好，到这里，选基金算是走到了第几步了呢？呵，我也记不清了，反正我们在不断的进步。但终点到了吗？不好意思，这个还真的没有呢。撇开定性的分析研究不说，在定量方面也还有一些事情可做。像基金的评级，就是一个直观简便的参考因素，大家比较熟悉的有晨星的评级，就是morning star。如果你筛出来的基金评级很低，那你要再仔细瞧瞧了，看看过程中有没有疏漏。还有像基金公司的规模，数据是公开的，但解读却因人而异。太小好像不行，管理费少，生计维艰，请不到牛人嘛。但也会有人拍砖：大公司都是从小公司发展来的，小公司冲劲足，船小掉头快。的确，没有标准答案，我给出的经验值是股票资产管理规模最好不少于50亿。

三

好了，我们得先收一收，不然今天要拖堂了。帮大家理一下要点：

1、我们可以从看业绩出发，用一些简单的量化方法筛选股票基金。看业绩不能只看短期，最好用1年、2年、3年、5年四把筛子进行综合筛选。

2、除业绩外，其他的数据，如基金经理有无变更、管理基金的数量、基金的风格以及基金公司规模等都可以参考。方法刚才讲了，这里不再重复。我也给出了一下可供参考的经验值。

好了，听了这些，对你有些启发吗？能挑选出一些满意的股票基金了吗？好像是既能又不能，因为一步步照着做总归来有些基金会被筛选出来，但即便全做对了也只是在量化的范畴内进行选择，定性研究的半边天还没涉及呢。是的，情况就是这样，基金挑选永远在路上，但这些功课也不白做，做了这些你成功概率会大大增加。今天就到这儿吧，我是好买财富的老乐，我们下次再见啦。