张巍（新加坡管理大学）：资本的规则

今天我的嘉宾是张巍先生。

张教授现任新加坡管理大学法学院助理教授。他拥有复旦大学学士学位，日本早稻田大学和哈佛大学硕士学位，以及加利福尼亚大学伯克利分校的博士学位。其主要研究领域为法经济学和中外资本市场比较研究等。

今天我们讨论的话题，是张教授最近写的一本新书，叫做《资本的规则》。在这集访谈对话中，我们谈到了很多非常有趣的问题：

1）在私募股权投资，也就是VC/PE行业，投资人和创业者之间订立对赌协议似乎很平常。但事实上，这种做法仅在中国比较普遍，而在美国硅谷则很少见。这究竟是为什么呢？

2）万豪和安邦对于喜达屋的收购大战，背后体现了怎么样的资本角逐？最后万豪赢了么？安邦这个案例，对于中国企业海外并购有什么借鉴作用？

3）万科和宝能的股权大战，是被媒体报道最多的新闻事件之一。到最后，我们看到的结局似乎是王石出局，宝能也没能当上董事长。在这场大战中，谁赢了，谁输了？从中可以学到哪些最重要的公司治理教训？

4）一个大家比较关心的是“同股不同权”问题。这个问题在美国上市的一些科技企业，比如Facebook, google等当中比较普遍。创始人拥有的股权不占多数，但是其权重很大，每股相当于普通股的数倍。同时，这些公司甚至开始发行没有投票权的股份。从法律角度来看，这种无投票权的股份值得购买么？投资者会承担哪些风险？

5）内幕交易，是另一个大家比较关心的话题。2015年，私募一哥徐翔，因从事内幕交易，操纵股票价格等违法行为，被公安机关依法采取刑事强制措施。2017年，徐翔以操纵证券市场被判入狱五年半。中国股市和美国股市对于内幕交易的治理的最大区别在哪里？是不是中国的内幕交易更普遍，如果是的话，原因何在？

声明：伍治坚证据主义旨在和大家分享基于证据主义的各种研究，书本和信息。这些信息主要覆盖经济，商业，金融和投资领域。在本节目中，我们不会讨论任何五福资本的投资产品信息。所有嘉宾的意见都是他们的个人意见，并不代表五福资本。如果您有任何问题或者建议，请访问我们的网站：www.woodsfordcapital.com