巨亏20亿，市值缩水八成，拉夏贝尔还能“翻身”吗？

巨亏20亿，市值缩水八成，拉夏贝尔还能“翻身”吗？

毫无疑问，2020年的开端，是艰难的。

对于“中国Zara”拉夏贝尔来说，更是如此。1月21日，拉夏贝尔公告称，经财务部门初步测算，预计2019年全年亏损16亿-21亿元。

由于拉夏贝尔2018年亏损1.6亿元，根据上交所规定，连续两个会计年度净利润为负，其股票将在2019年年度报告披露后被实施“退市风险警示”的处理。

1月23日，拉夏贝尔A股股价报收5.31元，市值29.08亿元，2017年高位之时，拉夏贝尔A股的总市值超160亿元。相比高位，现今市值缩水八成。

20亿亏损，从哪来？

对于此次业绩预亏，拉夏贝尔表示主要有四点原因：

一是公司主动收缩聚焦，集中资源发展核心女装业务，加快关闭亏损及低效门店。

数据显示，拉夏贝尔国内经营网点数量由2019年初的9269个降至年末的4800余个，一年时间关掉了约4400个门店，相当于平均每天关店12家。

由于已关闭门店的经营亏损以及一次性确认装修摊销费用，导致亏损4至4.5亿元。

二是为加速经营现金回流，公司加大了往季货品销售力度及折扣力度。

拉夏贝尔称2019年末存货比年初减少约9亿元。受此事项及大众服饰零售市场低迷等因素影响，销售毛利率同比下降，导致期末毛利额较上年同期减少约6.5亿元。

但是值得注意的是，截至2019年三季度末，其存货存货账面价值依然高达21.99亿元。

三是公司持续加强费用管控，人工成本、物流费用等同比显著下降；但平均贷款余额增加导致利息支出同比增加，公司总部大楼等基建项目投用转固导致折旧费用同比增加，此外公司2019年开始适用“新租赁准则”导致财务费用增加。上述原因累计增加费用约1.5至2亿元。

四是公司继续对投资项目进行全面梳理评估，停止新的对外投资，退出不符合发展战略的项目等。部分投资项目经营亏损及公司处置亏损项目导致损失约3亿元。

面对亏损，拉夏贝尔表示，2020年将在2019年“收缩聚焦、降本增效”等方面已取得进展的基础上，继续狠抓当期运营改善，提高资产周转速度，提升资金回报水平，全力以赴争取实现2020年度扭亏的目标。

“翻身”，难！

但是，拉夏贝尔真的还能“翻身”吗？

资料显示，拉夏贝尔夏成立于1998年，是一家定位于大众消费市场的多品牌、全渠道运营的时装集团，从事设计、品牌推广和销售服饰产品，主营大众女性休闲服装。

2004年伊始，拉夏贝尔启动多品牌发展战略，品类逐步由女装拓展至男装、童装，旗下品牌有La Chapelle、Puella、UlifeStyle等12个品牌。

拉夏贝尔也曾风光无限，继2014年赴港上市后，又于2017年9月在上交所挂牌，成为国内首家“A+H”两地上市的服装企业。

只是这样的风光日子并没有持续多久。在2014年和2015年，也就是拉夏贝尔刚刚赴港上市之时，净利润分别为5.0亿元和6.15亿元，增速分别为21.36%和28.7%。

2016年和2017年，拉夏贝尔的净利润增速始终维持着稳定增长，并最终在2018年第一季度达到了巅峰时期，在这一季度，拉夏贝尔的净利润增速达到了26.17%，不过随后便开始一路滑坡。

根据2018年年报数据显示，拉夏贝尔在2018年全年的净利润为人民币-1.60亿元，同比下降132%。

到了2019年，日子更是不好过了。

关店“保命”的拉夏贝尔在A股上市的当年，发展计划是，到2020年，线下店铺突破1万家。

2020年这个本该突破1万家门店的时间节点，却是另外一种情况。

不仅是零售门店的快速缩水，拉夏贝尔旗下的品牌也在收缩。

1月21日晚，拉夏贝尔发布公告称，子公司杰克沃克于2020年1月20日收到上海市第三中级人民法院《民事裁定书》。裁定书显示，杰克沃克因不能清偿到期债务且资产不足以清偿全部债务，已具备破产原因，法院受理杰克沃克的破产清算申请，裁定自即日起生效。

杰克沃克并不是第一个被拉夏贝尔放弃的。

2019年，拉夏贝尔开始实施战略收缩战略，不断剥离子品牌、关停线下门店、聚焦核心女装业务。

2019年5月，拉夏贝尔以2亿元的价格出售旗下控股子公司杭州黯涉电子商务有限公司54.05%的股权，其旗下七格格、OTHERMIX及OTHERCRAZY等线上服饰品牌也随之被剥离。

2019年6月，拉夏贝尔全资子公司拉夏企管以2.75亿元的交易对价转让其持有的天津星旷98.04%份额。

在1月21日发布的股票交易异常波动公告中，拉夏贝尔再次提及其控股股东、实际控制人邢加兴股票质押爆仓一事。

2019年8月，邢加兴质押给海通证券的有限售条件股份1.416亿股A股股份，因低于最低履约保障比例，未提前购回且未采取履约保障措施，构成违约。

拉夏贝尔表示，截至目前邢加兴仍在积极寻求解决方案，包括但不限于与海通证券保持持续沟通，并计划通过补充担保物、追加保证金或提前赎回质押股份等措施解决质押违约问题。

信息显示，邢加兴直接持有拉夏贝尔约1.419亿股，占公司总股本25.91%，占公司A股总股本42.62%。

面对一系列危机，拉夏贝尔也作出一系列动作。

出租总部大楼。据央视财经报道，拉夏贝尔选择出售位于上海市闵行区的总部大楼来渡过难关。其办公大楼下已经贴出了招租海报。

转让净资产为负的控股公司股权。2019年12月，拉夏贝尔全资子公司拉夏企管还以1元交易对价转让了所持的形际实业(上海)有限公司60%股权。截至2019年11月30日，形际实业净资产为-5057.43万元。

即便如此，拉夏贝尔的自我救赎之路才刚刚开始。在经历了大起大落后，如何快速调整作战方案，争取更多的市场份额和更多的利润对拉夏贝尔来说，显得尤为关键。

20亿的亏损，对这家只有29亿A股市值的公司来说，恐怕是一个难以弥补的“大洞”。