443.是什么给了我们持股坚守的勇气？

一片狼藉的市场，是什么给了我们持股坚守的勇气？

是价值投资，是基于公司“价值”的“投资”。

什么是公司“价值”？是持续经营的公司未来若干年给股东的现金回报总和，当然，要考虑折现率，因为同样的数目现在的钱比未来的钱更值钱。什么样的现金能持续返还给股东呢？是自由现金流（经营现金流-投资现金流-融资成本），不是财务净利润。所以，自由现金流折现（DCF）是唯一科学合理的评估公司“价值”的方法。当市盈率、市销率等估值和DCF发生冲突时，只能相信DCF。很多时候，当期财务净利润是谎言，一直再高估/低估企业的真实盈利能力。投资者需要通过各种细节的侦查，拆穿这些谎言，才能判断出未来企业真实的自由现金流，才能正确计算公司“价值”。

那什么是真正的“投资”呢？投资的本质是付出一定代价（有时候是二级市场买入，有时候是一级市场打新、参与增发），持有公司的部分股权，寄希望于公司在未来若干年将自由现金流分红。当累计分红的数额大于开始付出的代价时，投资就实现了增值。如果开始买股票是为了别人以更高的价格从你手里接盘，那就不是“投资”，是“博弈”或者“炒股”。

假如折现率为10%，如果用DCF计算出公司的价值为V，是市场交易的价格为P。当P=V时，可以认为持有公司长期预期回报率为10%；当P

既然股票是基于“价值投资”的理念买入的，既然长期持有都有稳定的回报了，短期别人在以什么价格交易和自己又有什么关系呢？

市场的杀跌让我们可以用同样的金钱买到更多的筹码，市场的疯涨让我们可以用更短的时间兑现长期的预期收益，所以我们喜欢这个市场。

目前，市场正在跌到让很多投资者叫苦不迭、怀疑人生。请打开钱袋子，从地上捡便宜筹码吧！

作者：淡定心灵-长识

链接：https://xueqiu.com/1260812549/109488242

来源：雪球

著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。