学了很多技能，还是难以稳定挣钱

股票交易是一个可预测的概率游戏

10节课教会你股市赢家的投资逻辑

今天是第八次课。上次课，我们介绍了机构常用的一些套利手段。可能有不少同学早就开始自己的实盘操作了，怎么样，战果如何？

很多人都有这样的经历。初入股市，觉得顺风顺水，也赚了些钱。但随着时间的推移，发现不但前面赚的钱都回吐了，而且越是努力，学习越多的技能和招式，反而亏得越快！这是什么世道！天道酬勤，为啥在股市就不灵了？

其实这个问题，至今仍然困扰着大多数人。因为他们到现在还没有建立概念，什么是完整的交易体系。靠听来的一两个绝招，或者自己实战中积累的一些经验，根本就不足以让你稳定获胜。

老祖宗孙子曾经说过：昔之善战者，先为不可胜，以待敌之可胜。不可胜在己，可胜在敌。故善战者，能为不可胜，不能使敌之必可胜。故曰：胜可知，而不可为。

什么意思呢？二级市场投资和打仗是一个道理。你要想获胜，首先要学会怎么不被打败。先为不可胜，以待敌之可胜，就是等敌人犯错误。你能掌握的是让自己先不要犯错误，至少是不犯大错误，然后等到敌人犯错误的时候，一举歼灭之。

这个是对前一句的解释。

我们重点再来解释一下后一句。

你能控制的只有你自己，你不能控制别人，控制市场。也就是说，你做到最好，也就是能保证不被击败，你并不能保证击败对手。所以，你可以知道你胜利的要素，可以预判，但并不是说只要你努力了就一定能获胜，获胜需要对手配合。对手什么时候会配合你呢？当然，就是他犯错误的时候。

胜可知，你还可以理解为，你的目标是自己可以确定的。

所以，道理很简单，自己不犯错误，再抓住对手犯错误的机会。但做起来实在太难了。不但自己经常犯错误，而且还不知道对手是谁，更不要说抓对手的错误了。

对手是谁，我们在第四次课里就已经说过。对手，就是和我们一样的公众、散户，特别是没有听我们这个课的公众、散户。他们会犯什么错误？什么类型的错误都可能犯。归根结底，是人性中的弱点，会让他们不停地犯错误。

所以，你赚的钱，是公众的认知偏差和情绪偏差导致的。什么样的偏差呢？我们在第四次课里介绍了禀赋效应、跨期选择和心理账户。关于更多的行为金融学领域的实战成果，感兴趣的可以关注后面的课程。

明确了对手是谁和赚什么钱，我们就要来认真地考察一下，一个完整的交易体系的优劣。不过谈到交易体系的优劣，我们首先还是要明确一下，交易体系的优劣用什么来评判呢？

是收益率的高低？还是资金容量的大小？或者是风险收益比？

其实，这个问题没有办法回答。

我们无法简单地比较不同交易体系孰优孰劣。在第五次课，我们花了不少篇幅来进行自我评估，从而希望能够帮助你建立适合自己的交易体系。

适合，在这里才是最重要的关键词。

如果你投入到股市或者其他证券市场里的资金，本身就是为了个人资产的分散化配置，是纯粹的闲钱，并不是靠投资的回报来维持生计，那么你可能有很高的风险承受能力。因此，即使是短暂的大幅回撤，你可能都不会受到太大的消极影响或者伤害。那么，你也许更适合使用高风险高收益类型的策略，从而打造一个相对激进但整体风险收益平衡的交易体系。你可以忍受暂时的巨大回撤，但你博取的是长期的高增长率。

相对而言，如果你用于股市投资的钱，是从你的生活必要开支里节省出来，甚至是借来或者还加了杠杆，你就没有那么坦然了。这时候你必须把风险摆在第一位，永远都要确保本金的安全。你所采用的策略，就不能太过激进，并且你的风控必须严格执行。

今天我们就来花点时间，谈谈怎样根据自身的特点来选择交易体系。

我们假定作为个人投资者，你的投资使用的是闲钱，并且你的本金有一定的规模，至少不是说只能买几手股票（茅台除外）。因此你不会承担过重的心理压力并且有较厚的安全垫。其实我们也希望实际情况就是这样的，否则你的投资过程就不见得那么自如。

好了，假设你是一个激进派，你必须能够承担相应的风险，比如最大回撤40%以上，但同时你可能会努力争取100%的年化回报。40%的回撤对应翻倍的回报，这本身还是合理的目标。为了实现你的目标，你需要不放过任何一个可能趋势，因此你的系统可能会频繁入场，但同时你必须严格止损，任何大的失误都会让你离目标越来越远。这里要注意，激进并不是冒险，激进的风格同样需要严格的风险控制，否则你没有本金等待你的策略捕捉到真正的大趋势。所以，你的交易哲学就是，不放过任何可能，抓到趋势就一次吃足，迅速把仓位加上去，让利润奔跑；为了做到这点，平时在那些失败的交易尝试面前，必须果断止损。

截断亏损与让利润奔跑，是并存的，缺一不可。

如果你是一个保守派，或者叫作稳健投资者，你的目标不是超高的回报，中等甚至偏低的收益水平对你来说都可以接受，跑赢CPI就是你的底线。但你看中的是另一个东西：风险。超过5%的回撤对你来说都是一种无法承受之重。

你的策略要求更加精确，或者说，要求更高的胜率和更平稳的回报曲线。为了做到这点，除了严格的风险控制，还必须进行严格的资金管理和采用相对精准的信号系统。你的头寸永远不能加满，还要做充分的分散化来对冲风险。有的时候，你更适合蚂蚁战术，也就是每次盈利一点点，积少成多，并且，尽量保持较高的成功率。那些配对套利或者震荡型的策略，可能会满足你的需求，但是还需要精心地设计实施细节。

在实战中，你可能同时采用多个策略，根据组合理论来计算每个策略的风险头寸。当然，这样做对于你的要求很高，需要学习不少理论知识，还要能够联系实际。不过也不用着急或者气馁，要走上职业化投资的道路，这点学习还是需要的。

总结一下这节课的要点。

孙子很早就为我们指明了方向，只有不断发现对手的错误并且加以利用，才有可能战胜对手。而判断一个交易系统的好坏，是否适合你才是最重要的标准。职业化投资需要考虑风险和收益的平衡，并基于你的投资目标来设计你的交易体系。