18年巴菲特股东大会解读---巴菲特赠予中国投资者的投资“金钥匙”

巴菲特赠予中国投资者的投资“金钥匙”

一

喜马拉雅的朋友们，大家好，我是好买财富的乐嘉庆，咱们又见面了。要说这个双休日的大事，那可能就是巴菲特的股东大会了。一年一度的巴菲特股东大会在5月5日召开了，这次股东大会历时8个小时涉及到了56个问题，其中巴菲特聊了不少关于中国投资机会的问题。今天，我就借巴菲特股东大会上的发言，结合这一阵子的市场以及中美贸易战，来谈谈我的一些体会和感悟。

二

在股东大会上，有一位来自中国的股东向巴菲特提问说：中美贸易战，能不能双赢？巴菲特给出了他自己的答案，在他眼里，美国和中国，是世界上最有超级威力的国家，是世界上最大的经济体，而且这个人现象会长久持续。双方有很多共同的兴趣及利益点，两者都是非常大的经济体，两个最聪明、最具智慧的国家，是不会长期做一些非常愚蠢的事情的。在巴菲特的眼里，中美贸易迟早会走向合作和双赢，在这个过程中也许会产生很多的摩擦，但并不影响结果的走向。其实，巴菲特的判断还是蛮有道理的，也就在巴菲特做出这个回答的前一天，中美贸易磋商又有了新的进展，中美双方已经对部分问题达成了共识，并同意建立工作机制保持密切的沟通。

尽管局势似乎正在往好的方向发展，巴菲特也看好其中的结果，但我认为我们也应同时看清中美贸易战的本质。所谓贸易战，真正的核心就是美国在遏制中国的发展。只要中国在不断的发展，这样的遏制就不会消失。从经济上看，贸易战的确对双方都没什么好处，最好别打，这也是为什么大家都看好贸易战最后会和平解决。就像一对小夫妻，打打闹闹，过会儿又会和好如初。但从政治的大格局来看，我认为很多人可能还是有点太乐观了。你看贸易战一启动，特朗普的支持率反而创了新高。贸易战就是新兴大国与旧霸主之间的博弈，而中国现在毕竟还是处于弱势一方，我们短期可以打的有威慑力的好牌也是有限的。最好的结果就是，目前以战促和的策略能够成功，双方各自退一步，此事就此翻篇。但对方蓄谋已久，因此我个人还是谨慎乐观的好。如果贸易战继续，随着时间的推移，对我们国家经济的影响也是不能忽视的，并且这些影响最终都会在股市上有所体现。作为投资者，面对这样的市场大环境，一方面我们当然需要坦然面对，另一方面我们是不是也需要审视一下自己的投资方式呢？是不是能用更长的周期去跨越短期的波动，其实现在越来越多的人已经意识到了这一点。我看过一份报告，叫《中国资本市场投资者保护状况白皮书》，里面有个数据值得关注。报告指出，在投资者行为变化上，投资者正在逐渐形成价值投资理念，买卖股票的操作风格逐步向中长线转变，平均持股时间在6个月以上的投资者占比49.2%，同比增长了15个百分点。这么看来，市场中的聪明人越来越多了。

三

我们再回到价值投资这个话题上。价值投资这个东西，这几年已经被人说烂了，巴菲特长期复合收益率达到了20%多，让人羡慕嫉妒恨。问题是，道理人人都知道，但在实践的时候，很多时候却并不是那么回事。有的人坚持价值投资，买了优质股，却没赚到什么钱；有的人做了完全看似是投机行为的操作，却收益不菲，问题到底出在那里呢？

我认为，价值投资可不是买“业绩好的公司”这么简单。很多人以为，遵循价值投资理念，就是长期持有优秀公司。但实际情况是，即便业绩稳健增长，优秀企业的股价也并非处于一直上涨的状态，甚至还会出现较大的阶段波动。比如这几年大家都津津乐道的贵州茅台，在大力度反腐和塑化剂事件后，从2012年到2013年底，茅台股价陷入了长达2年多的震荡下跌。再比如从2013年到2015年6月，A股市场遭遇了史上最强的小盘股炒作浪潮，两年半时间创业板股指涨了7倍，而同期格力电器仅涨了3倍，中国平安只有1倍，茅台仅上涨20%。在你持有这些优秀企业时，如果大家持有的中小创都在大涨，你是否能沉得住气？如果能，你也将获取巨大回报。后来结果大家都是知道的，从2015年6月到2018年年初，格力电器上涨了120%，中国平安上涨了80%，茅台上涨了220%，而同期创业板大跌50%。

此外，我认为价值投资还要兼顾“中国特色”。所谓的”中国特色“，就是在中国经济发展上，政府意志和规划的作用很大，可以集中资源办大事，整个体系的效率和韧性超出人的想象。像“中国制造2025”、”一带一路“等，有不少项目短期可能会受到市场的怀疑，它的盈利性肯定不如某些P2P、或者高污染的行业，但如果你不算政治账，那你的经济帐肯定也算不对。我认为政府主导的方向性价值，也同样应列入价值投资的考量范畴。

四

在股东大会上，对于中国的投资机会，巴菲特的老搭档芒格认为：“尽管面临着成长的烦恼，但中国拥有光明的未来”。巴菲特认为中国股市将会跑赢美股。对于中国投资者，巴菲特给出了他的投资金钥匙。

最后，我帮大家简单归纳一下，看看有那些金钥匙。

第一：不需要在选择正确的股票上挣扎很多，选择正确的市场，正确的国家就好了。而中国的市场就是如此。

第二：消费品仍然是非常好能带来投资回报的领域，全球在这方面的需求仍然很高，有的地方会保持。高科技尽管不是我的能力圈，但是我们也已经开始买科技股了。

第三：航空产业是一个竞争残酷的产业，但是它目前的投资回报率相当高，甚至超过联邦速递和UPS。

第四：买股票只需要一个宗旨，就是长期的坚持，你知道你做的是什么。

好了，时间也不多了，更多的投资理财内容，我会在喜马拉雅上的专辑《基金投资全攻略》中和你分享。我是好买财富的老乐，咱们下次再见。