376.谈谈现金分红

谈谈现金分红

来自浩川的雪球原创专栏

      我发现对于现金分红有很多不同的看法，在此谈谈我的观点吧。

      一、现金分红是给整体股东的真正回馈

      股市获得变现收益有2种途径：1、低买高卖，这是投资者之间的利益分配；2、现金分红，这是公司给股东的回馈。如果把股东视为一个整体，那只有现金红利才是股东真正从公司得到的；其他如净资产的自我增值部分等等，如果留在公司内部，对于整体股东来说，有的也只是浮盈，并没能变现。作为股东整体来说，总不能只投入不求回报吧，所以现金分红是公司给股东的真正回馈。

      二、现金分红对公司估值的影响

      就简单说对市盈率PE的影响吧。现金分红后由于要除息，公司市值肯定是要下降的。PE分为三种，静态市盈率：市值/最近一个完整年度的净利润；滚动市盈率：市值/最近4个季度合计净利润；动态市盈率：市值/预测下一完整年度净利润。静态市盈率和滚动市盈率不用说了，分母不变，分子变小，它们肯定降低。动态市盈率是否受影响的关键在于，分红会否影响公司的盈利能力；对于那些迫于政策压力或博取市场眼球才现金分红的，首先就会被剔除出我的备选股，所以对我来说，我关注的公司如果有现金分红，那么一定是用真正盈余的资金来进行分红的。所以在未来盈利能力不降低的情况下，现金分红必然导致动态市盈率也下降。当然有些公司现金分红后又有债权或股权融资，如果遇到这种情况，那就要看公司融资的成本，如果利率低且条件不苛刻，那么不用这些资金来置换股东资金的公司才是真正有问题的。

      三、现金分红对长期投资者的意义

      对于投机或短期投资者来说，获取收益主要通过买卖差价；对他们来说分红自然是左手倒右手没什么意义，甚至是有害的——因为还要交税。但对于长期持股者来说，分红是投资中短期能获得的主要现金来源，如果没有这部分资金，生活何以维持或改善？况且利用分红资金还可以在成本最小的情况下调整持仓结构

作者：浩川

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