371.胜率和赔率是互损的

胜率和赔率是互损的

来自虚极守静的雪球原创专栏

随机想到了一点，随便聊两句。胜率和赔率是互损的，这是自然规律，不能硬去提高，提高了一定带来潜在的隐患。

（一）、价值投资：高胜率中（低）收益。

首先，重点是高胜率，一定要把时间花在研究和选择这个过程上面

1、增量比存量好，行业从无到有从少到多，此时无所谓护城不护城的。

2、公司治理好，做强比做大好，分红比圈钱好，增持比减持好，混合股权比单一好。

3、熊市比牛市好，估值这个东西是非常非常难衡量的，最简单办法就是尘埃落定时候，此时估值整体低，无所谓判断技巧问题。牛市就是个诱惑人的大杀器，尘归尘土归土。

4、心理素质好，牛熊搞的周期波动大，得抵抗的住，不要随时去风控，不要随时去止盈，搞成基本面趋势投资，或者基本面投机。

四个方面把握好

其次，几个误区。

1，追求赔率。每年追求50%，那一定不是价投，价投就是平均15%-20%，胜率提高则赔率必然降低，同时去追求赔率的结果，就是提高换手率增加风险，这个世界上有高胜率高赔率的东西，但都是可遇不可求，追求必死。

2、追求竞争力和护城河。这个是提高阿尔法的不二法门，可是有这两个东西的公司是非常少的，并且是在变的，选择判断也是非常难的。我始终认为行业如果有增量，选择万科和绿地是一样的，少赚点就认了，这个阿尔法是锦上添花的东西，大头拿住心理也没啥可惜的。如果高胜率的四个方面都把握了，还能把护城河也把握了，这是可遇不可求的（有时候这个行业就没有，有时候两年一换，不是每个行业都有不变的茅台的，你去别的行业再去找个几十年不变的茅台试试？不可能的），刻意去弄也是追求高胜率高赔率，这个事情是不存在的，搞不好就是茅台没抓到，怀疑人生，最后连五粮液也错过。

3、追求风控。重点既然放在高胜率上，前期花了深厚的研究选择，出现意外就是不大的，天天再去盯着风控，一点公司意外就止错止损是有问题的，比如鱼跃医疗去年董事长还被调查了，闰土股份15年董事长跳楼了，都不是大事，该怎么样还是怎么样。反过来讲，把风控也做好了，又是变成高赔率的东西了，不可得。稍微分散下不过度就可以了。

价投能取得收益的背后是一均值回归（因为资本逐利），二经济人类进步，三前两项都是波动发展。这三项是自然规律啊！所以价投是必然赚钱是这个道理。

再举例几种，不展开了，主要应用是期货策略。

（二）趋势投资：低胜率高（中）赔率，重点是追求赔率空间，发现大行情。不要去追求胜率，大行情少，追求的结果就变成做震荡，天天吃力捞不到啥好处，浪费时间精力。

（三）量化投资：高胜率低赔率，重点是追求胜率，发现并做好快的算法与策略，不要去追求赔率，风控是非常重要的，追求的结果就是不止损，一夜爆仓。

（四）散户投资：低胜率低赔率，低赔率是因为概念热点都是别人给的，实际没啥空间，有也是一阵妖风，心理控制情绪化又很严重。低胜率是因为不具备独立研究思考公司基本面能力。

（五）风险投资：高胜率高赔率高风险。vcpe做了大量的尽调工作，胜率看起来应该也不低，赔率更牛逼，但是，隐含的就是看错，一次错基本都是大出血。所有高胜率高赔率的东西，必然隐含大风险。

其实还有一种，高胜率高赔率低风险，但是非常稀少，几年一次，十年一次，一辈子就几次，靠命靠天靠运。拆迁赔几套房也是这种。

就是这样子，追求一样必须舍弃一样，什么都想要，什么都要不了。成长股投资和成长趋势投资，基本面投资和基本面趋势投资是不一样的，市场是非稳态的混沌系统，前面变量影响后面输出，未来的诸多变量又是随机的，趋势也是如此。只是背后自然界所有的事物，包括混沌系统，又都有共通的道理，就是所谓道理的道理，一个字概括，是道，两个字概括，是周期。花谢花开、日升日落、阴晴圆缺、乐极生悲、否极泰来、阴阳互损，什么都是如此

作者：虚极守静

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来源：雪球

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