陆家嘴早餐 摩根大通重申对黄金多年的看涨前景

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各位投资者朋友们，大家好！欢迎来到炒股养家上海陆家嘴研究团队的财经音频节目。今天我们将为大家带来一系列重要的财经资讯和深度分析，希望能帮助大家更好地把握市场动态，做出明智的投资决策。

首先，摩根大通重申对黄金多年的看涨前景，预测明年金价将涨至每盎司3000美元左右。他们认为选举后的黄金抛售是仓位调整导致的短暂下跌，共和党全面胜出增加了全球宏观经济不确定性，将促使投资者和央行购买更多黄金。央行购买量虽从去年高点回落，但今年迄今仍与高位持平，且许多央行黄金储备占比低，意味着购买热潮可能持续。鉴于此，摩根大通看好紫金矿业A/H股（超配）。

接着看摩根士丹利的观点。大摩策略师和经济学家完成对来年的预测，认为2024年信用市场环境异常良好，经济增长、通货膨胀和利率情况构成良好背景，企业表现温和，信用市场利差持续收窄至20多年来最低水平。但他们预计2025年情况将改变，美国大选及共和党的胜出将带来更广泛政策结果，推动更广泛经济结果，信用市场虽在企业繁荣时回报不高，但经济增长放缓会使其遭受损失，且这种影响具有全球性，预计明年全球各地区利差将适度扩大。不过，这将是一个长久的告别，2025年上半年市场环境仍较强劲有利，下半年面临更多挑战，杠杆贷款和机构抵押贷款在企业信用中有较好表现。

同时，大摩的中国情绪追踪器显示房地产和股市动能减弱，服务消费不佳，社会感知指数放缓，建议下周中央经济工作会议推出第二轮刺激措施。高频数据图表集监测到社会感知指数在第四季度再次放缓，出口订单PMI在11月上升可能因出口前置需求，房地产市场动能从11月减弱，消费呈现混合态势，汽车销售增长但在线家电销售下降，服务业PMI普遍放缓，股市情绪也有所软化，央行市场稳定计划支持有限。

此外，特朗普开始传达政策计划信号，提及对多国进口商品征收关税，投资者需明白最终实施政策可能与字面解读不同，大摩基本预测特朗普上任后将提高关税，重点在中国和部分欧洲出口产品，且关税实施将逐步加强，但墨西哥可能通过谈判避免增加关税，全球关税可能在法庭受阻。

在个股和行业方面，长江电新&计算机团队分析国网信通拟收购亿力科技股权事件。周五晚国网信通公告拟收购控股股东信产集团旗下亿力科技股权，亿力科技从事电网数字化业务，是此前承诺解决同业竞争事项的标的之一，23年收入和净利润可观，24Q1 - 3业绩也较好。此公告推进了同业竞争解决事项，表明国网和信产集团积极态度，且国网旗下数字化资产多，同业竞争解决未来空间大。考虑电网数字化建设持续景气，同业竞争解决有额外弹性，预计信通24年归属净利情况，继续重点推荐。

京东集团在亚洲互联网大会上展示亮点，其竞争壁垒在于供应链能力，重点战略包括用户增长、价格竞争力和第三方生态系统。双十一期间用户增长和参与度稳健，日活跃用户增速超20%，PLUS会员表现良好。京东聚焦核心战略，注重供应链和用户体验，在服装品类加大力度建立品牌认知度，超市品类将是未来增长关键。京东有多重驱动力助力实现长期利润率目标，长期目标是非GAAP净利润率达个位数高点，自营业务利润率有望高于第三方业务。京东还致力于股东回报，包括股票回购计划、稳定股息支付和长期股票回购计划。

下面进入问答环节。今天讨论人形机器人细分方向滚柱丝杠相关内容，因其景气度高、价值量和壁垒高需长期跟踪。指数计算方式有等权和加权之分，加权指数如上证指数按市值分配权重，等权指数所有股票权重相等更能体现中小盘股表现。当前市场多空焦灼，波动率收窄、量能萎缩，投资者应控制仓位、灵活应对并关注情绪对中小盘股影响。机器人板块近期有特斯拉擎天柱新视频发布和华西巨神智能签署战略合作备忘录两件大事。预计明年特斯拉擎天柱量产初期产量不超10万台，2027年后产量才会大幅爬坡。市场目前主要关注微力传感器（6AD传感器）方向，六维力传感器价值量高，成本有望随技术进步和国产化降低。传感器市场此前进口品牌占主导，国内企业已开始涉足，未来国产份额有望扩大。初步预测明年滚珠丝杠市场空间8亿，后年达30亿，滚珠丝杠和行星滚珠丝杠有区别，行星滚珠丝杠壁垒更高，滚柱丝杠市场空间约150 - 210亿，因其内部结构类似行星布局得名。传感器市场还有视觉传感器、导航类传感器、空心杯电机模组和整机类智能装备等。液冷充电枪相关产业题材丰富但缺催化，锂电产业链锂矿去产能，需求端电动车拉动碳酸锂等材料需求和补库上升、价格趋稳，股权逻辑关注大股东变更和资产注入。股市炒作应关注基本面和长期布局，创新药领域部分优质企业适合长期跟踪布局。半导体板块表现不佳与机构投资者有关，卫星互联网方向虽好但因资金疑虑加速下跌，固态电池板块受个股跌停影响修复受阻，明天可能反弹，操作可低吸高抛，判断市场结构要找支撑点并观察后续走势。半导体内部以太网交换机和芯片从中期看有投资价值，同时要关注其他细分领域走势。

最后，AI算力军备竞赛激烈，五大科技巨头加速布局。xAI计划推出10万个H100 GPU的集群，Meta计划购入35万个H100 GPU。LessWrong估算到2025年微软、谷歌、Meta、亚马逊和xAI拥有的GPU等效H100数量超1240万块。为支撑模型训练和推理，巨头建设强大算力集群，如马斯克的Colossus集群和Meta的大规模GPU集群。英伟达在AI芯片市场领先，2024年预计占约75%份额，其产品规划受关注，AMD和英特尔也在竞争，定制芯片市场受瞩目，几大AI巨头定制芯片开发与应用进程也备受关注。端侧AI需求爆发，英特尔与新华三、高通、Arm等厂商提前卡位布局，端侧AI有望推动智能设备发展，形成广阔市场。

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