阿里巴巴-价值属性为盾，竞争格局企稳为矛01概括（华泰证券）

华泰证券报告指出，中国电商格局正在利于淘天的方向转变。库存健康回落推动品牌精英重心向高利润率转移。淘天的增长路径清晰，重点在于平台投入和广告工具效果。跨境电商对团队业务和协作能力有更高要求。阿里云有望在AI和传统云业务上取得领先地位，并增强集团估值。菜鸟集团利用轻重资产模式增强效率减弱价格战影响。本地生活和大文娱等业务致力于减亏，有望加速集团利润增长。阿里未来收入增长和价值回报将吸引更多稳健型投资者。

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