【投资晚报】确实是10万亿！为什么市场反而加速下跌（11.08）

结果出来了，建议新增6万亿元地方Z务限额置换存量隐性Z务。并且从2024年开始，连续五年每年从新增地方专项债券中安排8000亿元，累计4万亿专门用于化债。6万亿+4万亿=10万亿！

还给市场透了个底，2028年之前，地方所需的消化的隐性债务总额从14.3万亿下降到2.3万亿，这将大大减轻地方还债压力。地方将有更多资金去刺激消费、科技发展。

说实话，这是非常重磅的刺激了

但为啥信息出来之后，人民币贬值，A50股指期货加速下跌呢？主要，还是被各种消息干扰了。最初传的时候其实只有2万亿-4万亿，按照最初流传的版本，这次新增6万亿还是超预期的。但不断传播，不断夸大数字，从4万亿变到8万亿，10万亿，12万亿甚至20万亿，将市场预期搞得乱七八糟，搞到很多人都不知道究竟是超预期了还是低预期了。

下面这个段子就是调侃的：

我认为，这次还是符合预期的。可能部分朋友会认为，地方化债的效果不如直接刺激消费。但恰恰相反，化债是目前最关键的刺激消费。

如今很多地方被Z务压得喘不过气来，已经穷得揭不开锅了

所以“帮助地方化债”是当前最紧迫的任务。但是不是就只有化债呢？当然不是的。又给大家画了个饼，说从国际比较看，我们负债率显著低于主要经济体和新兴市场国家。这暗示了接下来财政还有很大的发挥空间，为年底和明年3月的会议埋下伏笔。

从国债市场来看，刚看到只有化债消息的时候，国债利率快速下行（表达市场利空观点）。随后市场逐渐反应过来，在看到后面还有更多财政后，国债利率快速上行（表达市场利多观点），最终回到了今天开盘时的水平。所以，债券市场这边表达的观点是不好不坏。

从富时A50股指期货来看，刚看到只有化债时候，A50股指期货快速下跌，跌幅扩大到-5.5%，基本把昨天大涨的涨幅全部跌回。昨天A50大涨是因为有不少资金盲目相信了昨天消息，以为今天会有12万亿刺激，并且主要刺激的是消费和地产。

既然最终预期没兑现，今天把昨天涨的跌回去，也是正常的。但A50股指期货在下午5点重新开盘后，也暂时没有进一步下跌了。所以，A50期货这边表达的观点也是不好不坏。

最后我用一句话总结：

市场容易高估了短期的ZC力度，也容易忽视了长期的ZC转向。

....

PS:昨天有朋友吐槽，大盘是涨的，为什么宇宙奇兵组合是跌的？

很简单的原因，因为奇兵组合配置了较多的军工行业，还没有配置消费行业。以我对政策和行业的研究理解，我认为军工行业的困境反转会比消费行业更快（因为我有属于自己更靠谱的信息渠道）

所以，昨天消费行业大涨，军工行业回调，奇兵组合就会非常吃亏。但反之，今天消费行业大跌，军工行业大涨，奇兵组合就可以做到逆市收红。今天沪深300指数跌1%，奇兵组合预估净值涨1%，一来一回就有2%超额收益。如果下周消费行业补跌昨天小作文涨的，那可能不止。

不过，我之前的观点不变，特朗普上来之后，因为出口可能因关税增加而受到严重影响，国内刺激内需拉动经济增长的可能性大大增加，要保持对消费行业的关注。如果我们持有的基金组合发起加仓消费行业的调仓，跟投了组合的朋友，都会第一时间收到通知的。

......