股票投资最可怕的是什么？不是大跌

近日，又有不少上市公司宣布增持和回购本公司股份。昨天晚上， 海康威视 发布公告称，其控股股东“ 中电海康集团 ”及其一致行动人“ 电科投资 ”计划自本公告之日起6个月内，增持公司A股股票5亿元。

并且公司还公告称，基于对公司未来发展前景的坚定信心和对公司长期价值的高度认可，结合公司经营情况、主营业务发展前景、公司财务状况以及未来的盈利能力等的基础上，为维护公司市场形象，增强投资者信心，促进公司的长远发展，公司拟回购资金总额不超过人民币25亿元元。

近一、二年像海康威视这样的A股上市公司进行增持和回购的比比皆是。这表明市场长期的股价下跌，已经使得股价跌出了价值，上市公司自己都忍不住想增持和回购了。

在这种情况下，依然有不少散户和机构不去重视A股整体估值过底，已经形成历史大底的事实，还在耍小聪明，他们在A股底部区域或玩什么高抛低吸，或搞什么中性策略。最终都被A股最近的上涨行情狠狠地打了脸。

例如，最近A股市场的著名量化基金公司幻方量化就是如此。它在A股行情底部搞中性策略，就是通过量化模型选出一篮子股票构建现货多头仓位，并通过股指期货等对冲工具持有与现货多头头寸相反的空头头寸来对冲市场风险，以实现在波动市场环境中追求低波动和相对稳定收益的目的。

结果，9月底的A股逼空行情，证明他们的策略完全失效。数据显示，9月末指数的急拉和极端的正基差使得中性策略腹背受敌，成为三季度表现最差的策略，平均收益-1.45%，仅30%的产品获得正收益。

世界上没有一种策略能适合所有的行情。量化中性策略相对来说更适合震荡市行情。这个事例对于迷信短线操作或量化交易的人就是一个警示，千万不要以为世界上有能保证在任何时候都能赚钱的技术。即便是股神巴菲特这样的投资大师，也时常会出现巨幅亏损，并且亏损可能长达数月甚至数年。

只有认清这点我们在投资中才能有良好的心态，才能不会被暂时的浮亏所困扰，才能不被眼前的惨淡行情迷失了理智。以我个人为例，多年前有次我持有王府井股票，在它身上一度浮亏达到40%多，但是我坚定持有了一年多，后来王府井的股价由十几元暴涨到七十多元。我在69元多清仓出局。

我为什么能在王府井股票亏损严重的情况下，依然能淡定持有王府井一年多，并赚了二、三倍才卖出？最重要的原因是我很清楚——买股票出现亏损是很正常的事情。在买入前就应对自己未来可能出现的巨幅亏损做出应对计划。例如，构建资产配置、股票组合、做好资金管理，这样即便手中某些品种甚至所有品种都出现了较大的浮亏，对于我们而言也会是风险可控。

我们绝大多数人则相反。他们买股票、基金之前从不考虑自己以后可能会出现重度浮亏，更不会提前做出应对计划。他们满脑子想的都是迅速赚钱，天天涨停板。一旦手里股票大跌，他们就慌乱了，然后就割肉逃跑。经常是割肉不久，股价就一飞冲天了。

多年前，我买王府井股票时，为了防止王府井股票大跌，我同时买入了10只股票，这是做股票组合。并且每只股票上配置了相等的金额，王府井只占1/10的仓位。这样王府井即便大跌50%，对我而言整个账户的损失也不过5%。这叫资金管理。

为了进一步控制风险，我除了股票以外，我还布局了货币基金、银行存款等低风险理财产品，这是什么？这是资产配置。在这样周密的应对计划之下，所以王府井当时大跌40%多，我当然不会慌张，这早是我意料之中的事情。我不可能手里的每只股票都不出现黑天鹅。只有先立足风险防控，未来才有可能赚到大钱。

股票投资最可怕的不是出现亏损，亏损不可避免。最可怕的是心怀侥幸，不对可能出现的亏损提前做出应对防范。