医药行业频现收并购：千红制药盯上明星产品，有企业或求曲线上市

宣布参与常州方圆制药有限公司破产重整的第二天，千红制药股价涨停。

千红制药为肝素类原料药以及酶制剂国内龙头企业，今年前三季度实现营业收入12.08亿元，同比下降17.62%。对于此番参与方圆制药破产重整，千红制药意在通过其核心产品硫酸依替米星，布局创新药寻找增长点。

近期，医药行业股权收购、资产并购动作频繁，也各有野心。新京报贝壳财经记者梳理发现，除了资产整合、拓宽业务领域，随着IPO进度放缓，部分企业或试图通过资产收并购寻求曲线上市。

参与方圆制药破产重整，千红制药谋求弯道超车

10月18日收盘，千红制药涨停，报6.71元/股。前一日，公司宣布参与方圆制药的破产重整，拟通过出资3.9亿元收购方圆制药全部的股权，以取得与该股权对应的重整资产。

“本次投资是在对方圆制药经营管理现状通过尽职调查、对产品销售市场情况进行调研与分析，并通过提前介入销售方式进行论证；还与破产管理人就方圆制药是否存在隐性债务及或有风险等进行深入沟通后作出的审慎决策。”针对此次投资，千红制药在公告中表示。

公开信息显示，千红制药为肝素类原料药以及酶制剂国内龙头企业，主要产品为活性酶和多糖类两系列生化药物。其中，活性酶品种主要有胰激肽原酶系列、复方消化酶胶囊Ⅱ、门冬酰胺酶系列；多糖类品种主要有肝素钠及低分子肝素类系列品种。

宣布重整消息的同一天，千红制药发布2024年三季度报告，前三季度，公司实现营业收入12.08亿元，同比下降17.62%；实现归母净利润3.10亿元，同比增长56.47%。

千红制药表示，2024年前三季度营业收入较上年同期下降17.62%，主要原因是本报告期原料药外销订单价格同比下降。2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润较上年同期增长56.47%，主要因为毛利水平较上年同期增加，以及收回部分已计提坏账损失的建元信托和解款。

方圆制药的核心产品硫酸依替米星，是千红制药参与其破产重整的一大原因。此前，千红制药积极布局创新药，试图找到第二增长曲线。公司曾在半年报中指出，截至报告期末，公司已有两只创新药进入二期临床试验，两只创新药即将进入二期临床试验，还有相当数量的创新药正处于待批进入临床研究或在临床前研究中。

千红制药在公告中表示，其与方圆制药均位于常州市新北区并隔路相望，对未来的经营管理有地域区位优势；方圆制药核心产品硫酸依替米星是新一代半合成氨基糖苷类抗生素，也是拥有自主知识产权的国家一类新药，并多次获得国家和省部级科技进步奖；目前国内持有硫酸依替米星小容量注射剂批件的生产厂商仅两家，市场拓展空间充足且竞争格局良好有序。

公司指出，本次收购后将进一步拓展核心产品管线，并利用公司突出的优势销售资源及营销管理模式整合标的公司产品硫酸依替米星的营销，以期快速提升销售业绩及盈利能力。

医药行业动作频频，IPO未果企业或改道并购重组

千红制药之外，近期，医药行业股权收购、资产并购消息不断，涉及多个领域。

10月16日，医疗健康产业集团新里程宣布，拟以3.2亿元向北京新里程康养产业集团有限公司收购其持有的重庆新里程医疗管理有限公司100%股权。由于新里程康养为新里程的控股股东新里程集团控制的企业，本次交易构成关联交易。

10月10日，从事化学药品制剂及其原料药业务的多瑞医药宣布，已支付投资意向金1000万元，此前，公司与前沿生物签署协议，计划收购其子公司上海前沿建瓴生物科技有限公司70%的股权，从而切入多肽原料药生产领域。

贝壳财经记者注意到，除了资产整合、拓宽业务领域等目的之外，随着A股IPO难度加大，一些未能通过IPO登陆A股的企业，也将目光放到了股权收购、资产并购。

10月11日，康惠制药公开股东持股情况变化。上海赛乐仙企业管理咨询有限公司以1.1亿元受让TBP Traditional Medicine Investment HoldingsLimited持有的998.8万股。此次股权变动完成后，TBP持有公司480.41万股股份，占公司总股本4.8099%，赛乐仙也成为公司持股10%的第二大股东。

实际上，康惠制药正处于业绩低谷期。2024年上半年，康惠制药营业收入约为2.66亿元，同比减少1.35%；公司股东的净利润为-870.2万元，同比减少169.07%。营收、净利润双双下降背后，康惠制药自2022年起始终未能扭转颓势。

对于赛乐仙此番接盘，外界捕捉到借壳上市的影子。

据了解，赛乐仙为湖南恒昌医药集团股份有限公司的控股股东。天眼查信息显示，赛乐仙持有恒昌医药61.7536%的股份。此外，江琎同为赛乐仙和恒昌医药的实际控制人。

恒昌医药为一家服务中小型连锁药店、单体药店及基层医疗卫生机构的医药流通企业，以直供专销业务为主、零售连锁业务为补充，主要盈利来源于产品的购销差价。2023年上半年，恒昌医药的营业收入约为17.54亿元，净利润为1.5亿元。

2022年1月，恒昌医药IPO申请获受理，经过多轮问询后，其最终于今年7月主动撤回发行上市申请。谋求创业板IPO未果，此次收购也被视作恒昌医药借壳上市的前奏。

在此之前，9月10日，双成药业发布资产重组预案，宣布拟以发行股份及支付现金方式购买宁波奥拉半导体股份有限公司100%股份。自此，双成药业股价连日大涨。10月18日，公司股价再度涨停，实现21个交易日出现19个涨停板。

公司表示，本次交易完成后，双成药业将发展重心转移到半导体行业中的模拟芯片及数模混合芯片的研发、设计和销售业务，并在未来择机剥离医药类相关资产。

实际上，双成药业与奥拉股份此次为同一控制下整合，此前，奥拉股份曾尝试登陆科创板，其IPO申请于2022年11月获受理。今年5月27日，奥拉股份撤回IPO申请，至今尚不到半年时间。

德勤指出，2024年4月以来随着新《国九条》及相关配套政策落实落地，内地资本市场保持了IPO的适当节奏，一批重点措施的落实、资本市场强监管、防风险、促高质量发展一直为监管机构的首要工作，新股发行与2023年前三季度相比显著放缓。预计这些政策将在2024年第四季度继续落实落地，也会继续保持IPO适当节奏。