1166.【热点】如何应对恒生科技的调整？

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最近几个交易日，港股这边又炸了，重新开启了连跌模式。

其实，不仅仅是最近几个交易日，从国庆开盘以来，恒生科技就开启了下跌模式，进入了明显的下降通道中，几乎就没怎么涨过，一直在调整当中，而且这波的跌幅幅度还挺大的，基本是把国庆前的涨幅抹掉了一半。

恒生科技这波调整为何这么狠？

首先，指数进入强阻力位。一般来说，暴涨之后往往都会跟着暴跌。要知道的是，在国庆节前，恒生科技指数有一波非常猛的暴涨，也就十几个交易日的时间，从低点上来，涨幅都快接近60%了，这个力度可以说是非常的迅猛了。

因为此前的大幅上涨，恒生科技到了一个明显的阻力位，最高冲到了60月均线附近，这是一个两年左右的震荡箱体上沿，想要一下子突破过去，是非常不容易的一件事，阻力非常的大。因为，恒生科技涨到这个位置，相当于这两年买入的人都赚钱了，他们卖出的动力自然是很大的，会有很大的卖出压力。

说实话，恒生科技在这里震荡修整一段时间，而不是一味的逼空上涨，反而是一件好事情，因为通过充分的换手，可以让想卖的人卖出，让想上车的人上车，无形中可以抬高持仓成本，后面再来发动第二波行情，抛压就没那么大，反而有利于行情走的更远、更长久，否则强行拉升的话，很容易就熄火了。

其次，基本面还是比较弱。股价和基本面之间的关系，就像是小狗与主人一样，有的时候小狗会跑到前面去，因为受制于企业的基本面，最后还是没法走的太远。实际上，国庆节前的上涨，主要还是因为政策大幅转向带来的，但是那也只是市场预期推动的，国内经济的基本面还没有太大变化。

从9月公布的高频数据来看，国内的需求端还是很弱，M1增速仍然处在下滑区间，由上月的-7.3%进一步回落至-7.4%；出口增速放缓、进口增长犹弱，CPI通胀仍趋弱，需求端还需要等待稳增长的政策组合拳产生实际影响。

也就是说，目前大家的预期很高，但实际基本面还是很弱，面临“强预期、弱现实”的尴尬境遇，在这种情况下，股价就很容易出现回调，毕竟情绪容易出现退潮，一般是会等经济企稳之后，再来第二波行情。

那我们是卖出跑路？还是加仓？

因为连续的回调，此前买了恒生科技基金的人，现在有不少人比较慌，害怕恒生科技又重新进入熊市，所以打算卖出跑路。实际上，只要是盈利的，任何时候卖出都是对的，毕竟是赚钱的。

虽然恒生科技最近跌了不少，不过我觉得也没必要担忧，这只是涨多了的正常调整而已，未来大概率还会继续上涨，这次的调整反而是二次上次的机会。

为什么这么说呢？

首先，美联储新一轮降息周期来临。港股是一个离岸市场，表现容易受美联储货币政策影响，在美联储降息周期的背景下，表现会比较好，尤其是轻资产的恒生科技成分股，对美债利率波动非常的敏感。

港交所做过一个统计，从2015年1月至2024年8月2日，在美联储不同的货币政策阶段，恒生科技指数的表现差异巨大。在美联储降息的背景下，恒生科技表现比较好，累计涨幅超过了200%。不过，如果美联储加息的话，恒生科技的表现比较差，基本就是持续的下跌，累计跌幅超过了63%。

虽然说，美联储9月降息50BP后，最近美债率又大幅上涨了一波，已经回到了4月的高点，因为市场预期美联储11月不会大幅降息。但是，从最近公布的CPI、PMI等数据来看，美国的经济并没有那么的强，一直是在降温当中的，未来美联储还会继续降息，只是降多降少的问题。

正像前面说的，由于恒生科技对美债利率比较敏感，与美债利率是负相关的。后期，美联储大概率是会继续降息的，重新放出来的流动性，对于恒生科技是比较大的利好，后面的表现不会太差。

其次，互联网企业恢复高速增长。股价具体怎么表现，最后还是由基本面决定，如果的利润能保持增长，那么就会吸引大量的资金进来，股价就会有不错的表现，反之股价则可能会大幅的下跌。

最近几年，很多互联网企业不再追求规模扩张，反而更加注重企业利润，正在大幅的瘦身当中，更聚焦于自身的主营业务，逐渐缩减掉那些不怎么赚钱的业务，意想不到的是，降本增效下，很多公司的业绩反而恢复了增长。

从公布的数据来看，在恒生科技指数30只成份股中，有27只总营收同比实现了增长，21只净利润同比增长。其中，快手的净利润同比增幅更是达了1234%，除快手外，阿里健康、金山软件、舜宇光学、平安好医生、美团和携程的净利润增速超过了100%。

最后，企业正大幅回购中。短期来看，股价的表现，是资金与股份之间的游戏，如果股份不断的减少，资金还在大量的流入，股价就有可能会上涨。当然，企业的股份回购，能实现一箭双雕，既可以减少流通中的股份，又可以增加资金买入。

实际上，由于此前的持续下跌，很多互联网企业觉得自身估值过低，逐渐加大了股份回购力度。从数据来看，在恒生科技30只成分股中，今年以来累计回购金额超过了1102亿港元，其中腾讯回购金额最多，超过了773亿港元；美团今年以来的回购金额超过了243亿港元，位列第二。

所以说，虽然最近恒生科技指数跌的比较多，但这更多只是股价的短期修复而已，没有必要太过担忧，成分股的基本面并没有变化，业绩依然保持了较快的增长，而且还在大力的回购中，回调反而是二次上车的机会。