前8月规模以上工业企业利润增速有所回落，但仍延续增长态势

9月27日，国家统计局公布数据显示，1-8月份，全国规模以上工业企业实现利润总额46527.3亿元，同比增长0.5%。受去年同期高基数等因素影响，8月份，规模以上工业企业利润同比下降17.8%。

8月工业企业利润同比增速受基数影响颇大

国家统计局工业司统计师于卫宁指出，受市场有效需求不足以及高温、暴雨、洪涝等自然灾害对部分地区冲击较大等因素影响，加之8月份同期基数较7月份明显抬高，1-8月，规上工业企业利润增速有所回落，但仍延续年初以来的增长态势，以高技术制造业为代表的新动能行业保持较快增长，工业经济高质量发展持续稳步推进。

民生证券首席经济学家陶川指出，8月工业企业利润同比增速看似大幅转弱，实则不然。工业企业利润同比增速从7月的4.1%转至-17.8%，利润增速看似大幅转弱，但实际上背后受基数影响颇大。若用两年平均复合增速对工业企业利润进行观测的话，7月为-1.3%、8月为-1.6%，说明工业企业的运行并未发生太大转变。

广开首席产业研究院高级研究员罗奂劼认为，1-8月，全国规模以上工业企业利润同比增长0.5%，尽管连续八个月保持增长，但比前7个月放缓3.1个百分点；实现营业收入同比增长2.4%，增长放缓0.5个百分点，连续十一个月保持增长。8月工业企业经营状况恢复出现波动，表明在内需波动扰动下，当前企业经营平稳恢复状况并不牢靠，仍需相关政策大力扶持。

罗奂劼表示，我国经济稳中向好的复苏态势未变，企业经营状况平稳恢复的态势也将持续，在此过程中，偶尔出现波动也属正常。近日，央行开启新一轮的降准、降息，将让工业企业融资渠道更为便利，融资成本进一步下降，随着市场上相关投资和消费需求在资金带动下逐步回暖，也将会推动工业企业加快生产，增加利润。

展望9月，随着设备更新和消费品以旧换新政策的持续推进，新质生产力不断发展壮大，制造业转型升级进程加快、内外需温和复苏叠加美联储降息推动大宗原材料等物价水平的上行，工业企业利润有望重新改善。尤其是设备更新政策潜力的深入实施，将会推动投资和相关消费需求进一步释放，促进中上游企业扩大生产的同时，政策补贴又能够降低生产成本，从而促进工业企业利润的增加，释放企业活力，稳固企业内生发展动力。

工业企业利润和营业收入继续保持增长

于卫宁指出，1-8月工业企业利润和营业收入继续保持增长，高技术制造业利润持续快速增长，消费品制造业和装备制造业利润保持稳定增长。

罗奂劼指出，前八个月，工业企业利润仍呈现出多个积极特点。一是七成以上行业利润实现增长，二是工业企业利润结构持续改善和优化，装备制造业有效发挥“压舱石”作用，三是高技术制造业带动作用显著，四是消费品制造业保持较强增长动能。

陶川认为，从量、价、利润率拆解来看，8月表现为“量上价下、利润率负增”的形势，生产的优异表现再次成为工业企业利润的重要支撑。不过，价和利润率对于工业企业利润的拖累将“渐近尾声”。

从价来看，在近期政策明确转向宽松的基调下，内需的修复进程有望提速，这将利好PPI的“东山再起”；从利润率来看，8月利润率的明显转弱主要还是受基数抬升的影响，故利润率的大幅下滑只是暂时的。不过，今年以来工业企业营收中，成本和费用的占比确实在不断上升，说明企业运行还是面对一定压力，后续或仍需工业制造业利好政策的加码以“稳定军心”。

从不同企业类型来看，私营企业的利润表现“略胜一筹”。从不同行业来看，与“新质生产力”更相关的中下游行业支撑力在减弱。大多行业仍处于“量升价缩”的情形中。“量升价缩”局面的持续会压制厂商的生产意愿，但在近期一系列政策刺激下，内需的回暖有望使这些行业利润有所改善。