央行明确下一步宏观政策走向：降准有空间、存贷款利率下行有约束

“人民银行将继续坚持支持性的货币政策，加快落实好已出台的政策举措，更加有力支持经济高质量发展。”9月5日，国新办举行“推动高质量发展”系列主题新闻发布会上，央行副行长陆磊介绍了下一步的货币政策取向。

展望未来，陆磊指出，央行将继续坚持支持性的货币政策，加快落实好已出台的政策举措，更加有力支持经济高质量发展。央行还是要着眼于总量、利率和结构。

降准仍有一定下调空间

针对未来降息降准是否还有空间和必要性，央行货币政策司司长邹澜在回复记者提问时指出，年初降准的政策效果还在持续显现，目前金融机构的平均法定存款准备金率大约为7%，还有一定的下降空间。

今年央行一次性降准了0.5个百分点，下调了支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点，降低银行的资金成本。

“降准降息等政策调整还需要观察经济走势。”邹澜表示，法定存款准备金率是央行供给长期流动性的一项工具，与之相比，7天逆回购和中期借贷便利是应对中短期流动性波动的工具，今年央行又增加了国债买卖工具。

有市场分析人士预计，此前降准中，已执行5%存款准备金率的部分法人金融机构都没有降准，这很可能意味着5%就是当前存款准备金率的下限。也就是说，当前我国还有2个百分点的降准空间。考虑到当前银行体系流动性比较充裕，降准很可能安排在四季度。

存贷款利率进一步下行面临一定约束

陆磊表示，未来在利率上，要发挥好近期政策利率和贷款市场报价利率下行的带动作用，以此推动企业融资和居民信贷成本稳中有降。

不过，这并不意味着降息迫在眉睫。邹澜指出，受银行存款向资管产品分流的速度、银行净息差收窄的幅度等因素影响，存贷款利率进一步下行面临一定约束。

数据显示，央行持续推动社会综合融资成本稳中有降，今年以来，1年期和5年期以上贷款市场报价利率分别累计下降了0.1和0.35个百分点，带动了平均贷款利率持续下行。

“央行将密切观察政策效果，根据经济恢复情况、目标实现情况和宏观经济运行面临的具体问题，合理把握货币政策调控的力度和节奏。”邹澜表示。

此外，邹澜指出，未来央行还要进一步健全市场化的利率调控机制。适当收窄利率走廊设置的宽度，更好引导市场利率围绕政策利率平稳运行。同时，在利率传导上，着重提高贷款市场报价利率报价质量，提升金融机构自主定价能力，更真实反映贷款市场利率，促进市场利率由短及长顺畅传导。

为避免影响政策利率对贷款市场报价利率的传导，每月中期借贷便利的操作时间原则上都将安排在贷款市场报价利率报价发布后，价格由投标机构投标情况来确定。

结构性政策将推动新设立工具落地生效

展望未来宏观政策，陆磊指出，在结构政策上，加大已有工具的实施力度，推动新设立工具落地生效，主要是提高资金使用效率，加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的优质金融服务。

今年以来，央行推出了多个结构性政策工具。如央行针对科技金融设立了5000亿元科技创新和技术改造再贷款，有力扩大了有效投资；推出力度较大的房地产金融支持政策组合，支持房地产市场平稳健康发展。近期，央行还新增了支农支小再贷款额度1000亿元，支持12个受灾严重地区的防汛抗洪救灾以及灾后重建，帮助经营主体恢复生产经营。

此外，邹澜指出，在结构上，央行将以金融“五篇大文章”、“两重”“两新”等重点领域作为重要工作抓手，持续引导金融机构加大对重点领域、薄弱环节的信贷支持力度，更有针对性地满足合理消费融资需求。

国债买卖主要定位于基础货币投放和流动性管理

展望未来发展，邹澜指出，央行还要不断丰富货币政策工具箱，国债买卖就是其中一项。

今年以来，为贯彻落实中央金融工作会议“充实货币政策工具箱，在央行公开市场操作中逐步增加国债买卖”的要求，在与财政部门加强协同、不断优化国债发行和交易制度安排的基础上，人民银行自今年8月起已经开展国债买卖操作，并在月末发布了首个“国债买卖业务公告”。8月全月买短卖长、净买入国债1000亿元。

“央行买卖国债主要定位于基础货币投放和流动性管理。”邹澜表示，既可买入也可卖出，并通过与其他工具灵活搭配，提升短中长期流动性管理的科学性和精准性。

此外，邹澜还指出，央行也将结合宏观形势和政策调控需要，创新实施好结构性货币政策工具，持续提升货币政策效率。

新京报贝壳财经记者姜樊