酒类流通企业半年报盘点｜门店升级求“突围”，消费场景待拓展

2024年上半年，3家上市、挂牌酒类流通企业华致酒行连锁管理股份有限公司、河南酒便利商业股份有限公司、新华都科技股份有限公司营收均实现增长，但盈利能力差别较大。

上半年，A股上市公司华致酒行仅实现营收、净利微增，第二季度业绩大跌，毛利润持续下滑等问题也未改善。电商平台综合酒类品牌运营商新华都，毛利率同样下滑。挂牌新三板的酒便利增收不增利，净利润下降48.77%。

2024年，酒类消费市场进入深度调整期，存量竞争特征愈发鲜明，库存、价格倒挂等问题，让传统连锁酒商面临更大压力。在业内人士看来，当下流通市场的份额此消彼长，企业通过拓展和升级线下门店功能，通过创新满足更多消费场景需求，有助于占领更大市场份额。

增长乏力

根据2024年半年报，传统型酒类连锁流通企业华致酒行、酒便利业绩承压。

华致酒行近年来业绩波动较大，2022年、2023年净利润接连下跌45.77%、35.78%，但在如此低基数之上，2024年上半年，业绩增长依然乏力。其营业收入、净利润仅分别同比微增1.30%、2.77%，扣非净利润同比下降3.63%。

分季度看，第二季度，华致酒行业绩更是下滑明显。其营收、净利润分别同比下滑14.77%、49.10%，扣非净利润同比减少77.15%。

同时，华致酒行的毛利率也在延续近年的跌势。上半年，白酒毛利率为9.36%，同比下降0.71%。对此，华致酒行在半年报中解释称，因市场需求变化，名酒销售占比同比提高，部分名酒毛利有所下降；公司根据年度精品酒营销策略，持续加大精品酒市场投入，导致精品酒利润贡献率下降。

酒便利上半年给出的是一张增收不增利的报表，营业收入同比增长9.60%，净利润却同比下降48.77%。

这样一份半年报，甚至遭到公司董事的质疑。8月20日，酒便利董事会审议《关于公司2024年半年度报告的议案》时，一名董事投出反对票，反对原因是“公司各项费用增加与收入增加不成正比，导致利润大幅度降低；公司经营数据存在异常，经营决策不符合商业实质”。

作为电商平台综合酒类品牌运营商，新华都2023年完成转型，剥离亏损的超市、百货等传统零售业务，深耕酒类、日化、水饮等电商销售服务。2024年上半年，其营业收入同比增长59.43%，净利润同比增长47.68%。

不过，该公司现金流指标下降明显，其经营活动产生的现金流量净额为-1.66亿元，同比下降232.86%。据其解释，主因为本期开具银行承兑汇票保证金增加。

存货风险

传统型酒类连锁流通企业华致酒行、酒便利业绩不振，也折射出线下渠道的整体境况。

据太平洋证券2024年6月发布的研报，近年来，白酒上市企业经销商数量稳步增长，从2020年的46716家增长至2023年58437家，复合年均增长率达7.75%。同时，大部分白酒经销商和二批商面临增收不增利的困境。

另据中国酒业协会同月发布的《2024中国白酒市场中期研究报告》，2024年前6个月，超过60%的经销商、终端零售商表示库存增加，超过30%表示面临现金流压力，超过40%表示实际销售价格倒挂程度有所增加，超过50%表示利润空间有所减少。数据还显示，流通企业中，销售量同比下降的达37.5%，销售额同比下降的达52.1%，客单价同比下降的达68.8%。从消费市场反馈情况来看，上半年，80%受调研白酒企业表示市场有所遇冷，在白酒生产端和流通端存量竞争。

尽管酒企和渠道端通过促销等方式消化库存，但产能过剩、供需不平衡的问题依然明显。

库存问题在上述企业半年报中也有所体现。截至报告期末，华致酒行存货为29.5亿元，占总资产的比例高达42.3%。酒便利经营活动产生的现金流量净额同比下降81.09%，主要原因是应收款项增加以及存货增加导致经营性现金净流入减少。酒便利还提示，2023年12月底、2024年6月底，公司存货余额分别为2.58亿元、3.04亿元，存货主要为烟酒类产品，规模较大。如果市场环境发生重大变化，存货市场价格下跌将给公司带来一定损失，存在存货减值和跌价风险。

寻求增量

电商兴起促使传统酒类分销商逐渐启动业务转型，零售终端呈现多元化趋势。华致酒行等在半年报中也提到，电商平台、直播带货等兴起让传统流通酒企面临竞争加剧。升级门店、拓消费服务场景，成为突围方向。

华致酒行在报告期内推动3.0门店的全面升级计划，包括推广“名酒+高档餐饮+文娱生态”新模式，构建集购酒、品鉴、休闲娱乐、宴请会客、文化交流于一体的多元复合型门店。华致酒行称，研究推广美食美酒融合新样本，能够激发服务消费细分领域内生动力，培育酒水消费新增长点。

酒便利2023年开启升级“2.0”新一代门店，强化线上线下一体化。酒便利在2024年半年报中称，公司将传统烟酒零售店的店面服务升级为“店面”+“即时配送”服务，并通过仓储、配送等环节控制发货的速度，能够有效控制产品及服务质量，解决了“线上到线下”酒类销售终端掌控难的问题。

此外，2023年从新三板摘牌的酒类流通连锁品牌壹玖壹玖，也在2024年8月宣布推出全新6S超级门店模式，包括新增前置仓、直播间、品鉴馆、小酒馆等多场景服务，盘活线下门店功能。

酒业独立评论人肖竹青对新京报记者分析表示，白酒流通市场是存量竞争市场，未来可能是缩量竞争市场，目前华致酒行、酒便利、酒仙网、壹玖壹玖等打出各类创新招数，实际上都是为了在存量竞争中获得更多消费场景和销售机会。“当下流通市场的份额此消彼长，企业通过创新捆绑，能够占有更大销售份额。”

除了升级门店拓展酒水消费场景，酒类流通企业还通过与酒企合作开发定制酒，寻求新增长点。半年报显示，华致酒行联合酿酒企业合作开发荷花、赖高淮等精品酒，新华都也联合茅台、泸州老窖等开发定制酒。

在肖竹青看来，拓展与酒厂合作专销产品，具有毛利高、盈利空间大的特点。此外，酒类流通企业还尝试探索针对高净值人群开展定制服务，也是增强竞争力的途径。