优必选亏损比收入还高！曾为创业卖房的周剑仍面临挑战

雷达财经鸿途出品 文|莫恩盟 编|深海

有着“人形机器人第一股”称号的优必选，于日前发布了上市后的首份中报。此次出炉的中报，优必选的营收达到4.87亿元，较上年实现86.6%的增长。

尽管优必选在人形机器人领域投入巨大，但其人形机器人业务所属的其他行业定制智能机器人及智能机器人解决方案还未成为公司营收的中流砥柱，其上半年营收占总营收的比重不足两成。

与此同时，优必选旗下物流智能机器人及智能机器人解决方案的营收也面临挑战。上半年，该板块的营收同比下滑22.4%，占总营收的比重显著下降至12.2%，对公司整体的营收构成了一定的拖累。

而久久未能盈利的难题，目前也在持续困扰着优必选。继此前四年录得近40亿元的亏损后，优必选今年上半年再次录得5.4亿元的期内亏损，甚至这一数字超过其同期4.87亿元的营收规模。

但让优必选稍感安慰的是，公司的亏损规模有所收窄。公司期内亏损占营收的比重，从去年同期的209.96%下降到了今年上半年的110.88%。

8月29日晚间，优必选董事会主席兼行政总裁周剑在电话会上透露，预计明年会有1000-2000台的人形机器人订单，未来也会有更多汽车工厂以及3C电子公司来进行更多的合作接洽。

回溯优必选的发展历程，公司的创始人周剑发挥了至关重要的作用。曾在德国上市企业工作的他，早早便通过创业积累了宝贵的财富。不过，对于人形机器人的热爱，让周剑一头扎进了艰苦的创业征程。

公司最困难之时，周剑为了维持公司的运转不得不把自己赚钱买来的房子和车全部卖掉。功夫不负有心人，在周剑的努力以及投资人夏佐全雪中送炭的帮助下，优必选的创业之路得以继续，其先后发布多款机器人，并将它们送上春晚等舞台。

去年年末，优必选还成功在港交所圆了上市梦。不过，相较此前一度飙升至328港元/股的高点，优必选如今92.25港元/股的股价不及前者的三成。据此计算，公司市值较高点蒸发达989.12亿元。

而创始人周剑在《2024胡润全球富豪榜》上高达95亿元的财富，相较2021年也缩水了30亿元。

优必选晒中期答卷，人形机器人所属板块营收占比不到两成

去年12月29日，踩着2023年末的尾巴，优必选在港交所敲响上市的钟声，荣耀加冕“人形机器人第一股”的美誉。

在当天举行的上市仪式现场，优必选旗下的熊猫机器人“优悠”稳步走上舞台，向创始人周剑递上锣锤。而随后亮相的工业版人形机器人Walker S，则携手周剑一起敲响了上市的钟声，借此创造了人类历史上第一次由人形机器人敲锣上市的历史性时刻。

转眼间，半年多的时间匆匆而过，优必选于日前交出了其上市后的首份中期业绩报告。财报显示，今年上半年，公司实现营收4.87亿元，与上年同期2.61亿元的营收相比涨幅高达86.6%，这一显著增长主要得益于公司加强业务拓展、新产品推出以及已签约项目的交付。

从产品布局来看，优必选的营收主要来自以下几大板块：教育智能机器人及智能机器人解决方案、物流智能机器人及智能机器人解决方案、其他行业定制智能机器人及智能机器人解决方案、消费级机器人及其他硬件设备。

今年上半年，优必选来自前述几大板块的营收分别为1.61亿元、0.6亿元、0.91亿元、1.75亿元，占总营收的比重分别为33.1%、12.2%、18.7%、35.8%。

其中，教育智能机器人及智能机器人解决方案、消费级机器人及其他硬件设备的营收占比均超过三成，可以算得上是优必选营收的双引擎。而优必选引以为傲的人形机器人所属的其他行业定制智能机器人及智能机器人解决方案，上半年为公司斩获的营收占总营收的比重尚不足两成，距离成为公司的营收支柱还有一定的距离。

与上年同期相比，优必选旗下教育智能机器人及智能机器人解决方案、其他行业定制智能机器人及智能机器人解决方案、消费级机器人及其他硬件设备分部的营收均实现了跨越式的增长，前者112.9%、309.5%、105.5%的同比涨幅均在100%以上。

具体来看，教育智能机器人及智能机器人解决方案的营收增长，主要是由于上年度已签约之项目在报告期间完成交付；其他行业定制智能机器人及智能机器人解决方案的营收增长，是由于公司加强行业拓展带动其他行业收入增长引起；消费级机器人及其他硬件设备的营收增长，则是由于公司持续推出新产品带动收入增长。

然而，优必选旗下的物流智能机器人及智能机器人解决方案业务却成了例外，该板块上半年拖累了公司整体的营收表现。报告期内，该板块的营收同比下滑22.4%，且其还是前述四大板块中唯一一个营收占比有所下滑的分部，其营收占比从去年上半年的29.4%下降到了今年上半年的12.2%。对此，优必选给出的解释是由于部分项目在2024年下半年交付及验收。

虽然人形机器人所属的板块还未成为公司的营收主力，但在业绩交流会上，优必选董事会主席兼行政总裁周剑表示，到目前为止，人形机器人还不是非常通用，不是一扔进去马上就可以干活。随着时间的推移，人形机器人的学习能力可能不需要培养人那么长的时间。同时，在智慧化等方面，工业机器人或者工业机械系统可能达不到人形机器人的水平。

周剑认为，未来人形机器人的数量将远超人类，会超过新能源车和手机，每个人身边的人形机器人可能远不止一台，行业赛道非常大。随着成本的下降以及大规模量产，未来双足机器人会更加通用。

值得一提的是，优必选在此次发布的财报中还透露，今年上半年公司聚焦汽车制造业领域，率先进入知名汽车工厂开展人形机器人实训，共同打造人形机器人示范工厂，在典型工业场景实现深度应用。与此同时，优必选还与多家3C企业合作，构建了人形机器人应用生态，并首次在WRC上展示完成人形机器人工业场景解决方案。

久未摆脱亏损困境，上半年亏损规模超过营收

尽管上半年在营收指标上实现了近八成的显著增长，但优必选目前仍深陷在亏损的泥沼之中。

东方财富数据显示，2020年至2023年期间，优必选分别录得7.07亿元、9.18亿元、9.87亿元、12.65亿元的期内亏损，累计亏损规模逼近39亿元。今年上半年，优必选再次录得5.4亿元的期内亏损，这一数字甚至超过了同期公司4.87亿元的营收总额。

进一步拆解可知，伴随着营收的增长，优必选的成本在上半年也随之上涨。今年上半年，优必选的营业成本达到3.02亿元，较上年同期2.02亿元的营业成本增长接近五成。

不过，由于营业成本的涨幅不及营收的涨幅，优必选的毛利在今年上半年实现213.9%的增长，达到1.85亿元。与此同时，优必选的整体毛利率也从2023年上半年的22.6%上升至今年上半年的38%，同比增加15.4个百分点。

雷达财经注意到，营业成本之外，优必选的多项费用在今年上半年也有所增长。因为公司加大市场拓展，优必选的销售费用同比上涨25.9%至2.34亿元；由于公司人数增加以及产品更新换代处置老产品而产生的费用增加，优必选的管理费用在上半年上涨17.5%至2.15亿元。

相比之下，优必选的研发费用涨幅较不明显。上半年，由于公司研发人员数量的增加，优必选的研发费用达到2.28亿元，同比增加1.4%。

与此同时，由于个别政府相关客户应收账款延期支付，基于谨慎性考虑，优必选在报告期内计提了相应的减值，于上半年产生信用减值损失0.74亿元。

基于前述种种情况，导致优必选上半年产生5.4亿元的期内亏损。尽管优必选的这一亏损规模已经超过其同期的营收规模，但与上年同期5.48亿元的期内亏损相比，优必选的亏损规模其实是有所收窄的。

而就亏损占营收的比重而言，优必选的亏损规模也得到了一定程度的控制。2023年上半年，优必选期内亏损占营收的比重为209.96%，而今年上半年，优必选期内亏损占营收的比重下降到了110.88%。

尽管尚未走出亏损泥潭，但优必选截至上半年末的现金及现金等价物却达到了7.55亿元，在去年末5.21亿元的基础上实现了进一步的增长，而这主要是因为优必选收到了上市募集的资金所致。

不过，据同花顺iFinD数据显示，优必选上半年的资产负债率达到59.96%，超过去年末的56.17%。截至上半年末，优必选的杠杆比率为97.8%。优必选对此表示，凭借所持有的现金及银行结余以及于2024年初全球发售所得款项总净额约9.31亿港元，集团的流动资金状况维持稳健，足以满足其营运资金所需。

创始人为创业卖车卖房，财富较2021年缩水30亿

作为优必选背后的男人，周剑自幼便展现出了过人的智慧和勤奋。从小就是学霸的他，在1995年考入了南京林业大学。在大学读书期间，成绩优异的周剑获得了由国际奥委会主席托马斯·巴赫颁发的首届德国迈克威力最高奖学金，并在此后前往德国继续深造。

在参观当地迈克威力的工厂时，这家工厂的高度自动化与精密制造深深触动了周剑的心灵。毕业后，他随即加入了这家上市公司工作。靠着在工作中的出色表现，周剑迅速晋升到了该公司中国大区经理的高位。之后，周剑还凭借出色的销售能力和市场洞察力，使中国区的销售额连翻17倍。亮眼的工作业绩背后，也让周剑积累了丰富的企业管理经验。

然而，工作顺风顺水的周剑，志向远不止于此。选择回国发展的周剑，毅然决然地投身进创业的大潮，在上海开了一家工厂，主要做一些小型自动化生产线设备。这次创业经历让周剑早早尝到了赚钱的滋味，也助其实现了个人财富的初步积累。

2008年，一次偶然的机会，周剑在日本的一个机器人展会上首次接触到了小巧灵动的人形机器人。那一刻，这款小巧的人形机器人便在周剑的内心深处埋下了种子。

不过，这款机器人的价格并不便宜，换算成人民币要2万多元。此情此景之下，周剑萌生出一个想法，如果能研发出一款普通家庭能够买得起、用得上的人形智能机器人，将会给人们的生活带来巨大改变。

怀揣着这样的雄心壮志，周剑将自己的全部精力首先投入到了研发伺服之上。2012年，周剑终于做出了一个“关节”。看到希望后，周剑拉来十几二十来个员工，正式创立优必选。

不过，创业远没有想象中容易。公司成立还没有多久，周剑便几乎把所有的“弹药”都用完了，“因为年轻的时候赚钱不算太困难，难免会有年少轻狂的时候，花起钱大手大脚，每次几百万投进去，感觉都差一点就出来了，于是接着投，就一直在这个循环里。每次都感觉要出什么成果了，但是又没出，完成不了闭环”。

为了能够让自己的创业理想持续下去，周剑不仅向自己的父亲借款90多万，甚至还卖掉了自己的房产、车辆以及多年的积蓄。而这些筹到的资金，周剑全部投入到了公司机器人的研发项目之中。

受此影响，周剑的工作环境和生活质量大幅下滑。为了省房租，周剑不得不把办公室从香港理工大学附近搬到龙岗。曾经拥有三套房子的周剑，房子卖掉后也只能租房住。而富裕时看牙都选最好牙医的周剑，资金紧张时甚至连牙医都没钱去看。

就在周剑创业的危急关头，投资人、比亚迪联合创始人夏佐全为周剑送来了救命的粮草。回忆起那段经历，周剑坦言，“每一块钱好像都是匹配的。一旦我当时奢侈一点，买台车或者花在其他地方，差那十来万元或者5万元，可能我就等不到别人来投资了。这好像命运中的冥冥安排，也可能跟我All in有关。”

在谈及周剑及他的创业项目时，夏佐全表示，“自从我和王传福创立比亚迪以来，我本人一直在全球范围内关注高科技行业和各种创新项目，直到我看到了周剑的团队成员和他们的机器人产品，我的眼睛随之一亮，这正是我一直在苦苦寻觅的！国内的创新氛围相比欧美日韩等发达国家还有相当大的距离，想不到国内已经有人突破了这一技术难关。”

而周剑的心血，后续也为其换来了应有的回报。2014年，公司成功研发并生产出了首款小型人形机器人Alpha。次年，优必选旗下的Alpha机器人在中国国际高新技术成果交易会上进行展示。

2016年，优必选打造的人形机器人甚至还登上了央视春晚广东分会场的舞台，优必选借此名声大噪。彼时，540台Alpha 1S机器人齐齐现身春晚舞台，优必选还顺势拿下了一项吉尼斯世界纪录。

随后的几年时间里，优必选又陆续打造出了大型人形机器人Walker系列等多款产品。而优必选旗下的机器人产品，也多次在春晚、冬奥会开幕式等大型盛事的舞台上亮相。

优必选名气不断提升的同时，越来越多的资本也向优必选投来关注的目光。天眼查显示，在上市前，优必选便已获得多轮融资，包括腾讯、海尔、民生证券、澳洲电信、居然之家、泰国正大集团等在内的知名投资方纷纷对其进行押宝。

去年12月，优必选登陆港股。上市之后，优必选的股价一度达到328港元/股的高点。不过，截至8月31日收盘，优必选股价报收92.25港元/股，虽较前一个交易日上涨3.48%，但与此前的高光时刻相比仍存在不小的差距，不及股价高点的三成。

此外，在胡润研究院今年发布的《2024胡润全球富豪榜》中，周剑以95亿元的财富位列榜单第2573位。不过，相较登上《2021胡润全球富豪榜》时高达125亿元的财富，周剑的财富仍缩水了30亿元。

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