轻研发、重销售，大理药业上半年再亏千万，控制权或生变

8月30日，大理药业股份有限公司发布2024年半年度报告，报告期内，公司实现营业收入2741万元，同比下降53.99%；净利润亏损1215.44万元。自2021年起，大理药业业绩连年走低，持续处于亏损状态，面临退市风险的大理药业该如何扭转局面？

连亏三年“披星戴帽”

大理制药厂于1958年成立，1996年与大理医药公司、云南省弥渡县医药公司合资设立大理药业有限公司。大理医药公司总经理杨君祥及其家人在3年后收购了该公司所有股份，开启了民营运营之路。2017年9月22日，大理药业在上交所主板上市，系云南大理州首家A股主板上市公司，也是目前大理唯一一家A股上市公司。

今年4月，大理药业“披星戴帽”，原因均为最近一个会计年度经审计的净利润为负值且营业收入低于1亿元。大理药业2021年出现上市后首次亏损，近三年净利润分别为-4200万元、-1700万元、-2003万元。

6月27日，大理药业发布股票交易异常波动公告，其股票交易于2024年6月24日、2024年6月25日、2024年6月26日连续3个交易日收盘价格跌幅偏离值累计超过12%。

彼时公告披露，大理药业存在经营业绩风险，药品集中带量采购风险以及股票可能存在被终止上市的风险。大理药业表示，公司因2023年度经审计的扣除非经常性损益前后的净利润均为负值，且扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入低于1亿元已被实施退市风险警示，若公司2024年度出现上海证券交易所规定的其他退市规则，公司股票将被终止上市。

主力产品集采出局

大理药业的主营业务是中药注射剂，产品结构较为单一。其产品参麦注射液、醒脑静注射液占据大理药业90%以上的营收。

半年报显示，受2023年全国中成药集采影响，大理药业主要产品醒脑静注射液销售价格大幅下降，利润空间被严重挤压，加上医保支付限制，报量医院少，导致销量下降。此外，大理药业另一主要产品参麦注射液虽然在江苏、山东、安徽、广东等中标省份销量有明显增长，整体销售情况较上期有所增长，但是该产品营收规模不大，毛利率较低，对大理药业利润贡献有限。

其实，近几年大理药业的业绩下滑，都与药品集采关系密切。

2021年，大理药业的参麦注射液在湖北19省中成药集采中落选，被四川升和药业、神威药业、四川川大华西药业、云南植物药业等抢去市场。落选前，大理药业占据约9%左右的市场。根据大理药业公告，2021年1—9月，大理药业参麦注射液销售额约为1890万元，其中面向集采19省区的销售额有1150万元。落选后大理药业表示，参麦注射液原有等级医院市场的销量基本全部失去。

2022年，大理药业的醒脑静注射液在广东联盟中成药集采中仅为备选，痛失大部分市场。在2023年全国中成药集采中，醒脑静注射液虽中选，但价格大幅下降。去年10月31日开始执行后，销量虽有回升，但降价导致毛利减少。

研发费不足百万

大理药业近三年的研发投入均未超过100万元，只占到营收的1%左右。最新半年报显示，报告期内，大理药业研发费用仅78.98万元，主要系持续投入西咪替丁注射液研发所致。截至2023年底，大理药业研发人员仅有7人，研发项目主要有治疗消化道溃疡的西咪替丁注射液仿制药、用于治疗急性颅脑外伤和脑部手术后意识障碍的胞二磷胆碱注射液等。

尽管研发费用未超百万，但大理药业的销售费用却一直保持较高水平。2020年至2023年，大理药业销售费用分别为1.29亿元、1.01亿元、0.74亿元、0.4亿元，占营业收入的比例分别为60.28%、59.06%、56.06%、45.98%。2024年上半年，大理药业销售费用为644.06万元，占其营业收入的25.5%。

8月6日，大理药业发布公告，因公司控股股东及实际控制人杨君祥正在筹划协议转让公司股份相关事宜，该事项可能导致公司控制权发生变更。

杨君祥为大理药业创始人、实控人。公开履历显示，杨君祥生于1962年，曾在大理州水文站、大理人民政府办公室工作，于1996年10月创办大理药业，并一直身居要职，目前担任公司董事长兼总经理。截至今年上半年，杨君祥持有大理药业5120.42万股股票，占总股本的23.31%；杨清龙、尹翠仙分别为杨君祥的儿子、妻子，二人持股比例分别为11.94%、3.06%，三人累计持股比例为38.31%，均被认定为公司实控人。除此之外，杨君祥的弟弟杨君卫还持有上市公司0.56%股份，与杨君祥为一致行动人。