人民币升破7.1关口，美元持续弱势致人民币升值预期升温

8月29日，人民币对美元汇率大幅反弹，在岸、离岸人民币汇率升破7.10关口。市场人士指出，近期市场预期美联储9月将开启降息周期，随着美元指数走弱，美元兑人民币即期汇率亦跟随下行。

市场人士指出，近日美联储官员表态偏鸽，且美国经济数据喜忧参半，同时美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上明确表示9月或将降息，美元指数大幅回落，非美货币对美元汇率出现较大幅度升值。

美元走弱导致人民币汇率升值预期升温

8月23日，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话，明确表示“政策调整的时机已经到来”，对于通胀回落至2%目标有更多信心，且表示不希望就业市场继续降温。此外，美联储会议纪要显示，大多数与会者预计9月可能适合降息，一些与会者认为7月就已经有理由降息。

数据方面，美国年度非农就业人数下修，幅度为2009年以来最大。美国8月Markit制造业PMI初值不及预期，萎缩速度创今年最快，主要由于生产、订单和工厂就业进一步疲软。美国最新初请失业金人数小幅上升。近一周市场对美联储降息的预期有所升温。

南华期货宏观外汇分析师周骥对新京报贝壳财经表示，从杰克逊霍尔会议上鲍威尔的发言来看，基本确认了2024年9月为首次降息的时点，但对于9月的降息幅度以及后续货币政策的节奏安排仍保留了“数据依赖路径”模式，并未给出明确的暗示。在非农数据下修以及杰克逊霍尔会议的影响下，市场对美联储降息交易加码，使得美元指数一路下行，近日跌破101的支撑位。

周骥指出，短期来看，由于美元兑人民币即期汇率走势很大程度上受海外因素影响，而在市场对美联储降息预期大幅升温的背景下，弱势美元的局势较难改善。

中国银行研究院研究员吴丹对新京报贝壳财经记者表示，美元走弱将影响海外投资回报率和国际资本动向，许多机构预测将有大量资金向中国市场回流，支持人民币汇率不断升值。目前随着美元指数回落，人民币汇率已部分反弹回升。

截至8月27日，美国10年期国债收益率已降至3.83%，中美利差已由上半年末的-215个BPs收窄至-164个BPs。境外机构对人民币债券资产仍保持较高热情，至今年7月已连续11个月增持中国债券。不仅如此，由于今年以来中国贸易出口表现良好，且贸易顺差仍有大量未结汇，一旦企业手中的外汇头寸兑现，将支持人民币汇率升值。

创元期货宏观金融组研究员廉超指出，回顾7月份结售汇数据、远期结售汇签约额和外汇存款数据，均出现环比好转，尤其结售汇数据中经常账户结售汇双双上涨，暗示基本面方面进出口或将改善，这将增强人民币升值动能。对于未来预期，美联储9月降息几乎是板上钉钉，外部迎来降息周期，在美国经济不出现衰退条件下这将支撑外需走强，进而支撑人民币对美元走强。

人民币将保持稳中有升走势

国泰君安分析师胡建文指出，近期人民币对美元汇率走势持续跟随美债利率，在国内经济平稳且中债利率走平的经济市场组合下，中美利差的变动主要取决于美债利率的走势。后续美联储转向后外汇市场情绪或有明显改善，央行通过逆周期因子及掉期点等主动引导外汇市场的动力减弱，短期人民币能否继续走强或要看出口商结汇行为能否形成顺周期，中长期趋势升值则需等待国内增长预期上抬。

周骥认为，展望后市，美元兑人民币即期汇率短期走势与海外因素，即美元指数，密切相关，中长期走势需观察国内经济基本面恢复进程。目前来看，国内企业手中的外汇头寸相对稳定。根据7月份的情况来看，尽管近期一些出口企业已开始增加即期结汇和短期限远期结汇操作，但从体量上来看都相对谨慎。也不排除，短期市场因海外情况出现单边预期，引发恐慌性结汇，可能会触发美元兑人民币即期汇率加速下行的行情。

吴丹指出，未来随着外部压力逐渐被释放，以及我国经济基本面的良好支撑，人民币汇率或继续保持升值态势。从影响来看，人民币汇率升值利于资金回流和企业进口，也利于我国货币政策灵活调整支持经济发展。但考虑到近期日元套息交易等对美元指数存在冲击，以及地缘政治冲突等复杂形势仍在演变，外部不确定性仍在。我国政策也将支持人民币汇率保持稳定。因此即使存在升值压力，人民币汇率也不会出现大幅波动。