有屋智能获批挂牌新三板，大宗业务模式下盈利能力待考验

创业板IPO终止两年后，青岛有屋智能家居科技股份有限公司近日获批挂牌新三板。

2021年5月，有屋智能在深交所创业板IPO材料被受理。2022年8月，有屋智能在上会前夕主动撤回上市申请。今年6月28日，有屋智能在新三板的挂牌申请获受理，7月5日，全国股转公司向有屋智能发出审核问询函。8月13日，全国中小企业股份转让系统官网发布消息称，经审核，全国股转公司同意有屋智能股票公开转让并在全国中小企业股份转让系统挂牌。

公开报道显示，有屋智能是国内较早进入定制家居行业的企业之一，培育并整合了“海尔/有屋”及“博洛尼”等知名定制家居品牌。从股权结构来看，海尔集团合计控制有屋智能48.25%股份的表决权，系公司实际控制人。不过，有屋智能也存在大宗业务收入占比相对较高、大额坏账损失、存货跌价等多方面风险。业内认为，有屋智能对大宗业务模式存在一定依赖，其主要与房地产开发商建立合作关系，这也意味着若房地产行业发生较大变化，公司业绩也会受到一定影响。

曾主动撤回创业板上市申请

8月13日，全国中小企业股份转让系统官网发布消息称，经审核，全国股转公司同意青岛有屋智能家居科技股份有限公司股票公开转让并在全国中小企业股份转让系统挂牌。

全国股转公司同意挂牌函显示，本函自出具之日起12个月内有效，交易方式为集合竞价交易。自本函出具之日起至股票正式挂牌前，公司如发生重大事项，应及时报告全国股转公司并按有关规定处理。此外，有屋智能申请公开转让并挂牌时股东人数未超过200人，按规定中国证监会豁免注册，公司挂牌后纳入非上市公众公司监管。

有屋智能的冲刺资本市场之路并不顺畅。2021年5月24日，有屋智能创业板IPO材料被受理，同年6月21日，有屋智能被问询。2021年9月、2022年3月其发行上市审核申请两次被中止，原因均为财务资料已过有效期。2022年7月，有屋智能第三次更新了招股说明书。

在2022年8月19日创业板上市委2022年第55次审议会议前夕，有屋智能撤回了发行上市申请，IPO之路无疾而终。

公开报道显示，在创业板IPO终止审核10余天后，有屋智能重启辅导备案工作，辅导机构为中泰证券和中金公司。

实控人为海尔集团

有屋智能成立于2001年9月，公司前身为青岛海尔厨房设施有限公司，主要从事定制家居产品尤其是智能化定制家居产品的设计、研发、生产、销售和安装服务。公司产品品类主要涵盖橱柜、定制家具、内门墙板以及配套智能化定制家居产品等。

从股权结构来看，控股股东为青岛有屋家居科技股份有限公司，实际控制人为海尔集团。招股书显示，截至本公开转让说明书签署日，有屋家居直接持有公司1.05亿股股份，占公司本次挂牌前总股本的27.38%，为公司控股股东。

海尔集团通过海尔卡奥斯间接控制有屋家居41.61%的股权，通过君一控股控制有屋家居3.50%股权，同时刘斥、刘昌龙、少海壹号将其持有的有屋家居共计7.69%股权所对应的表决权委托给海尔卡奥斯行使。通过上述持股及安排，海尔集团合计控制有屋家居52.79%股权的表决权，系有屋家居的实际控制人。同时，海尔集团还通过海有居间接持有有屋智能4.44%股份，同时与海创合签署《表决权委托协议》，约定海创合将其持有的有屋智能16.43%股份所对应的全部表决权委托给海尔集团，海尔集团合计控制有屋智能48.25%股份的表决权，是公司的实际控制人。

有屋智能先后培育并整合了“海尔/有屋”及“博洛尼”等知名定制家居品牌，截至2023年12月31日，有屋智能拥有境内经销商数量总计833个，门店数量总计1274家，其中“博洛尼”相关品牌门店780家，“海尔及有屋”相关品牌门店494家。有屋智能共开设25家品牌直营店，全部位于北京市。

有屋智能公开转让说明书同时显示，2022年、2023年，公司营业收入分别为37.91亿元、44.22亿元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为-3346.91万元、2.19亿元。2022年、2023年，公司前五大经销商中，博洛尼家居装饰有限公司等始终位列销售第一，收入分别为1.4亿元、1.54亿元。

2023年，有屋智能积极拓展客户资源，博洛尼系列及海尔/有屋系列品牌橱柜及配套产品收入较2022年均有所增长，其中，博洛尼系列产品收入增长2.02亿元，为橱柜及配套产品收入增长的主要来源。2023年博洛尼系列橱柜及配套收入增长主要来自于大宗业务业绩增加，2022年销售收入为7.76亿元、2023年销售收入为9.92亿元，增长27.86%。有屋智能称，公司持续提高服务质量，扩大覆盖区域，增加中海、保利等优质客户首位度份额，收入相应有所增长。

经营业绩波动、大宗业务收入占比相对较高

有屋智能公开转让说明书显示，公司存在包括经营业绩波动、大宗业务收入占比相对较高、大额坏账损失、存货跌价等风险。

业绩方面，2022年，有屋智能扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为-3346.91万元，主要系鉴于恒大、融创等房地产企业相继发生信用风险，公司加大了应收款项坏账计提比例，在账龄组合计提比例方面，通过会计估计变更的形式加大了应收款项减值准备计提力度，将公司1年以内账龄组合的应收款项计提比例由1%变更为5%，1-2年账龄组合的应收款项计提比例由5%变更为30%；在单项计提方面，公司对应收款项风险进行了全面梳理，综合考虑客户的整体经营情况、回款情况、资产保全措施等因素确定坏账计提比例，对华夏幸福、融创、恒大、中南建设、荣盛地产等存在风险的应收款项按照80%或者100%比例单项计提。基于上述原因，公司2022年净利润较低。

有屋智能称，公司秉承直营、经销、大宗业务多轮驱动、均衡发展的经营策略，在大宗业务方面积极优化客户结构等，2023年净利润规模回升至正常水平。但目前房地产经营市场景气度有所下降，公司产品需求和客户回款受到一定的影响，若未来出现行业竞争加剧、客户出于成本管控要求压缩价格空间、市场政策环境不利调整或原材料价格大幅提高等不利因素，而公司未能及时开拓市场和产品升级，公司将面临经营业绩波动的风险。

报告期内，公司大宗业务收入金额分别为17.82亿元及22.34亿元，占主营业务收入的比例分别为47.64%及51.36%，高于同行业可比公司平均水平。大宗业务模式下，公司客户主要为房地产开发商，若未来房地产行业政策发生变化，给房地产开发商带来不利影响，可能会对公司的大宗业务收入带来一定的不确定性，进而对公司的整体收入带来较大影响；其次，由于大宗业务毛利率低于零售业务，若因房地产行业调控或行业竞争等原因导致大宗业务毛利率下跌，将会对公司的盈利能力带来不利影响。

有屋智能还存在存货跌价风险。据介绍，公司主要根据客户订单进行生产，同时根据生产计划准备原材料。报告期各期末，公司存货余额分别为14.72亿元及14.33亿元，公司已进行存货跌价测试并计提了存货跌价准备，跌价准备金额分别为1837.54万元及3013.71万元。若公司未来不能进一步拓展销售渠道、合理控制存货水平、优化存货管理能力，导致存货积压，将存在存货跌价情形，对公司经营业绩及经营现金流产生不利影响。