两大风险！

现在的债券市场过于火热，这本身就孕育着风险。任何市场只要过于火热都会有很大的风险。以前的房地产行业就是由于过度火热，导致很多房企大举借债买地建房，才出现了今天的低迷行情。

现在的债券市场虽然不会马上大跌，但是它的过热风险明显存在。每天无数资金涌入债券基金，央行都不得不出手干预。理性的投资者现在应当减持债券，把资金买入货币基金或权益类资产才是正确的选择。

现在的A股只是表面风险大，实际上已经并没有多大的风险。很多股票从最高点已经下跌了80%以上！绝大多数的股票都已经腰斩，在这种情况下还有人认为市场有巨大风险，还有人割肉空仓，这简直就是被行情的下跌给吓傻了。他们连明天太阳会照常升起，都开始质疑了。

这就是市场的非理性情绪。人类大多数时候都是非理性的。幸好人类很有智慧，建立了法律和制度，否则，这个世界早就乱套了。A股现在的下跌与美国股市眼前的上涨，都是非理性的。如果说债券市场是投资者的一个风险区，那么美国股市则是另一个风险聚集地。

美国股市的很多高科技公司股票的市盈率都高达六、七十倍，这绝对是市场狂热炒作的结果。市场把这些公司的业绩最高光的时刻，当成了它们的常态。把时间拉长看，世界上没有任何一家公司能长久站在六、七十倍市盈率之上。

这个世界平平淡淡才是真。上市公司每年保持10%以内的增长速度才是常态。投资者在股市上被套的最主要原因就是按上市公司业绩最好时的业绩来计算上市公司未来的价值。他们以为上市公司的业绩增长是一条笔直向上的直线。

实际上，从长期看没有任何一家公司的业绩能笔直上行。业绩能波浪上行的就已经是很厉害的公司了。所以，当一家公司公布了惊人的业绩时，我们投资者最好把它的业绩除以2甚至除以3来预估它未来的业绩。

从这个角度看，在优秀公司的业绩较差时甚至业绩亏损时，买入公司的股票才是适合的。因为，这时市场会以直线思维计算公司的估值，市场会认为明年、后年公司的业绩也不会好。而实际上，优秀公司的业绩都是波动的，今年业绩亏损，明年或者后年就可能出现盈利。

现在的A股不少优秀公司的业绩都大降20%甚至50%以上。现在非理性的A股市场认为它们以后永远都是业绩低迷，所以给这些优秀公司的估值非常低。对一些处于低谷的行业给予的估值也过低。

而实际上，这些优秀的公司和行业由于盈利模式好、竞争力强，当前的业绩下滑只是暂时，过几年它们的业绩又会恢复增长。这就是我手里不少股票业绩下降，股价大跌，我依然坚定持有甚至不断加仓的原因。

美国公布的经济数据在我看来有造假嫌疑。这使得美国在9月份无论加不加息，我都不太关注。我更关注的是国内经济的恢复情况，还有我持有的股票现在的基本面是否依然正常。我们应当明白——只要持有优秀公司就一定能安然度过暂时的熊市，是金子早晚会闪光。