332.简单谈谈巴菲特最新之股东信

简单谈谈巴菲特最新致股东信

来自沈潜的原创专栏

本文首发于我的公众号：复利先生。

昨天巴菲特公布了最新的致股东信。2017年伯克希尔哈撒韦净资产收益率为23%，这是最近19年来，巴菲特取得的最好成绩，从1965年到2017年，伯克希尔的年化收益率为19.10%，股价增长了24047.48倍。

这次的致股东信，写作风格与内容，还是巴菲特的老套路，聊聊伯克希尔的并购、经营与投资，顺道还回顾了下与对冲基金经理的赌局，老巴大获全胜，不过这在2017年的时候已经写过一遍了，对我来说没啥新鲜感。

实话实说，读完巴菲特每年致股东信，落实在交易上具体策略总会有两个：1、无脑长期定投标普500；2、长期投资伯克希尔哈撒韦，钱少的话，可以买伯克希尔哈撒韦的B股。

巴菲特曾承诺，价格合适时，会以1.2倍PB的价格回购伯克希尔的股票，而且伯克希尔储备了充足的现金，根据这次财报公布的数据，伯克希尔的股价只需跌17%，就会触发回购，而事实上，伯克希尔市面上的流通股极少。

也就是说，现在的伯克希尔，是一只下跌有保底，上涨难封顶，并且由股神亲自掌舵的股票。对于这样的股票，你有没有动心呢？如果想开通美股账户，可以点击这里进行开户，我自己投资美股就是用的雪盈证券，这是我用过的港美股券商中，使用体验最好的。

关于伯克希尔，大家最大的担心是，巴菲特年事已高，我个人认为，这个问题完全没必要担心，20年前，1998年巴菲特与比尔盖茨在华盛顿大学演讲时，巴菲特就谈过这个问题，他说：“我还准备了另一封到时将发出的信，这封信以“昨天我死了”开头，接着会说明公司的计划。”我相信，经过这么多年的思考与准备，对于没有巴菲特的伯克希尔，老巴一定早已做好了安排。

对我来说，伯克希尔真正的忧虑是，规模体量越来越大，很难再取得之前那样优秀的业绩，取得超额收益越来越难，但我相信，这对于绝大多数人来说，应该仍是上好的投资选择。

在每年的致股东信中，巴菲特总是会说很多让投资人受益颇多的“金玉良言”，考虑到，绝大多数人没有耐心读完全文，我节选了其中部分精彩观点，愿对大家有所帮助。

1、在我们搜寻新的独立企业时，我们寻找的关键品质是持久的竞争力、有能力且高品质的管理团队、经营业务所需的有形资产净值具有良好的回报率、内部增长带来可观的回报的机会，以及最后一点，合理的收购价格。

2、别人越不谨慎行事，我们就必须越谨慎。

3、尽管市场通常是理性的，但它们偶尔也会做出疯狂的事情。抓住投资机会不需要很高的智商、经济学学位或熟悉alpha和beta等华尔街行话。投资者需要的是一种既能无视大众的恐惧或热情，又能专注于一些简单的基本面的能力。愿意在一段时间内，看起来像是缺乏想象力的甚至是愚蠢的，也是至关重要的。

4、在未来的任何一天，一周，甚至一年，股票将比短期美国债券风险更大——风险要大得多。然而，随着投资者投资期限的延长，假设股票以相对于当时市场利率的合理倍数购买，一个多元化的美国股票投资组合的风险要比债券的风险小得多。

5、坚持“简单”的决定，避免过多的活动

作者：沈潜

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来源：雪球

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