长期征集
日子很难,生活不容易,每个人都有自己的苦,有苦说不出的感觉,受苦的人最懂。
和吃苦相比,有苦难言,无人问津,可能比苦本身还难受。
重生之后,叶檀老师变了很多,变得能吃苦,吃自己的苦,吃别人的苦。
她说,有苦我们一起分担。
每周六,叶檀老师都会亲自回复,并在公众号上发出,有苦难言的朋友,如果你也想和叶檀老师倾诉,把你的故事,发送到邮箱yetanbusiness@163.com,叶檀老师看到,一定会回复。
记住,这世界还有人,关心你,在乎你,理解你。
文/青城桢楠
内需令人担忧。
没钱走走,有钱看看,入手谨慎再谨慎,似乎成为高端消费标配。
前两天晚上去上海市中心商业地标之一田子坊,惊觉游人流失不少。再看高端消费数据,没有维持去年上涨势头,反而掉头向下。
国人太理性
高端消费进入郁闷期
一线高端商业下跌。
根据《界面新闻》8月1日报道,香港恒隆地产发布的2024中期业绩,上半年收入同比增长16.7%至61亿港元,净利润暴跌56%至10.6亿港元。整体租赁收入下跌7%至48.9亿港元,其中中国内地物业组合租赁收入下跌6%。
一线城市奢侈品消费低迷,恒隆地产在内地的高端商场整体收入下跌4%。上海领头,恒隆广场上半年的收入同比下跌8%,商场内租户销售额整体同比大跌23%。同期,上海港汇恒隆广场实现收入同比下跌4%,租户销售额下跌14%。
太古里是难兄难弟。
由于太古地产还未发布2024中期业绩,我们从2024年第一季度的业绩,大致窥测奢侈品消费是否降温。
截至2024年3月31日的三个月内,太古地产在内地六家商场的综合零售销售额呈现负增长,其中仅有上海前滩太古里同比微增0.7%,与上一年基本持平,其余五家商场全部为负增长。
那几个重要的城市地标,一线奢侈品牌集中度高的成都太古里与广州太古里,一季度的零售销售额分别下滑9.2%和14.7%;次高端的上海兴业太古里大跌19.4%;人流量大的北京三里屯太古里在该季度的跌幅为5.4%。
太古地产预计在2024年8月中旬发布中期报告。建银国际发表研究报告称,由于中国香港及内地零售市场低迷,加上利息支出激增,该行将太古地产的2024-2026年盈测下调12%-14.9%。但报告也强调,预计太古地产的股息率在这几年会比同业相比具有吸引力。
上述现象可以对应国家统计局的数据。
国家统计局公布的最新数据显示,2024年6月,商品零售额增速再创新低。
作为中国消费的发动机,几大一线城市的情况格外不容乐观。
8月3日,天风证券统计北上广深消费数据后发现,6月份四个一线城市消费数据出现断崖式下滑。
和5月相比,上海、北京、广州、深圳的社零同比增速,分别下滑了11、12.8、10.2、3.2个百分点,这导致6月份单月同比增速为-9.4%、-6.3%、-9.3%、-2.2%。
一线城市的社零增速不仅没能带动全国消费上行,反而成为中国消费的下拉项。
一线城市的社零增速下滑如此之快
不是因为618
不少人分析是618提前,导致的错配。
原因是北京上海等地网购占比高,618提前意味着消费力前置,5月份做高,6月份就下来了。
以北京为例,根据北京统计局等公开信息,2021年北京的网上零售额占比就已经达到了36.3%。放开之后,北京的网销占比还在提高。
北京统计局公布的数据是,今年上半年,全市社会消费品零售总额为6982.4亿元,其中网上零售额为2622.7亿元,占比为37.5%,再创新高。
不同地区的数据披露程度不同,有些城市没有近些年的网销数据,考虑到北上广深等一线包邮区网销发达,合理推测和北京的情况差不多。
如果是因为618的原因,那么,北上广深5月份的网销额应该异常,不仅和自己比异常,和全国比也异常。
实际情况并非如此。
还是以数据获得性最强的北京为例。根据北京统计局的数字,一季度北京的网上零售额1254.2亿元,前四个月为1624.4亿元,前五个月为2064.4亿元,上半年为2622.7亿元。
逐月计算,4月份的网销额为370亿,5月份为440亿,6月份为560亿,并没有发现5月份有异常,6月份也没有下滑。
另外,从北京和全国的比较来看,5月份全国网上零售额增速为11.5%,北京只有5.4%,远低于全国增速。
实际上,根据618各平台大促的情况,天猫体系在520开始,没有预售,直接售卖,这比2023年526开始,并没有早几天。京东更是5月31日晚8点“才”现货售卖,按理说,销售大头理应在6月。
综上,说一线城市6月份销售额断崖式下滑,源于618或者网购因素,站不住脚。
难道是一线城市收入下滑速度太快导致的?
这些年,从收入层面来说,农村居民收入增速一直高于城镇居民。作为城镇居民序列里的最顶层,一线城市收入增速趋缓,好像也是合理的,事实真的如此吗?
我们查阅了有数据可循的一线城市,北京、上海、广州都有公布半年度收入情况。
北京2024年上半年,人均可支配收入为43084元,同比增长4.2%,其中城镇居民人均可支配收入46524元,同比增长4.0%,农村居民人均可支配收入20852元,同比增长6.7%。
广州的收入增速和北京差不多,2024年上半年,广州城镇居民人均可支配收入44771元,同比增长4.0%;农村居民人均可支配收入22314元,同比增长6.4%。
上海呢?
上海的收入变化和北京、广州也很接近,城镇居民增速为4.2%,农村居民为6.1%。
根据国家统计局的统计,2024年上半年,全国城镇居民人均可支配收入27561元,增长4.6%,农村居民人均可支配收入11272元,增长6.8%。
全国平均增速比北上广三地要高出零点个百分点。这零点几个百分点,会导致6月份一线城市社零增速远低于全国水平?
很牵强。
股市楼市收益预期下降
一线城市消费者跟自己说 省着点
从一线城市和全国对比维度看,收入增速差距大的主要是财产净收入和经营净收入。
根据国家统计局的定义,经营净收入是指从事生产经营活动所获得的净收入;财产净收入是指居民从金融资产、住房等非金融资产获得的利息、房租等收入。
2024年上半年,全国居民的经营性净收入增速为6.4%,财产性净收入为2.1%。
在一线城市里,目前只有北京公布了翔实的财产净收入等数据。看到北京和全国在非工资性收入方面的差异,让人吃了一惊。
从国家统计局的数据中能看到,2024年上半年,全国人均财产净收入是增长了2.1%,这和中长期国债利率、低能级城市的房租回报率等财产性收入增速基本一致。某种程度上,反映了全国居民在理财等方面的状态。
北京情况如何?
如果不看数据,包括我在内,会想当然地以为,北京人在财产性收入方面,应该优于全国水平,但实际情况让人大跌眼镜。
2024年上半年,北京居民人均财产净收入为6240元,同比下降了0.3%。查阅过往,发现一季度北京居民的财产净收入还是正增长,增速为2.2%。
一个季度从2.2%,掉到-0.3%,且远低于全国平均水准,这个结果着实让人没想到。
还有一点让人没想到的是,北京人均经营净收入增速,也大幅低于全国平均水平。上半年全国人均经营净收入增速为6.4%,北京为2.4%,增速差了4个百分点。
要知道,在工资相对稳定的情况下,决定消费意愿的往往是资产增值保值的情况。
美国人愿意消费,除了消费观念以外,股市长期走牛,地产价格高起,让美国人爱消费有了心理、钱包的基础。
北京人二季度在财产净收入方面的负增长,或许意味着,一线城市更容易受到股市等金融市场的动荡,相对其他城市,具有金融脆弱性。而这种脆弱性,也许会直接传导至消费市场。
考虑到茅台等高端消费的主阵地也在头部城市,同样在二季度出现价格回调,叠加金融属性祛魅,这些综合效应,也许都是一线城市受到金融市场波及,造成购买力下滑的结果。
除了财产性收入以外,经营性收入也值得关注。
在经济放缓的情况下,经营性收入会成为工资性收入的有力补充,鼓励地摊经济,放开对小生意的限制,可以提升一些人的收入水平。
但这对北京或者一线城市的居民收入,作用微乎其微。2024年上半年,北京居民的经营性收入只有“可怜”的502元,是全国平均水平的六分之一。
北京经营性收入的基数低,增速也低,这让工作不稳定、收入下滑的上班族,少了一个对冲的办法。
北京如此,估计其他一线城市大同小异。
除了上述分析以外,近期还有一些现象,让我们对一线城市的消费更加忧虑。
比如,近期披露一系列餐饮企业财报,多数表现不及预期。
8月5日,味千股价大跌超过20%,原因是8月2日发布的财报非常不好。2024年上半年其业绩为亏损2000万,而2023年同期为盈利1.33亿。
过去一直被看好的餐饮连锁九毛九,业绩预告也不理想。据九毛九公告,公司上半年盈利同比下降近七成。
为了应付消费者变化,核心品牌太二酸菜鱼不得不一再调整价格。据海豚投研,太二酸菜鱼的门店主要开在一二线城市,占比超过60%。
可以粗犷的理解为,一线城市为代表的核心地区消费不及预期,导致九毛九业绩大幅下滑。
类似的情况,还发生在奈雪的茶等与吃喝相关的企业身上。
8月2日,奈雪的茶发布的业绩预告,预计2024年上半年经调整净亏损预计约为4.2亿元—4.9亿元。和太二酸菜鱼一样,奈雪的茶主要门店也在一二线城市,占比同样为60%。
如此大的亏损,也证明奈雪的茶这种偏高端的茶饮,无法被头部城市的消费者接受。
为什么从吃上观察消费,会让人更加忧虑?
中国人讲究民以食为天,吃是国人最刚性的消费。如果在吃上面都开始节省,说明消费的情况,已经到了非常严峻的地步。
据德邦证券统计,中国消费力最强的上海,已经开始减少吃方面的开支,6月份吃类增速由正转负。
或许是看到中国都不吃了,8月3日,国务院发布的《关于促进服务消费高质量发展的意见》里,把餐饮消费摆在了非常重要的位置。
福建人为什么这么爱消费?
一线城市不好,其他地方好的有限。和2023年同期相比,2024年上半年,几乎所有地区的社零增速都是下滑的。
唯二两个地方的增速是正的,一个是宁夏,一个是福建。
8月3日,据德邦证券统计全国各地社零增速变化,只有福建和宁夏是2024年上半年增速高于2023年上半年的。
宁夏社零规模比较小,就不具体分析了,主要分析下福建。
7月22日,福建统计部门公布了2024年上半年的消费情况,福建的数据实在是有点不可思议。
上半年福建社会消费品零售总额11450.14亿元,同比增长5.0%。其中,城镇增速为5%,乡村为5.2%,两者差不多。
在上海等地餐饮开始下滑的时候,福建餐饮增速仍然在7%以上。
具体到产品,2024年上半年,福建省通讯器材类商品零售额同比增长10.9%,其中,智能手机增长30.3%,增速比一季度加快19.1个百分点;家用电器和音像器材类增长14.1%。
在新能源领域,2024年福建新能源零售额同比增长近30%,比一季度提高了2.6%,比2023年提高了5.6%,这和全国的增速变化,刚好反过来。
后疫情时代,文化娱乐类产品这样的热门品类也比较好,文化办公用品类增长13.9%,照相器材类增长48.1%,都是非常不错的增速。
为什么福建能够连续两年在消费端表现不俗?值得探讨。
我们尝试着从福建独有的政策下手,但发现除了福建把2024年定义为消费促进年之外,和其他地区的政策手段,大差不差。
如果不是政策的因素,可能是经济状态或者居民收入出人意表。
先看看,收入情况。根据福建统计部门的数据,2024年上半年,福建全省居民人均可支配收入25122元,同比5.5%,增速高于一线城市,也高于全国平均水平。
从收入来源看,全省工资性收入14994元,增长5.6%,和全国水平差不多,高于一线城市;
非工资性收入就让人羡慕了。2024年上半年,福建省人均财产净收入3045元,同比增长5.9%,这个水平远远高于全国2%的增速以及一线城市的负增长。
为什么福建地区的财产性收入增速高出全国这么多?
我们很多角度试图获得答案,很遗憾,没有太明确的线索。福建有关部门也没有做太多的解释。
我们前文说过,当一个地方财产性收入预期上升的时候,往往有助于提高消费意愿,福建的情况就是如此。
另外,福建省的人均经营性收入也不差,2024年上半年,人均经营净收入4313元,同比增长5.5%,增速弱于全国平均水准,但高于一线城市。
工资收入+财产性收入+经营性收入,三个维度同时在线,这样的情况,在如今的经济条件下,不容易。
从经济角度切入,我们也发现了一些福建突出的优势。2024年上半年,福建的GDP增速为5.6%,位居全国前列。
公允地说,如今的环境,单看GDP增速没有太大意义,我们见证了太多有规模没利润,有量无价的情况,从上面这张表也能看出来,GDP增速在5.6%以上的省份是不少的。
我们过去写过很多文章,呼吁大家追求利润,追求质量,大家都不赚钱的经济是浪费。在福建身上,我们观察到规模背后更重要的东西——利润。
据福建统计局的数字,2024年上半年,福建全省规模以上工业利润总额同比增长34.6%。非常夸张!
要知道,根据国家统计局的数据,2024年前六个月,全国规模以上工业企业利润增速仅为3.5%。福建工业企业利润增速是全国的十倍。
有利润才有心思消费。
为什么福建的利润增速这么快?福建给出了详细解释。福建统计局给出的理由如下:
第一, 高端制造行业利润增速快。
高技术制造业增长80.2%;装备制造业增长67.4%;
电气机械和器材制造业还受益于成本的下降,让利润增速达到97.6%;
高端制造业利润增长,拉动福建省利润增长18个百分点。
第二,原材料制造业增长迅速。
据福建统计部门的数据,2024年上半年福建原材料制造业利润增长30.8%;
其中,黑色金属冶炼等行业从亏损变成盈利,化学原料和化学制品制造业利润增长1.5倍、有色金属冶炼和压延加工业利润增长66.9%。
第三,消费品制造业回暖。
在内部消费复苏叠加出口的双重作用下,福建省消费品制造业利润同比增长9.2%;
其中,出口比较受益的家具制造业等行业,利润增速都在15%以上。
我们找了市值排名前十的福建籍公司,基本也能体现福建工业利润大增。
紫金矿业是原材料行业龙头,中国有色金属采掘行业龙头。根据业绩预报,紫金矿业2024年上半年利润增速为41%到50%,利润规模达到145亿到154亿。
高端制造业领域,尽管汽车行业很卷,但福耀玻璃的利润增速还是很亮眼,2024年上半年利润增速为23.35%。
宁德时代,作为中国最强大的新能源电池企业,别人都亏钱的时候,它还在大笔赚钱。据宁德时代公告,2024年上半年,其净利润增速为10%,利润规模超过220亿。
其他还有很多可圈可点的公司,不再一一赘述。
企业有赚钱效应,民间投资自然加码,在如今的环境下弥足珍贵。
据福建统计局的数字,2024年上半年,福建省工业民间投资增速达到惊人的17.5%。是全国民间投资增速的17.5倍!
国家统计局的数字显示,2024年上半年,民间投资增速仅为0.1%。
这还没完,福建还有一项产业,同样值得称道。旅游业。
福建的情况和目前的日本有点类似。2023年,福建旅游产业占GDP的比重就已经达到10%,同期全国平均水平仅为4%。
细心的读者会发现,福建多数地区的旅游总花费增速是高于旅客增长速度的。另据厦大文旅研究中心的统计,2024年春节,福建的人均花费是历史最高的一年。这意味着,福建旅游在消费升级。
2023年底,冰雪游火爆的时候,我们分析过,除了东北地区之外,多数地区都是消费降级的,少花钱,多体验。
8月3日,在外部环境不断恶化的情况下,国家出台《关于促进服务消费高质量发展的意见》,里面主要涉及服务性消费,餐饮消费等等,过去很多收紧的消费领域,都有放松的迹象。
过去类似的消费促进意见似乎没有看到太明显的效果,或许,问题并不出在刺激上,而出在意愿上。
如何扭转人们的消费意愿?
跟福建一样,让企业有钱赚,民间愿意投资,老百姓的资产能增值,这样还愁消费吗?
作为在北京的福建人,我表示很为老家骄傲哈
中国每年的经济都在统计局的努力下实现增速。