存贷款利率已实现市场化定价 我国利率形成机制不断完善

8月9日，央行发布的二季度货币政策执行报告围绕利率问题设置了两篇专栏。一篇梳理存贷款利率市场化改革的演进脉络，另一篇介绍了近期央行完善利率调控框架方面的一些改革举措。

权威人士认为，利率市场化是人民银行长期持续推进的重要改革，央行潘功胜行长此前在陆家嘴论坛上已经释放了改革信号，近期又推动了实质性的举措，足见央行对深化利率市场化改革工作的重视和决心。

企业贷款利率和定期存款利率均下降约30个基点

“报告两篇利率专栏分别从形成和调控角度切入，是有内在联系的。”有权威人士表示，人民银行持续深化利率市场化改革，市场在利率形成中发挥的作用越来越大，金融机构自主定价能力显著提升。同时，辅之以行业自律，维护市场竞争秩序。而人民银行稳慎推进完善利率形成和调控机制，体现了既能“放得活”又能“管得住”的深化改革要求。

我国存贷款利率已实现市场化定价。在贷款端，人民银行持续推进利率市场化改革并取得显著成效，当前贷款利率由金融机构根据资金成本、风险溢价等情况，参考贷款市场报价利率与客户自主协商确定。

2024年5月17日，为适应我国房地产市场 供求关系发生重大变化的新形势，人民银行取消全国层面个人住房贷款利率下 限，绝大多数城市均已取消当地首套和二套房贷利率下限，金融机构可自主确定 对客户的个人住房贷款利率。至此，商业贷款利率已实现市场化，金融机构可根据经营需要自主确定存贷款利率，并保持合理存贷利差。

在存款端，存款利率定价总体是由金融机构根据市场利率变化和自身经营需要自主确定，近年来银行已多次主动下调存款利率。有数据显示，2023年以来，企业贷款利率和定期存款利率均下降约30个基点。

此外，报告还指出，下一步央行将持续深化利率市场化改革，破除不适应的限制竞争政策，督促指导金融机构提升市场化定价能力，更好发挥市场机制作用。同时，落实完善宏观调控制度体系要求，健全市场化利率调控机制，更好发挥市场利率定价自律机制作用，规范市场竞争行为，维护好市场秩序。

优化公开市场操作 进一步强化利率调控能力

报告指出，央行在已基本建立利率形成、调控和传导机制的基础上，明确央行主要政策利率，疏通货币政策传导渠道，持续深化利率市场化改革。

今年以来，央行通过调整优化公开市场操作等方式，也进一步增强了利率调控能力。有权威人士表示，人民银行近期一系列操作，有效体现了三中全会精神，寓改革于调控之中。

如央行通过将7天期逆回购操作招标改为固定利率的数量招标，明确其政策利率地位，提高操作效率，稳定市场预期。同时，增加午后临时正、逆回购操作，利率分别为7天期逆回购操作利率减20个基点、加50个基点，在不改变现有利率走廊格局的情况下，既保持足够的弹性和灵活性，又有利于引导市场利率更好围绕政策利率中枢平稳运行，增强7天期逆回购操作利率作为主要政策利率的作用。

值得注意的是，央行在7月25日增加了一场中期借款便利操作，利率跟随短期政策利率下调。央行已在有意淡化中期政策利率作用，引导贷款市场报价利率更多参考短期政策利率，MLF利率不再发挥LPR定价的参考作用，由短及长的利率传导关系进一步理顺。

“总的看，深化利率市场化改革的过程整体是渐进式的。”央行报告指出，下一步，央行将始终保持货币政策稳健性，进一步健全市场化利率形成、调控和传导机制，增强政策利率的权威性，研究适度收窄利率走廊宽度，给市场传递更加清晰的利率调 控目标信号。同时，持续改革完善LPR，着重提高LPR报价质量，更好发挥利率自律机制作用，维护理性有序竞争秩序，畅通利率传导渠道，为经济回升向好和高质量发展营造良好的货币金融环境。