一文读懂分红险红利实现率大幅下滑 消费者可理性选择

分红实现率遭遇“滑铁卢”，还能否回归“主力军”？近期，保险公司发布的分红险红利实现率备受市场关注。核心原因是，无论是大型险企还是中小型险企，最新公布的红利实现率普遍下降。

以泰康人寿旗下的泰康惠赢人生年金保险为例，该产品的个人分红账户的红利实现率在2022年、2023年分别为136%、114%，到2024年，跌到了36%。

今年分红险红利实现率为何集体下调？对消费者影响有多大？

分红险红利实现率集体下跌 工银安盛人寿旗下有产品跌至19%

对于普通消费者来说，红利实现率这一指标有些陌生。

2023年1月份，当时的银保监会发布《一年期以上人身保险产品信息披露规则》，才开始要求保险公司披露分红实现率指标，至今也不过一年多时间。

以现金红利实现率为例，其公式为现金红利实现率=实际派发的现金红利金额/红利利益演示的现金红利金额。

举个例子，假设A公司本期向所有持有某款现金分红保险产品保单的客户派发的现金红利金额为800万元，这些保单对应以上计算方法的分母为1000万元，那么这款产品本期的红利实现率即为80%。如果红利实现率为105%，则表示实际派发的利差红利较利益演示的利差红利高5%。

今年，各家保险公司新披露的红利实现率全线下跌。

工银安盛人寿旗下产品传鑫意养老年金保险2024年度现金红利实现率仅为19%，其他产品如加惠全方位两全保险、加惠盛世添财两全保险的现金红利实现率则多为50%。

大型险企也不例外，比如泰康人寿，除了上述提到的产品外，在2018年6月30日后销售的泰康鑫福年金保险个人分红账户2024年的现金红利实现率为36%。

平安人寿旗下，2018年5月31日后生效的平安御享金越终身寿险最新红利实现率则为35.7%。

为何红利实现率集体下降？一般来说，分红险的红利来源主要包括死差、利差和费差三个因素，其中，死差指分红产品的实际身故给付与产品定价假设之间的差异，主要看分红产品业务的整体质量；利差则是分红产品的实际投资回报率与定价假设投资回报率之间的差异，主要看公司投资运作的质量；费差则指公司实际运营过程中产生的费用与产品定价时预计的公司运营费用之间的差异，影响因素主要是公司在日常运营过程中发生的各项费用的多少。

根据规定，保险公司在会计年度末，确定可分配盈余的数额，其中，分配给保单持有人的比例不低于可分配盈余的70%。也就是说，消费者每年获得的红利会随分红产品的经营情况变化而变化。

贝壳财经记者综合分析发现，今年红利实现率下跌，一方面源于保险公司投资收益下滑，另一方面，也有监管为降低行业利差损风险进行指导的因素。

当前，股市震荡，市场长端利率持续下跌，保险资金面临资产荒困境。

官方数据显示，2024年一季度，保险资金年化财务投资收益率为2.24%，年化综合投资收益率达7.36%，但往前看，2023年保险资金的财务投资收益率仅为2.23%，综合投资收益率仅为3.22%。

贝壳财经记者了解到，前几年销售的分红险演示利率一般都在4.5%左右。显然，以当前险企的投资收益率，已无法达到这一水平。

引导保险行业降低负债成本是近年来监管工作的一大重点。监管已多次下调保险产品的预定利率，此次再度引导险企下调红利实现率，切合险企的实际经营情况，也有助于降低行业的利差损风险。

不过，贝壳财经记者从多个渠道获悉，如果保险公司的经营情况乐观，也可以向监管递交文件，申请更高的分红实现率，这小部分险企以合资险企或外资险企为主。

对消费者影响多大？长期红利实现率较低的影响会比较大

对于消费者来说，降低分红实现率的影响到底有多大？

首先要明确，保单整体利益由实际派发的红利与除红利外的其他保单保证利益共同组成。

保单保证利率则为预定利率，是确定的收益。根据监管要求，自2024年10月1日起，新备案的分红型保险产品预定利率上限为2.0%，而此前，市面上的大多数分红险预定利率多为2.5%。

分红实现率影响的主要是浮动红利部分。

举个例子，在不考虑保障成本和费用的理论前提下，按70%的红利分配比例测算，再假设，某款分红险理论最高的IRR为2.5%，当红利实现率为0时，该产品理论最高IRR仍为2.5%，当红利实现率为50%时，产品理论最高IRR则提升至3.2%，当红利实现率为80%时，产品理论最高IRR可达3.62%。

此外，还有保险公司资深产品人士对记者表示，分红险也有长期、短期之分，对于前几年卖的5年期分红险来说，前几年产品的红利实现率基本都在100%以上，今年虽然红利实现率降低了，但平均下来每年的红利实现率也超100%了。但如果是长期分红险，消费者关注每年的红利实现率是必要的，毕竟如果长期红利实现率较低，对消费者红利收益的影响会比较大。

当然，这也提示保险公司，在演示红利时，不应夸大宣传，以免让消费者出现过大的心理落差，也影响行业信誉。

因此，上周监管在发文下调预定利率的同时，也明确要求，对于分红型保险产品和万能型保险产品，各公司在演示保单利益时，应当突出产品的保险保障功能，强调账户的利率风险共担和投资收益分成机制，帮助客户全面了解产品特点，要平衡好预定利率或最低保证利率与浮动收益、演示利益与红利实现率的关系。

同时，监管鼓励开发长期分红型保险产品，称“对于预定利率不高于上限的分红型保险产品，可以按普通型保险产品精算规定计算现金价值。”

一般来说，分红险有身故或全残责任，有的分红险还有满期给付等责任。北京联合大学商务学院金融系教师杨泽云对贝壳财经记者表示，分红险是在基本保障的基础上，由投保人、保险人共同分享保险产品的“三差”收益的保险产品，其初衷是为了应对通货膨胀。“应该说，分红险主要还是为了保险保障，至于分红部分，有则惊喜，没有或者较低，也不影响保险保障。”