【投资晚报】茅台跌破1400元！消费利空远远还没结束（07.29）

今天消费板块继续大跌，消费指数-1.7%，白酒指数-2%。年初以来消费指数累计下跌15%，白酒指数累计下跌23%。茅台的股价今天也跌穿了1400元大关，创出年内新低。

回头看，今年5月份之前的消费、白酒行业都还挺正常的，甚至一度创出年内新高，有正收益。

但今年5-6月份之后，行情就突然拐头往下，一直跌到7月初，稍微反弹一下之后，最近又继续大跌，创出新低。

所以，今年5-6月份是个很关键的拐点，那这个时间究竟发生了什么呢？

1、今年1-3月消费零售总额同比增速从7.2%下跌到4%左右，这引发了年初那轮股价暴跌。接着，消费数据4-5月在4%这个位置稳住了，一度让市场看到了消费行业触底的希望。

但6月份消费增速再度拐点往下，让市场的信心再度崩溃。

2、根据数据，上半年全国消费品零售总额同比+3.7%。但根据各地披露的数据，上半年北京同比-0.3%，上海同比-2.3%，广州同比+0%，深圳同比+1%。

四大一线城市的消费增速居然低于全国平均水平？这就很耐人寻味了。如果不是数据有误，那就更说明了核心消费人群（中产）的消费力明显下降，消费降级的速度其他地方都要快。因为中产聚集的地方就是一线城市。

3、部分消费类企业披露的财报数据不好看，比如九毛九的业绩炸了。根据九毛九2024年2季度财报数据显示，太二酸菜鱼日均销售额同比-18.1%，怂火锅日均销售额同比-36.6%，九毛九日均销售额同比-12.6%。

总体而言，就是种种迹象加在一起仿佛说明了一个事实：

6月份以后的消费行业又下了一个台阶。

而且雪上加霜的是，今天外资瑞银证券还下调了白酒股的投资评级。

下调的理由是，白酒龙头企业没有积极地控制供应量，还大举扩张产能，预计2024-2025年超高端白酒企业的零售价会面临更大压力。如果龙头企业未能控制供应量，茅台的批发价将从当前水平下跌50%，五粮液的批发价下跌17%，预计到2026年才逐渐企稳。

以上就是最近消费、白酒持续下跌的原因。

我最近调研了不少基金经理，也跟不少投资人交流了一下。我问他们，现在很多消费品的股息率其实不低的，比如伊利的股息率将近5%，为什么你们不买高股息消费股？

他们说不敢买。因为不知道这消费要跌到哪里才到底。现在看上去股息率是5%，前提是明年的净利润跟今年一样，明年的分红要跟今年一样。如果明年的净利润下降了呢？如果明年的分红减少了呢？在消费下行的大环境下，这些消费股的盈利持续性不知道能不能保证。

今年以来红利策略很火，这大家都知道了。但大家可能不知道的是，有一个指数叫“消费红利”，它今年以来跌幅已经差不多20%了，加上红利之后，表现还不如普通的消费指数呢。

你们觉得消费什么时候到底呢？

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更新一下套利信息

今天继续卖掉美元债LOF，今天转托管进来的总市值显示是105.39元，卖完，继续去转托管，去开放式基金申购就行，也是持续通知

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